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摘要：鹏华全球高收益债最新的季度陈说闪现前五大债券持仓现已找不到这些海外地产债券了，所以不论海外地产债券是否反转、鹏华全球高收益债应该是等不到快速反转上升的机遇了，想抄底的出资者们能够散了。

文|晓晓升，看懂经济专栏作家

2021年的证券基金行情已然落下帷幕，全年跌宕起伏、极度分化。2021年年初连续2020年的行情，中心资产抱团继续飞涨，公募基金出圈，张坤、葛兰等基金司理封神；2021年二季度成长风格狂飙，新能源板块继续上行，少数押注新能源的基金几个月内净值翻倍，有“锂”走遍全国；2021年三季度周期股行情来去匆匆，煤炭ETF基金暴升又暴降；2021年四季度军工类基金又迎来大幅上涨。

图1：2021年31个申万一级工作市值加权涨跌幅

部分基金2021年满仓押注新能源，涨幅逾越100%，2022年的1月已出现较大回撤；部分基金2021年出资于中概股，惨遭腰斩，2022年1月份却已初步净值反弹。没有哪一个工作或许股票会一贯上涨，跌幅大了也会蕴藏着出资的机遇。

前事不忘，后事之师，前史虽然不会重演，但却或许惊人的相似，本文梳理出2021年体现较差的公募基金，分析其原因并看下有无超跌反弹或许困境反转的出资机遇。

亏钱榜基金选择及排名规则：

（1）选择基金规划大于10亿的基金，规划小于10亿的小型基金不归入。

（2）同一基金产品假设A类、C类规划均超10亿，则仅保存A类。

（3）按2021年全年区间复权净值增加率进行排名，2021年树立的基金核算从树立日至2021年12月31日的复权净值增加率。

图2：公募基金亏钱榜TOP50榜单，数据来源于东方财富Choice

从榜单数据能够看出，上榜门槛跌幅为-17.74%，均匀跌幅为23.78%。共有19家基金公司上榜，其间老牌基金公司华夏基金有11只上榜、易方达基金有8只上榜，明显多于其他基金公司。

1.海外地产债券基金

跌幅榜排名第一的是鹏华基金的鹏华全球高收益债(QDII，000290)，规划10.34亿元，是一只典型的出资于国内地产企业海外债券的基金，2021年全年跌幅47.83%，2022年净值又现已下跌7.92%。

图3：鹏华全球高收益债基金2019年的宣传图:谁的出资眼光这么优异？

2021年3季度基金陈说闪现，其重仓出资的债券包括禹州地产美元债、中南制作美元债、阳光城美元债、佳兆业美元债、当代置业美元债，在房住不炒的大环境下，地产工作迎来债务的强制缩短期，地产公司流动性危机新闻频发，地产公司相关的理财产品兑付危机助长了本钱商场的惊惧心境，地产公司股票、债券价格均加速下跌。在这种情况下，基金司理关于出资地产债的坚持和关于诺言利差的误判，则让该基金第4季度成为“前史最差单季度体现”。

图4：鹏华全球高收益债基金2021年3季度陈说中基金司理的分析内容

假设地产融资政策放宽松，地产公司运营企稳，现价20元-50元的债券，到期仍然能偿还100元，那么海外地产高收益债的价格也或许也出现灵敏反转上升的情况。所以这类海外地产债券基金的出资价值在于地产工作的困境反转，但鹏华全球高收益债最新的季度陈说闪现前五大债券持仓现已找不到这些海外地产债券了，所以不论海外地产债券是否反转、鹏华全球高收益债应该是等不到快速反转上升的机遇了，想抄底的出资者们能够散了。

2.中概互联网基金

2020年，中概股涨幅喜人，吸引大批的出资者，但是2021年以来，中概互联网股票惨遭“血洗”，交银施罗德基金的中概互联网LOF（164906）、易方达基金的中概互联网ETF(513050)作为中概互联网基金的明星代表，2021年的跌幅均逾越40%，已然抹平了2020年所有的上涨。“你满仓了新能源，我抄底了中概互联，你是海水，我是火焰。”成为许多“丐帮弟子”无法的自嘲。华夏基金处理的恒生互联网ETF（513330）树立于2021年1月26日，2021年全年下跌42.99%，可谓流年不利、价格腰斩；华泰柏瑞基金的恒生科技ETF（513130），树立仅7个月的时间，净值却也跌去了30%，不忍目击。

中概互联网基金出资的股票首要包括腾讯、阿里、京东、美团、拼多多、携程、百度、网易、小米、快手等在香港和美国上市的我国互联网头部企业。2021年大幅下跌的原因，首先是2020年的大幅上涨透支了未来，其次是遭到反垄断的短期冲击，第三是滴滴突击上市工作引起国内关于海外上市企业信息泄露方面的担忧。

但从未来科技展开趋势来看，互联网科技工作仍然是有前景的工作，在区块链和元国际等技术领域仍是抢先的态势，只需互联网科技工作长时间向好，自会有优质的互联网科技工作企业被归入出资规划，毕竟带动估值回归，即使继续下跌，也能够通过补仓降低成本，有机遇投出“浅笑曲线”。2022年1月中概互联网基金已有俯首向上的趋势，跟着互联网巨擘间的壁垒逐渐打破、互联网巨擘出海业务的扩张，这些中概互联网公司有望进一步翻开营收增加空间和估值空间。

图5：中概互联网LOF(164906)的行情走势

3.港股基金

2021年港股恒生指数全年下跌14.08%，全球股市排名倒数第二，出资于港股的基金也难免折戟。比如，公募一哥张坤处理的易方达亚洲精选（118001）转型出资港股，全年跌幅也达到了29.25%，昨日的光环成为今日的枷锁。嘉实基金的海外我国股票混合（070012）、南边基金的香港成长（001691）、博时基金的港股通抢先趋势（011162）、永赢基金的质量日子慧选混合（009983）等港股基金的跌幅均逾越20%。

图6：恒生指数的行情走势

港股基金首要出资的标的既包括腾讯、美团、京东等互联网企业，也包括恒大、佳兆业等地产企业，还包括蒙牛乳业、海底捞等消费企业，甚至还包括新东方在线等教育类股票和启明医疗等医疗类股票，下跌的原因是多种多样：在线教育在“双减”政策下工作几乎阵亡，互联网企业集体重挫，地产企业暴雷股价集体下跌，医药集采错杀安排蹂躏，且外资或许也在逐渐撤出，导致港股估值已然是非常廉价但仍喋喋不休。在这种情况下，中金公司分析认为2022年港股商场或许是均值回归的一年，多位基金司理也都表态港股迎来中长时间配备良机，“当所有人都绝望的时分，我们不能说贪婪，但是能够豁达起来了”。

4.生物医药类基金

2020年，A股生物医药指数大涨72.8%,多只医药股走出翻倍行情；2021年，上涨趋势没能连续，全年下跌11.42%。

南边医药立异股票A（010592）、易方达医药生物股票A(010387)、前海开源基金老将曲扬处理的医疗健康A（005453）、易方达生物科技ETF(159837)四只生物医药类基金2021年的跌幅均在20%左右，下跌原因或许是2020年的医药抱团行情导致涨幅过大过度透支了未来，抱团散去时只能是不断的下跌。这些基金的持股包括迈瑞医疗、爱尔眼科、恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春高新、金域医学、复星医药等股票，许多都是2020年翻倍的大牛股。2022年1月份，金域医学因网络传闻“主动传达病毒”、“丢掉样本”、“编造数据”而大跌三成，“东北药茅”长春高新重要产品或许归入集采，连吃三个跌停，股价比较上一年5月高点已回撤近65%；生物医药指数没能改动2021年颓势，2022年1月仍在加速下跌，以上4只基金也未能幸免，到1月21日跌幅逾越10%。

图7：到2022.1.21长春高新连续3个跌停之后，股价从高点跌去65%

在笔者看来，跟着老龄化趋势的加速演化，医药生物仍然是长时间向好的出资方向，但2020年的涨幅过大透支了未来，虽然履历了那么大的跌幅估值也相对合理了，但部分医药的集采关于公司获利的影响巨大，甚至或许带动医药股票价值重估；所以生物医药类基金整体上仍是短期形势未明，仍需要用时间来交流增加空间。

5.消费类基金

消费和医药就像一对孪生兄弟，涨的时分一起涨、跌的时分一起跌。2020年消费50指数大涨72%，2021年则下跌5.37%，2022年1月已下跌4.52%。华安新式消费混合A(010554)、博时消费立异混合A（010326）、华夏消费龙头混合A（011282）规划均逾越20亿，首要出资于酒类、旅游、服装、电器等工作龙头股票，是2021年消费类基金大跌的典型代表。

2020年的巨幅上涨或许也是透支了消费类基金基金的未来，2021年以来部分消费品原材料价格上涨导致成本上升，疫情的此起披伏又影响到休闲类消费的零售额，基于此消费50指数2021年以来现已下跌逾越10%，前期的牛股牛基未能幸免甚至下跌更多。

长时间来看，消费类基金早晚都会涨起来的，具有长持价值，原因很简略，就是人们的日子离不开穿衣吃饭、离不开家用电器，有钱有闲的时分必定也会旅游住店。但现在来看，这些消费类基金出资的股票仍归于相对高估值的区域，仍需要用时间来消化前期涨幅，虽然新年或许迎来消费的旺季，但能否企稳上升首要仍是取决于疫情的展开以及商场消费需求的恢复。

人永久赚不到超出你认知规划外的钱，除非你靠命运；但是靠命运赚到的钱，终究往往又会靠实力亏掉。

这句话适用于基金司理，靠信息优势博赌而翻倍的基金司理，必然会面临时间的检测；靠投研、靠喫苦终身学习而不断增加的基金司理也会遭到时间的嘉奖。

这句话也相同适用于我们出资者自己，现金总要配备出去，为了跑赢通胀，部分资金配备于股票或许基金是不得已的选择。选择到适合的赛道基金、找到靠谱的基金司理，凭仗他们的力气来增加自己的财富，相同是自己认知才干的体现。以上的同享也仅仅是笔者的简略分析，假设能够增加您的一点点认知就够了，并不作为出资建议。

不追涨，不杀跌，不以涨喜，不以跌悲。2022年如虎添亿，愿出资者们的赚钱期望都能完结！

注：本文数据来源于东方财富Choice金融终端