元宇宙“龙头”002025股票？佳创视讯连板背后：VR营收占比不足5% 连亏5年现金流承压 实控人已累计减持7.18%

近期Facebook更名为Meta的音讯点着A股元世界概念第二波行情，佳创视讯录得3连板后随即收到监管问询。

11月10日晚间，佳创视讯在对深交所的回函中清晰表明“不存在自动投合商场热门炒作股价的景象”，并指出“公司VR事务与元世界概念在沉溺感、多端进口切换、可触达性、可延展性等特征上具有可比性，二者在要害、核心技能支撑上具有必定关联性”，11日佳创视讯再度涨停。

11月以来，佳创视讯股价累计涨幅超120%，股吧有出资者称其为“元世界概念创业板新龙头”。不过记者整理发现，佳创视讯自2017年以来接连亏本，运营性现金流多期为负，本年前三季应收账款占营收比到达206.70%，已向实控人陈坤江累计告贷6015.93万元。公司本年8月发表定增预案，拟募资1.4亿元加码超高清视频云渠道及VR运营服务建造，而在发行方针之列的陈坤江因超份额减持未及时发表收到监管函，现在定增事项没有获深交所审阅经过，终究能否顺利完结仍待调查。

VR营收占比缺乏5%

佳创视讯10日晚间回复深交所称，“因商场对元世界概念有关企业及对公司VR事务的重视度与出资热心较高，公司11月以来股价涨幅高于职业上市公司平均水平，与公司现在根本面不彻底匹配。”

记者注意到，佳创视讯在VR范畴已有5年布局，不过至今其VR事务营收占总营收份额仍较小，2020年仅为4.02%，本年前三季则仅占1.32%，对公司成绩未构成严重影响；2016年佳创视讯为布置VR内容而建立的子公司北京意景技能有限责任公司本年上半年净亏本到达163.59万元。现在VR事务在手订单117万元，意向性订单110万元，不过公司估计，2021 年内有关项目无法构成规模化收入。

近来，记者针对其运营状况、定增事宜、VR布局等问题向佳创视讯方面发出了采访函，但到发稿未获回复。不过，此前佳创视讯曾在承受记者采访时表明，“在2016年进军VR职业之初佳创就做好了前几年彻底没有收入的预备，能够看到工业的确蛰伏了好几年，跟着5G基建建造完善，在线服务添加才从上一年下半年起快速复苏。佳创正与运营商谋划组成合资公司，到时将以运营商定向流量的方法与几大主播直播渠道协作，由佳创供给VR技能和内容使用，运营商供给分发服务，直播渠道供给进口，现在佳创还在尽力到达元世界的方针”。

依照公司的规划，北京意景2021年新设立了面向B端客户的虚拟仿真事务板块，其间《虚拟展厅》项目已正式进入研制，首个版别估计11月完结并交给；《虚拟看车》项目处于中期研制阶段，估计2022年3月交给上线；未来一年内人公司陕西纷腾互动网络科技有限公司VR游戏研制团队人数将扩展至30人，将活跃研究6DOF技能方向，其文娱渠道研制作业估计下一年6月中旬前完结；一起公司估计12月前与联通在线、联通灵境视讯完结协作运营落地项目协议的签署。

值得注意的是，即使公司曾在互动渠道表明“VR事务即触及元世界概念的核心技能根底之一”，且已有上述一系列规划，公司仍清晰指出“现在没有体系性针对元世界进行布局”。

现金流继续承压

尽管佳创视讯称“本年全年收入将超越1亿元，被施行其他危险警示或退市危险警示的危险都较低”，但其财务数据不容乐观，2017-2020年扣非后归母净利润分别为-8413.18万元、-786.5万元、-1.62亿元、-7153.52万元，收入亦继续下滑；本年前三季营收同比下滑5.46%，净亏本3702.69万元，同比扩展151.06%，全年运营成绩尚存在不确定性。

一起，公司2018年-2021年上半年运营活动现金流分别为-8534.97万元、3091.14万元、-1602.53万元、-2989.08万元，应收账款账面余额分别为4.07亿元、2.70亿元、1.71亿元、1.56亿元，占当期营收份额分别为127.04%、164.40%、134.88%、264.83%，本年前三季这一份额则到达206.70%。

据悉，佳创视讯首要客户系广电网络运营商，因为职业客户体系原因等，回款往往有所延迟，收款期限一般在1.5-3年，而公司供货商付款期限根本在9个月以内，上下流账期不匹配导致运营 活动现金流为负。

公司已屡次呈现单项计提坏账预备的应收账款，例如其客户河南广播电视网络股份有限公司本年2月被裁定为失期被执行人，公司上半年对其应收金钱单项计提添加坏账1723.18万元；2019年公司亦曾因豁免客户豫广网络逾千万债款遭到深交所问询。

针对此，公司拟向董事长、控股股东、实控人陈坤江请求不超越1亿元的告贷额度，截止8月11日前24个月内，陈坤江已向公司供给告贷6015.93万元，为公司及子公司请求银行授信供给担保1.4亿元。近期佳创视讯亦在谋划定增，将面向包含陈坤江在内的不超越35名特定方针募资1.4亿元。

11月3日深交所向陈坤江下发监管函，原因在于，此前其减持份额累计到达7.18%，在持股累计变化到达5%时未及时发表且未中止卖出股份。到6月30日，陈坤江已质押2284.43万股公司股份，占其持股的30.62%，占公司股份总数的5.53%。

1.4亿元定增待推动

佳创视讯曾向记者表明，“估计本年营收会有较大添加，咱们并未彻底将成绩添加的希望都放在VR事务上，对广电5G触及到的传统事务及上一年布局的电信事务也充满信心”。

记者了解到，2019年6月我国广电获颁5G车牌以来，正加快向国内第四大电信运营商转型，不过广电职业处于“全国一网”整合过渡期，新增事务体系出资需求仍不旺盛，一起受原广电下流客户需求下降影响，佳创视讯首要收入来历削减。 本年前三季，除了以广电运营商为首要客户集体的佳创视讯、路通视信，其他职业可比上市公司营收均正向变化，“全国一网”整合带来的影响可见一斑。

根据前述压力，佳创视讯拟募资1.4亿元，意在加码5G超高清音视频、VR运营服务建造，一起弥补流动资金。公司以为，未来跟着广电职业转型及超高清视频工业的开展，其超高清视频方面的技能储备有望得到进一步使用。现在定增事项尚待深交所审阅，终究能否顺利完结仍待调查。