[廊坊发展股票]中国版401K开启牛市新征程

附图 《红周刊(博客,微博)》特约作者 乐松 刘丹丹 本周，证监会研讨中心主任祁斌关于证监会仍在推进401K相关方针的言辞，让商场再度聚集养老长时间资金与资本商场的良性互动。尽管短期内我国版401K方案仍难推出，但推出已是大势所趋。出资者提早了解相关方针之...

附图

《红周刊(博客,微博)》特约作者 乐松 刘丹丹

本周，证监会研讨中心主任祁斌关于证监会仍在推进401K相关方针的言辞，让商场再度聚集养老长时间资金与资本商场的良性互动。尽管短期内我国版401K方案仍难推出，但推出已是大势所趋。出资者提早了解相关方针之于股市的影响也不无裨益。

何谓401K方案

美国401K是私家退休金方案的两种重要方法之一，其称号源自美国1978年《国内税收收入法案》第401条第K项之规定，是美国私家企业退休金准则变革的产品。该方案中雇主可按份额为雇员的401(K)账户交纳部分资金，缴费和出资收益都免税，只在个人退休收取时交纳个人所得税。到2009年，401K现已覆盖了全美30万家企业、4000多万雇员，堆集财物达2.75万亿美元。我国企业年金准则是与401K在方法上最接近的准则组织，现阶段我国企业年金存量规划现已从2001年末的192亿增加到2010年的2809亿，尽管每年增幅维持在35%左右，但在养老保障系统中的占比状况却只要5%，远低于发达国家20%~30%的水平。依据2011年5月1日修订的《企业年金基金管理办法》，企业年金出资股票商场上限由20%提高到30%。因而，预算我国版401K方案之于A股的影响，需求重视企业年金准则的变革。

401K助升美股牛市

在推出401K前的上世纪70年代初，美国经济被滞涨、石油危机和越战折磨得焦头烂额，面临着不确定的微观环境和经济转型的要求。彼时美股完毕了60年代的牛市，正处于低迷状况。1971年，NASDAQ树立。阅历了近40年的开展，NASDAQ现在约有3200家上市公司，指数也从100点升至2000多点，市值约4万亿美元。在这40年中，NASDAQ成果了微软、苹果、谷歌等一批巨大的高科技公司，对美国新经济的蓬勃开展和经济成功转型功不可没。

2009年末树立的创业板之于我国，如NASDAQ之于美国，也是被经济转型寄予厚望的重要资本商场。从长时间来看，未来A股开展应以创业板为主，由于这里是发现新经济增加点的最佳当地。不过，A股长时间担负“圈钱市”的恶名，出资者对融资功用疾恶如仇。但是经济在不断开展，未来IPO不或许放缓更不或许中止。直接融资的需求使得树立引进长时间资金的途径势在必行，关键就是我国版401K。

美国401K1980年正式施行。从1964年至1981年，美国道琼斯指数17年增加0.1个百分点。1982年随同养老金系统长时间资金的继续入驻，道琼斯指数在第三次打破1000点后，敞开了长达18年的牛市（见附图）。2009年末美国401K方案财物到达2.75万亿美元：其间约45%出资于股票基金，约16%出资于股票，约9%出资于基金，直接或直接出资于美股的财物规划算计占总财物规划的70%。尽管很难界定401K和随后美国股市牛市的因果关系，但至少调查到了一个长时间资金和长时间资本商场良性互动的模范。而这个良性趋势也将在A股敞开。

我国版401K大势所趋

若干年前，上一任证监会主席周小川说：“美国401Ｋ条款，经过免税的支撑使储蓄资金更多地运用养老基金方法并使资金流向直接融资。美国在施行401Ｋ之前与之后比较，直接与直接融资份额发生了很大改变。”2005年6月27日，证监会主席尚福林也表明，要认真学习美国的401K和香港商场的‘孖展’。

2011年7月，资本商场“十二五”规划推出前，我国版401K从头被提及。祁斌将企业融资需求比方成八万赤军过湘江，而只要一个浮桥，他的解决方案是：“榜首，拓展这个浮桥，发行系统商场化变革；第二，再架三个浮桥：一个是债券商场、第二个是PE商场，第三个是OTC，几万大军过去了，桥撑不住了怎么办？长时间资金入市，组织出资来开展。

祁斌把发行系统商场化变革排在首位，这从尚福林对新股破发的积极意义给予必定相一致，由于变革有助于下降新股IPO发行市盈率。其次是引进长时间资金入市。我国版401K仅仅一种方法，真实树立引进长时间资金的系统不会一蹴即至，但从管理层的规划和决计来看，树立长时间资金和资本商场的良性互动是大势所趋。