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农业乡村部25日派出工作组，赴河南等5个省份展开督导调研，关键查询了解小麦条锈病和草地贪夜蛾发生情况，催促辅导各地执行监测防控办法，针对存在的首要问题研讨对策主张。据全国农作物病虫灾监测查询监测和专家谈判，结合首要病虫灾越冬基数、作物布局和气候条件等要素剖析，本年我国小麦条锈病、草地贪夜蛾等农作物严重病虫灾全体呈侧重发生态势，程度重于上年。

华泰证券杨天明以为，草地贪夜蛾具有传达广、防治难度大、繁衍快速及藏匿特性，对我国农业的要挟或将常态化。在我国2019年的实践中，科学运用农药可以对草地贪夜蛾发生较好的防控作用。此外，在农业供应侧变革的布景下，我国玉米供需情况逐渐改进。若草地贪夜蛾形成作物减产，未来种子需求有望添加。

相关上市公司：

利民股份（002734）：收买的威远生化是国内最大的甲维盐出售企业，甲维盐是《2020年全国草地贪夜蛾防控预案》中的引荐用药之一；

长青股份：具有甲维盐、茚虫威、高效氯氟氰菊酯等针对性产品；

登海种业：长时刻致力于玉米育种与高产培养研讨工作。

利民股份(002734)产业布局不断完善化学合成与生物发酵技能齐头并进

化学合成与生物发酵技能齐头并进，利民股份开始完结农药出产全布局。利民股份具有代森类杀菌剂产能40000吨，排名全球前三，参股子公司百菌清产能30000万吨，全球榜首，此外公司杀菌剂板块还有5000吨三乙膦酸铝、2000吨霜脲氰等，是国内老牌杀菌剂龙头企业。公司近年来不断完善产业布局，经过收买河北双吉、威远财物组等优质农化财物，一方面安定本身保护性杀菌剂龙头企业，另一方面完善本身产业布局，杀虫剂方面进入生物发酵法农用抗生素范畴，除草剂方面进军非选择性除草剂草铵膦范畴，公司技能抢先且产品未来商场增加潜力大,未来将成为布局完善、化学合成技能与生物发酵技能偏重的国内农药出产龙头企业，有望快速进入职业榜首队伍。

生物发酵制备农药与兽药技能抢先，草地贪夜蛾防治利好甲维盐等产品。公司威远财物组具有全球抢先的生物发酵技能，内蒙古新威远发酵设备投产后，出产功率较从前独占阿维菌素国际商场的美国默克公司进步60%以上。尔后公司在此基础上开展出了甲维盐、伊维菌素等一系列农药、兽药产品，产销量国内抢先，到现在，公司具有阿维菌素原药产能600吨，甲维盐产能300吨，各种生物发酵法兽药算计约300吨，生物发酵法制备农用抗生素，活性高且易分化，是未来农药出产的干流方向之一，公司有望充沛发挥相关技能与途径优势，牢牢占有职业龙头位置。2020年草地贪夜蛾虫灾再度来袭，估计全年见虫面积1亿亩左右，依据农业部发布的《草地贪夜蛾防控办法》，甲维盐被作为特效药引荐运用，利好甲维盐等产品盈余。

代森类杀菌剂、百菌清等产品继续扩张，保护性杀菌剂龙头位置安定。供应端：公司子公司河北双吉1万吨代森类新产能行将于2020年头投产，算计5万吨产能，市占率有望进一步提高；百菌清职业格式明晰，供应严重，全球产能6万吨左右，公司2020年1万吨新产能投产后总产能将到达4万吨，是全球职业肯定龙头；需求端保护性杀菌剂在防治大豆锈病上的新使用打开了巴西商场的需求，本年巴西商场进口代森锰锌和百菌清增速较快，公司作为保护性杀菌剂龙头企业，有望充沛获益。

不断扩大品类，公司成绩有望继续增加。公司一系列内生性新项目有望连续投产，除代森类杀菌剂和百菌清扩产之外，1000吨苯醚甲环唑项目一期500吨有望20年上半年投产，7000吨三乙膦酸铝产能扩产有望年内完结，300吨甲维盐产能技改扩产行将开工，未来还有多杀菌素、草铵膦、吡唑醚菌酯等扩产规划。公司经过内生外延不断扩大产种类类，完善产业布局，成绩有望继续增加。

盈余猜测与出资评级：估计公司2019-2021年归母净利润3.25、4.05、4.53亿元，EPS1.13、1.41、1.58元，当时市值对应PE为13X、11X、9X。同职业可比公司2020年平均PE为11.9倍，公司2020年PE为10.6倍，初次掩盖给予“增持”评级。

1）新项目发展不及预期；2）产品价格大幅回落。

长青股份(002391):多款产品可针对草地贪夜蛾的虫情

长青股份(002391)在互动途径表明，针对草地贪夜蛾的虫情，公司有5%甲维盐，15%茚虫威，5%高效氯氟氰菊酯，5%虱螨脲，14%甲维盐·茚虫威等针对性产品。

登海种业(002041)外部环境改进竞赛力仍待提高

咱们估计2019年归母净利润0.45亿元，同比+38.3%

咱们估计登海种业2019年归母净利润0.45亿元，同比+38.3%，成绩增加首要因2018年成绩低基数，2019年公司玉米制种事务有所康复，且惯例稻种、小麦种全年出售增加。

重视关键

外部环境改进，但职业竞赛仍剧烈：供需格式上，随下游工业、饲用消费提高，我国玉米当年需求已超越供应，这令国库库存继续跌落，咱们估计2020年玉米价格仍有向上空间，制种企业外部运营环境继续改进。竞赛格式上，职业竞赛依然剧烈，2019年国审种类数量已增加至664个，且获批企业涣散，登海国审种类占比仅5.4%。向前看，咱们判别职业竞赛将逐渐分层，企业经过继续强化种类优势，方能提高商场份额和利润率水平，并获取成绩增加时机。

种类优势待提高，转基因概念提振心情：公司主力种类推行时刻已较长，产品老化导致竞赛力逐渐缺失；而新种类登海511、533等推行面积仍较小，近期获批的国审种类储藏需3~5年才干推行。故咱们以为公司产品线有必定程度断档，全体竞赛力需要提高。但近期农业部再度推动转基因育种，喧嚷2个玉米种类获批生物安全证书，职业全体出资心情因而提高。向前看，咱们以为我国玉米转基因育种的商业化空间较大，当时处于前期具有较多不确定性，而公司作为玉米制种头部企业，具有必定技能储藏，如能掌握时机，长时刻或有时机从中获益。

新冠病毒疫情对公司的负面影响有限：近期新式冠状病毒疫情下，公司复工推迟，且物流受阻，添加了途径正常发货难度。但咱们判别疫情影响偏短期，且公司成绩首要体现在四季度，故咱们也以为疫情的影响相对有限。

估值与主张

股价对应2019/20/2021年3.2/3.1/3.0倍市净率。咱们保持2019/20年归母净利猜测0.45/0.57亿元不变，一起引进2021年归母净利猜测0.72亿元。考虑转基因育种预期下公司估值中枢提高，咱们上调目标价36.6%至11.2元，对应2019/20/21年3.5/3.4/3.3倍市净率，+9.3%空间。暂保持中性评级。

危险

种类推行低于预期；职业供求关系恶化；自然灾害危险。