政府生猪数据解读：需求逻辑没走透，老乡别急着000421股票下车

本文来自微信大众号“盛达期货”，作者：老孟侃米粉。文中观念不代表财经观念。

在玉米江湖现在薄有微名，与老孟交流玉米&淀粉行情的适当多，开场白往往是：孟哥（孟教师），现在需求这么差，BULABUABULA。

那我们就来撸一撸，玉米需求终究怎么。

需求木有许多看空人士幻想的辣么差，也即需求逻辑还未走透

1、在一片利空中，玉米期货和现货价格逆势飞扬

自2019年秋季以来，利空真是一波接着一波，收成压力、小飞对饲用需求压力、中美谈拢带来进口巨大压力、收买进展同比落后新年后面对春季卖压、卫生事件对需求的晦气影响等等等等等等~~~

2、本年和上一年简略比照也可知需求不差

因对后市失望，深加工、饲企、贸易商团体库存同比上年度显着削减；到2020年4月10日，黑龙江、山东等11个主产区累计收买玉米9024万吨，同比削减920万吨。11月5日至3月31日小计30个收买期玉米收买量8150万吨同比降391万吨。可是，现在商场反映，农户余粮不多，那么玉米终究去哪了，更大或许是被耗费掉了。

到4月12日，农户售粮进展，东北92%，同比相等；华北80%，同比快3个百分点。

而且，途径库存同比偏低，在前期加重了价格压力；而现在跟着心态改变，加重了商场上涨的心情和气氛。大饲料厂在产地抢粮，远期收购，足见其心态改变及需求预期转好；从前这些大饲料厂，很少全款，现在不只爽快的全款而且还存在产区库里，承当资金利息等费用。吉林省内贸易商存量少，前期不断实现赢利，所以商场没有抛压。现在产地张狂的抢粮，据悉许多中型库存在曩昔1周下降3成，只能被逼封盘惜售。

3、深加工需求刚性添加

一些商场人士以为，本年深加工效益欠安，晦气于深加工玉米消费量添加，其实逻辑有误。

首要，深加工的产能大幅扩张是众所周知；其次，现在深加工职业开工率与从前同期比较挨近。因而，效益欠安是产能添加起伏和速度显着超越需求添加起伏和速度形成的。

19/20年度深加工玉米需求整体仍坚持添加态势。

4 月份国家粮油中心估计，2019/20年度玉米工业消费 8100万吨，同比添加300万吨，增幅3.8%，比上月猜测值下调200万吨。2019/20年度玉米深加工产能在1.23亿吨左右，同比添加达1000万吨，产能持续大幅添加将抵消部分职业开工率下降的影响，玉米工业消费仍将持续添加。

4、玉米饲用需求远超看空人士幻想

许多商场人士的逻辑也简略粗犷：猪少了，而且猪的数量比官方发布的数据少许多，由于许多调研的区部区域小飞严峻，猪的存栏显着下降。

（1）生猪存栏确真实添加，最差的时分现已曩昔（猪多了）

国家季度核算公报显现：2020年一季度末，生猪存栏3.212亿头，环比添加3.5%，同比下降14.35%；，其间能繁衍母猪存栏3381万头，添加9.8%（能繁母猪存栏数据吓人，最终一个数据远超前期数据，数据源不同；最终3月数据3381万头，是刚刚国家核算局季度公报数据；前面的是用农业乡村部历史数据+环比增减起伏的核算数据，因中心有根底数据调整，早现已失真）。

民间发明的肥转母，后期也被大的上市公司选用，生猪存栏的康复超出看空人士的预期。

（2）牛猪横行（再次为民间才智拍手），猪胖了

全国畜牧兽医总站8000饲养户数据显现：2020年1月份，全国育肥猪出栏体重132.79公斤/头，同比增5.99%；2月份131.23公斤/头，同比增6.93%。

广东省数据显现：3月份，盯梢监测的444家生猪定点屠宰企业生猪屠宰前均匀分量121.60公斤，环比上升1.90%；同比上升5.9%。

（3）生猪存栏的同比削减导致的饲用需求下降，被禽大幅添加在适当程度上补偿（玉米和豆粕饲用消费旺）

饲料工业协会数据显现：2020年3月份，饲料产值环比添加8%，同比添加0.7%，累积同比添加1.7%；其间，猪饲料累积同比下降25.8%，蛋禽料累积同比添加21.5%，肉禽料累积同比添加25.4%，水产料累积同比添加23.7%，反刍料累积同比添加9.8%。

用饲料工业协会的各类饲料销量来核算玉米的饲用需求，从上年度的1.75亿吨下降至本年度的1.71亿吨，只是只削减了400万吨；用国家季度核算发布的生猪存栏同比下降与蛋类产值同比添加数据，结合饲料工业协会的肉禽、反刍、水产饲料销量数据，则玉米饲用需求只是下降100万吨。

（4）生猪饲养康复是长时间逻辑，原因在于：

A、国家出台方针保驾护航

自2019年8月以来，国家各级政府和各个部门出台了反常多的鼓舞生猪饲养的方针。农业乡村部：催促要点省份确保如期完结生猪出产康复使命：近来，农业乡村部派出督导组赴江苏、浙江等南边要点省份，催促辅导进一步压实职责，执行生猪出产和非洲猪瘟防控方针措施，确保如期完结生猪出产康复开展方针使命。

生猪存栏数量现在现已与各级政府的政绩挂钩（商场对此了解和注重程度严峻不足）。

依照老孟入行农产品20多年的经历，国内的农业方针往往是矫枉过正。

B、养猪赢利丰盛，能够坚持对各类本钱和人力涌入坚持吸引力。

全国各职业在卫生事件压力下，哀鸿一片，养猪是其间百里挑一的盈余职业，而且赢利能够说相对丰盛。

C、卫生事件促进补栏热心进一步高涨

农民工出场打工有卫生事件危险，回家春节看过老乡在家园饲养的暴利实情，因而会有适当农户暂时不再返城而会留在家园养猪。别的，据悉滨海许多依靠海外订单的企业日子也因全球卫生事件而困难，这样也会迫使一部分农民工不得不返乡养猪。据悉，我国的生猪养猪户现已从10年前的8700多万户降至现在的2300多万户。

而新年后，饲养热心高涨可从仔猪价格和后备母猪价格中窥见一斑。

上述3条，是看好养猪康复的长时间逻辑，也是看好玉米和豆粕饲用需求康复性添加的长时间逻辑。

5、黑龙江省的巨大变化促进了价格底部抬升

黑龙江省作为玉米价格凹地，一向安稳供应全国，可是汗马功劳临储以来，该省供需产生了巨大改变。自汗马功劳临储以来，叠加支撑大豆栽培的补助方针，该省玉米面积大幅下降，据悉自2015年高峰期的1.5亿亩降至2019年的只要1亿亩左右，也即该省自己就完结了农业乡村部的镰刀弯区域减5000万亩玉米的方针方针。

而且因该省政府的方针支撑，国粮中心估计19/20年度该省玉米工业用量1851万吨，同比增幅29.44%；产值3651万吨同比下降8.31%；饲养需求450万吨，同比增幅4.65%；该省玉米调出量1288万吨，同比降幅37.39%。

该省深加工职业的大开展+产值下降，或许能够部分解说新年后许多微信群里贸易商的说法“还没开端收呢，粮没了”。

全国价格最低省份玉米呈现趋势性大幅下降，或答应换算成全国玉米均价的底部抬升。

6、不该忽视资金的力气

3月末，广义钱银(M2)余额208.09万亿元，同比添加10.1%，增速别离比上月末和上年同期高1.3个和1.5个百分点。为了应对卫生事件对经济的巨大损伤，国家不得不添加商场资金投入量。而现在方针房住不炒房价已处于高位，且农产品尤其是粮食价格相对低位，因而农产品尤其是粮食价格必定程度上涨，也有利于国内安稳粮食供应。

现货和期货涨至现在方位，许多人士的恐高症产生。其实，能够说，从上一年秋季直至现在，商场一向在严峻轻视需求。这也是说需求要素仍未走透的重要原因。

供应端还有许多要素仍未发酵

1、供应端的榜首重要要素便是临储拍卖

依照现在最新的音讯是：5月份后两周才会开端拍卖，每周总量下降至100-200万吨，总量降至2000万吨。

了解商业状况的都知道，限量版的产品往往成果便是抢购。这是从人道视点考虑。

从商场视点考虑，因前期对后市大多失望，东北深加工企业库存大多远低于上年同期，从物流本钱视点考虑，东北深加工在夏秋季所谓青黄不接时，从港口往回调粮是无法幻想的。因而，为了确保夏秋季的质料供应无忧，且现在的商场现已显着高于上年拍卖底价，临储玉米五一之后拍卖，东北深加工不得不多买一些以备后期。

假定这俩个逻辑无误，则参阅从前临储拍卖成交的常规，成交火爆往往有利于现货和期货价格的上扬。

2、东北尤其是黑龙江会增大豆减玉米面积

（1）、补助方针会促进农户多种大豆少种玉米

2019年，黑龙江省大豆栽培补助较玉米高近200元/亩以上。

（2）、自上一年秋季以来，现货的现实是，大豆价格火爆，农户底子不愁卖；玉米在2019年秋冬季则冷清得多。

2019年，玉米和大豆补助与出售的显着差异，会形成2020年春季，东北尤其是黑龙江的农户添加大豆栽培，削减玉米栽培。

（3）、据种子职业反应的状况，黑龙江省或许会添加2000万亩以上大豆，也即相应减缩2000万亩的玉米。依照黑龙江省近3年均匀单产400公斤/亩左右来核算，黑龙江玉米总产或许又将下降800万吨左右。

上述3条能定性东北尤其是黑龙江省玉米面积本年有望持续下降。

3、病虫灾或会导致单产受损

全国农技推行中心：估计2020年我国农作物严重病虫灾整体将侧重产生，重于2019年，累计产生面积约45亿亩次。其间，玉米螟产生规模广、为害程度重；玉米大斑病等在部分地区侧重产生；草地螟在东北部分地区或许呈现高密度点片。

草地贪夜蛾：2020年是草地贪夜蛾产生损害的要害一年。侵略定殖产生规则；秋季草地贪夜蛾损害多栽培物，部分地区虫口数量比较多；周边虫灾产生国家多，虫源面积大；南边作物栽培方法对草地贪夜蛾产生损害有利；我国热带和亚热带存在虫灾越冬区。（草地夜蛾避免写进一号文，可见2020年的要挟程度）。

玉米螟：玉米螟是玉米上常发的钻蛀性害虫，近年来均匀产生面积为2.8亿亩，近几年冬后基数逐年下降，产生面积也呈逐步下降的趋势。估计2020年玉米螟整体中等产生，在东北大部、黄淮和新疆部分侧重产生，其他地区偏轻产生。

大斑病：玉米大斑病是一种流行性病害，近年来均匀产生面积为6750万亩，产生比较遍及，部分损害重。估计2020年玉米大斑病在东北、华北、西南大部中等产生，高感种类在部分产区将侧重产生。

4、或有反常气候影响单产

2014年之后，国内没有产生过严重旱情。而大宗农产品比年好气候的概率会越来越低。

综上所述，玉米需求要素还未讲透，供应端的扰动要素还未发酵，因而不用恐高，老乡千万别急于下车。手中有低位多单的应该设好宽松些的止盈仍赢利飞。没有上车的，大能够使用近期的回调上车。

而且考虑到淀粉和玉米价格相关性超越9成，且山东定价的主逻辑未变，淀粉09合约近期仍具有轻仓买入价值。

(修改：李国坚)