吉利汽车(00175)凭什么一年涨4倍？李书福发bilibili上市家史大揭秘

本文来自微信大众号“新浪港股”，原文标题为《凭什么一年涨4倍?揭秘李书福吉祥帝国》

令人意想不到的是，在我国轿车职业现已高速开展的10年后，吉祥轿车(00175)也能异军突起。体现在股价上，从2016年的3.2港元涨到2017年现在的12.4港元，涨幅近389%。

我国轿车商场已接连八年连任全球销量榜首

咱们先来看看我国轿车职业最新的开展情况。2016年是国家施行“十三五”规划的局面之年，国民经济全体坚持了缓中趋稳、稳中向好的开展态势，全年GDP同比添加6.7%，CPI同比上涨2.0%。

据中汽协数据显现，2016 年我国轿车产销均超2800万辆，再创前史新高，已接连八年连任全球销量榜首。其间，SUV产销继续坚持高速添加，位列乘用车细分车型增速榜首;新能源轿车产销同比增幅均超越50%，继续坚持杰出的开展势头。这也是轿车职业活跃推动供应侧变革的效果，因为1.6升及以下乘用车购置税折半方针和晋级换代需求的添加一起促进轿车全年销量添加。

2016年轿车产销量明显添加，别离完结2811.88万辆和2802.82万辆，比上年同期别离添加14.46%和13.65%。乘用车产销再创前史新高。2016年，乘用车产销别离完结2442.07万辆和2437.69万辆，同比别离添加15.50%和14.93%，增速高于轿车全体1.04和1.28个百分点。其间SUV产销继续坚持高速添加，同比别离添加45.72%和44.59%，其销量占乘用车总销量份额为37.11%，同比进步7.61个百分点;MPV产销增速别离为17.11%和18.38%。

值得重视的是，我国自主品牌乘用车2016年销量初次打破1000万辆大关，商场占有率接连两年呈添加态势，标志着自主品牌乘用车的全面兴起。摩托车全年产销别离同比下降10.70%和10.80%，产销量已接连五年下滑。

职业会集度依然坚持较高水平，轿车销量排名前十位的企业集团销量算计为2477.81万辆，占轿车出售总量的88.40%，同比下降约0.92个百分点。

吉祥轿车的宿世此生

吉祥董事长的李书福，此前发家是从事摩托车制造开端的;在1999年，李书福的摩托车厂年产到达了42万辆，完结产量14亿元。在上世纪末时，国内轿车产业以上汽、一汽、春风为代表的国内车企，加上仅有的一家民营车企——吉祥。其时，国人仍是喜爱进口车或许合资车，因而，吉祥的轿车LOGO一推出，许多人说有一点像5个脚趾的“大脚丫”形状，其实这种说法也代表了对其产品的一种小看。

1998年末，榜首辆两厢“吉祥豪情”车下线，商场价定在4.79万元，成为其时我国最廉价的“电喷车”，其时上海大众的普桑价格近20万元。豪情的价格得到了许多家庭购车者的重视，商场需求渐旺。看来，吉祥轿车主打的便是我国最廉价的轿车牌。商场上乃至流传着这样的一个段子：李书福说了一句惊天动地的话：“造轿车有什么难的，不便是摩托车再加两个轮子吗?”这句话后来演变成他的另一句名言：“轿车不便是四个轮子加两张沙发吗?”。这也反映出吉祥最初对对产品及其质量的要求。

可是，吉祥轿车仍是在最开端的低价低质中，因为首要满足了一部分人的轿车梦而开展起来。吉祥先后在台州、济南、湘潭、成都、兰州等地开出了若干轿车产业基地。尽管吉祥的产能2009年在全国整车企业中仅排在第十位，但从出产基地的数量来看，无疑将排在榜首位。

吉祥也是依照土法来制造轿车;在自主技能的研制上，也不断生长。吉祥快速地从开创时，无图纸、无模具、无规范的状况中，过渡到具有变速箱、发动机等中心技能的企业。

2013吉祥收买伦敦“黑色租借车”

有点小忽然。2013年2月1日，吉祥控股宣告收买伦敦“黑色租借车”出产商英国锰铜控股，以1104万英镑价值将后者悉数事务与中心财物尽收囊中。此前吉祥具有锰铜19.97%股份，锰铜因堕入财政窘境，于上年10月被逼进入保管程序。

该收买财物包含厂房、设备、不动产、悉数无形财物(包含知识产权、商标、商誉等)、锰铜与吉祥在我国建立的合资工厂中的48%的股份以及库存车辆。

李书福也夸下海口“收买伦敦“黑租借”不会赔，本年就会变好。”在吉祥和锰铜的上海合资公司里，伦敦租借车年产量只要两三千辆，首要销往国外商场包含伦敦当地。

开展至今，2017年3月23日，其英国安斯蒂工厂完工。新工厂融研制和出产于一体，总占地达100000平方米。其间出产基地坐落伦敦租借车现有工厂邻近，规划年产达30000辆。而这儿的吉祥英国前沿研制中心，将聚集全球各地的顶尖工程师，专心打造全新轻量化电动商用车。吉祥控股集团于2013年2月全资收买伦敦租借车公司，截止现在已出资3亿英镑用于建造安斯蒂新工厂和吉祥英国前沿研制中心，未来出资数额已追加至3.25亿英镑。

2009年吉祥并购沃尔沃

并购沃尔沃的确是让商场技惊四座的。据报道，最初的并购仍是挺戏剧性的，在2007年的时分，李书福特地跑到美国，与福特其时的掌门人获得了联络关于并购其旗下沃尔沃。不过其时福特掌门人并没有把李书福放在眼里。究竟吉祥2007年的收入大约为100亿人民币，而沃尔沃同年的收入是106亿美元!几乎便是“癞蛤蟆想吃天鹅肉”。

知情人士介绍，没有想到的是，2008年的金融危机让福特的亏本到达了258亿美元!这下子，福特重组进程有必要加速。福特总算拿出了沃尔沃，标价60亿美元，比当年收来的时分还廉价了4亿美元!听说李书福这次找来了罗斯柴尔德银行方面大中华区的负责人作为财政顾问，给福特公司报出了35亿美元的报价。福特一听，呵呵，这么点钱?!不卖!到了2009年，李书福收到福特的告诉，3月30号美国政府发布《轿车制造商未来开展方案》前，递送标书。这次李书福给的报价更低，只要20亿!因为柴尔德罗斯银行调查出沃尔沃到2009年6月收入才30多亿美元，评估价不超越30亿美元!终究的商洽成果，咱们都知道了，吉祥终究以18亿美元外加后期9亿美元，拿下了沃尔沃轿车百分百股权+许多专利!

吉祥轿车并购沃尔沃是翻身的决定性的成功

吉祥轿车并购沃尔沃，的确吃到了“天鹅肉”。看来，时机总是留给有预备的人。

(1)吉祥和沃尔沃展开了在轿车渠道化架构上的协作。有心人爆料，2013年9月，与沃尔沃在瑞典歌德堡联合成立了欧洲研制中心，一起打造紧凑型模块化根底架构(CMA根底架构模块)。依据这个渠道，两边能够再进一步的进行深度研制，衍生出系列产品。

(2)在动力总成等关键技能以及零部件协同上，沃尔沃也给予了吉祥以支撑。据吉祥动力总成研究院副院长赵福成介绍，博瑞身上搭载的18TD发动机，也是即即将上市的SUV吉祥博越身上搭载的发动机，在开发进程中就得到沃尔沃的支撑，而这款发动机的有61%的零部件是由世界一流供货商供给，一起，这台发动机与沃尔沃的发动机同享供货商的占比到达50%。

(3)一个很典型的比如，便是吉祥在B级车商场上的体现。B级车商场一直是自主品牌难以安身的“价格高地”，长期以来，自主品牌轿车的均匀成交价根本上会集在10万元乃至以下的商场空间，15万元被业界以为是自主品牌难以打破的价格天花板。

据一财杨海艳了解，此前，包含上汽、广汽、北汽以及一汽等许多自主品牌都曾推出过企图打破合资封闭的B级车，但都并未能在销量上交出一份满足的答案，体现杰出者最好的月销成果也根本徜徉在千余辆左右。

上一年4月9日上市的吉祥博瑞(11.98万~22.98万元)交出了一份相对满足的成果单。来自全国乘联会数据，博瑞上一年全年累计销量到达32570辆，12月销量超越5500辆，现已超越日系和法系部分B级车销量。

一起，杨海艳从吉祥轿车内部得悉，博瑞的主销车型根本都会集在17万元左右。从某种意义上说，博瑞的体现是自主品牌在品牌向上的进程中，获得的一个小打破。博瑞的成果必定程度上来自于沃尔沃的“反哺”，这种反哺不只限于技能支撑、人员输入，还包含品牌理念和运作思路等方面。以外形为例，吉祥博瑞与此前吉祥的产品比较，有了面貌一新的改变，而这一改变的操刀手是原由沃尔沃规划副总裁、现吉祥集团规划副总裁彼得?霍布里。

2016吉祥轿车获得优异的财报

可谓十年磨一剑。公司于2016年度销量大幅添加及产品组合改进，然后令出售收益大幅添加，股权持有人带来应占溢利较2015年添加126.2%至人民币51.1亿元。

公司于我国商场的销量较2015年上升53.6%，而依据我国轿车工业协会数据，我国乘用车商场全体于2016年同比添加14.9%。 全体而言，公司于2016年算计共售出765970部轿车，较2015年上升50.2%，超出公司销量方针700000部(年内已由原订水平600000部作出两次修订)。2016年，因为销量大增及产品组合进一步改进，总收益上升78.3%至人民币537.2亿元。

2017年继续猛进

吉祥轿车董事会怅然宣告，公司于2017年3月的总销量为86952部，较上一年同期添加约74%。于2017年3月，公司于我国商场的总销量为86412部，较上一年同期添加约79%。2017年首季的总销量为278581部，较上一年同期添加约94%，并到达公司2017年全年销量方针1000000部的28%。

“新帝豪”车型的销量为22331部，较上一年同期添加约8%。“前景”轿车于2017年3月的销量为11080部，较上一年同期削减约14%。公司于2017年推出四款新车型之销量均保持高水平，其间运动型多用途车型“Geely Boyue”(吉祥博越)的销量为20461部，首款跨界运动型多用途车型“Emgrand GS”(帝豪GS)的销量为8295部，最新运动型多用途车型“Vision SUV”(前景SUV)的销量为9755部，新一代A+级轿车车型“Emgrand GL”(帝豪GL)的销量为8147部。

国家方针鼓舞国产轿车弯道超车

近来，工信部等三部委联合发布了《轿车产业中长期开展规划》(简称《规划》)。据了解，《规划》的中心要义便是要做大做强我国品牌轿车，培养具有世界竞赛力的企业集团。路线上以新能源轿车和智能网联轿车为打破口，引领整个轿车产业转型晋级。

2016年自主品牌乘用车年销量初次打破1000万辆大关，在2016年销量大增的条件之下，各大自主车企纷繁拟定了2017年的销量方针，均匀增幅在21%左右。从财经制造的下表能够看出，吉祥轿车的翻身，靠的便是国产自主品牌轿车的大卖。

值得一提的是，近几年自主品牌重点在SUV范畴发力，SUV车型是自主品牌销量添加的主导力量。吉祥在SUV分类商场方面，两款全新的SUV车型(即“吉祥博越”及“前景SUV”)连同旧版“GX7”车型的累计总销量为173，970部，较2016年添加挨近两倍。“吉祥博越”于我国获德国杂志“Auto Motor and Sport”(AMS)颁授“最佳中型SUV及越野车”大奖，而“吉祥博瑞GC9”亦获同一杂志颁授“最佳国产中级轿车”大奖。鉴于我国SUV需求将于未来数年继续需求深切，公司方案于2017年推出两款全新的紧凑型SUV车型。此举有助进一步进步于我国SUV商场的竞赛位置，一起有助保持未来数年的添加动力。

国产车弯道超车的首要打破口 - 新能源轿车。吉祥轿车在新能源轿车方面，是主推新能源SUV项目(总出资35亿元)，在出产基地现有渠道根底上，新增全新新能源SUV产品渠道，全面临标沃尔沃技能和出产程序、规范，出产涡轮增压节能汽油SUV、插电式混合动力SUV等车型。看来，吉祥挑选的是新能源+添加动力SUV的开展形式。

股价后市开展

作为市值958亿港元的big boy，议论股价仍是要看看世界投行对吉祥轿车的观点才更客观。近来，大和升吉祥轿车评级，由“跑赢大市”升至“买入”，方针价保持13元。大和指出，近来到会Lynk&Co发布新车活动及吉祥的上海出资会议，该行对Lynk&Co久远对吉祥的得益更具决心，以为现在吉祥股价水平值得搜集。

陈述还指出，Lynk&Co01及03会在2017年第四季预备出售，管理层估量每年保持推出两款类型，在2020年前Lynk&Co每年出售可望达60万辆，占吉祥2020年前总方针价出售200万辆的30%。吉祥管理层标明现在不需要为增产而作股本融资。大和上调吉祥2018-2019年每股盈测7-19%至0.1302元人民币及1.715元人民币，以反映Lynk&Co奉献，估计2017及2019年每股盈余添加32-82%，现市价处2017-2018年市盈率7-10倍，仍属招引。

德银则宣布研报表明，因吉祥(00175)Lynk&Co能否成功依然存在不确定性，给予“持有”评级，方针价11.7港元。德银以为，吉祥或将完结其2017年的100万台出售方针，首要理由为：(1)吉祥进一步添加年青车型;(2)吉祥于2017-2018年将新增车型;(3)2017年第四季度推出更先进的Lynk&Co车型。德银以为，商场对吉祥的达观情绪将支撑公司市盈率估值超越同业均匀。可是该行依然对Lynk&Co品牌在新的商业模型和不知道MSRP下能否成功有些置疑。因而，该行给予“持有”评级。

从吉祥轿车的我国式务实开展头绪上看，干劲+巧劲是吉祥轿车的最大特色。其2017年完结纯国产自主品牌车销量10万量，能否完结咱们只能拭目而待。（修改：洪超彦）