002208股票[300168]300168

海通世界证券集团有限公司施毅近期对紫金矿业进行研讨并发布了研讨陈述《要点项目成绩如期开释，加速布局新能源事务》，本陈述对紫金矿业给出增持评级，以为其方针价位为18.20元，当时股价为9.03元，预期上涨幅度为101.55%。

紫金矿业(601899)

2022H1归母净利润同比大增90%。紫金矿业发布2022年中报，完结经营收入1324.6亿元，同比增加21%，完结归母净利润126.3亿元，同比增加90%，再次前史新高。公司2022Q2单季度归母净利润65.1亿，同比增加57%，环比增加6%。

紫金矿业2022H1归母净利润大幅增加，主要原因包含：1、主营矿藏品金、铜、锌价格同比大幅上涨；2、公司由“项目建造年”，进入“产值开释期”，量价齐升奉献成绩新高。

矿山盈余才能继续提高。分板块看，公司2022H1铜、金、锌产品毛利占比分别为54.6%，22.6%，8.82%，矿藏品全体毛利率为60%，同比增加1.47个百分点。2022H1紫金矿业ROE达16.6%，同比增加5.6个百分点，经营活动现金净流量达156亿元。

金属价格系统性危险后复苏，22H2公司要点项目继续放量。紫金矿业二季度矿藏铜21.7万吨，同比增加90%；矿藏金13.9吨，同比增加29%；矿藏锌11.4万吨，同比增加14%。

公司成为全球矿藏铜增加最多的公司之一，矿藏铜进入爆发式增加阶段，旗下几大世界级铜金矿悉数建成投产、达产。到上半年，刚果（金）卡莫阿铜矿二期提早投产，矿藏铜约14.3万吨；西藏巨龙铜矿一期达产、二期筹建加速，完结矿藏铜4.4万吨；塞尔维亚佩吉铜金矿矿藏铜5.3万吨、矿藏金2.6吨，为公司盈余才能最强的项目。塞尔维亚紫金铜业VK矿采选工程及冶炼厂改扩建行将完结、JM矿崩落法采矿如期观察。

收买道县湘源锂多金属矿，加速开发进展。紫金矿业公告出资18亿元收买湖南省道县湘源锂多金属矿100%权益，方案按1000万吨/年规划建造矿山，年产锂云母含碳酸锂当量6-7万吨。

拉果错盐湖：一期正加速施行建造开发作业。西藏拉果错盐湖锂矿一期产值拟调整为2万吨/年碳酸锂，二期建造投产后产值拟提高到5万吨/年碳酸锂。

盈余猜测与估值。咱们以为公司2022-2024年EPS分别为0.91、1.04和1.20元/股，保卫咱们估计跟着公司卡莫阿铜矿和佩吉铜金矿等投产运营，公司净利润将迎来快速增加期，参阅可比公司估值水平，给予2022年20倍PE估值，对应合理价值18.20元，保持“优于大市”评级。

危险提示。项目建造进展不及预期。

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，光大证券王招华研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达86.62%，其猜测2022年度归属净利润为盈余255.27亿，依据现价换算的猜测PE为9.47。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有13家组织给出评级，买入评级11家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为17.12。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，紫金矿业（601899）行业界竞争力的护城河优异，盈余才能杰出，营收成长性杰出。财政可能有隐忧，须要点重视的财政目标包含：货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司目标3.5星，好价格目标3.5星，归纳目标3.5星。（目标仅供参阅，目标规模：0~5星，最高5星）

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