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跟着面板显现技能的快速迭代晋级,八亿时空LCD范畴的募投产能面临难以消化的商场危险,加上其对京东方的运营依靠显着高于被否决上市的国科环宇。如此情况之下,现已请求注册的八亿时空科创板之路远景未卜。
鹤鸣九皋/文
当职业处于产能过剩、中心产品也正在被年代所扔掉时,在众公司挑选退出之际,便是有公司“不信邪”,硬着头皮也要上市。北京八亿时空液晶科技股份有限公司(下称“八亿时空”)就归于这样的公司。
11月6日,八亿时空已提交注册请求,距上市仅一步之遥。招股阐明书显现,八亿时空此次拟揭露发行股票数量不超越2411.82万股,不低于发行后总股本的25%,发行后总股本不超越9647.3万股,拟征集资金3.1亿元,扣除发行费用后的净额将悉数用于年产100吨显现用液晶资料二期工程项目。
正所谓“外行人看热闹、内行人看门路”,针对八亿时空的募投项目,有业内人士指出,八亿时空现在全体事务都处于阻滞情况,这阐明公司地点的职业已产生严重改变,在如此情况下还要扩展产能,这样的募投项目已无必要性。
一起,依据iHSMarket9月发布的数据,因为LCD职业价格竞赛剧烈,LCD面板价格现已接连3个月下滑,2019年降幅高达30%。有剖析指出,虽然2019年11月LCD价格会触底反弹,但贱价竞赛问题并不会彻底处理,未来两年全球显现面板工业都会在低位徜徉。
如此一来,八亿时空的科创板之路是否还会有变数?
募投项目远景堪忧
招股阐明书显现,八亿时空成立于2004年7月,致力于液晶资料的研制、出产和出售,为国内首要的液晶资料出产商。而液晶显现(LCD)是继传统阴极射线管(CRT)后的新一代显现技能,自上世纪90年代以来,就成为平板显现(FPD)技能的干流,现已历了从TN型、STN型向高性能液晶显现资料薄膜晶体管(TFT)的演进。虽然现在TFT-LCD占有了平板显现的首要商场,但出货量全体增速现已放缓。
跟着智能手机、智能手表和智能家电等商场的快速展开,被认为是最具展开远景的新式显现技能之一的OLED也得到快速展开,并与液晶显现构成竞赛,尤其是AMOLED显现器材,这必定导致未来商场对LCD面板的需求将会变得越来越弱。
据闻名组织DIGITIMES猜测,从2020年到2024年,全球大尺度液晶面板的出货量将以0.8%的负复合年增加率下降,首要原因是电视、显现器、平板电脑、笔记本电脑和9英寸及以上显现屏平板电脑的需求饱满。与此一起,全球中小型液晶面板的出货量估计在2024年将到达18亿块,从2019年到2024年的复合年增加率为负4.4%。
就八亿时空来看,其首要产品悉数都是依据TFT-LCD技能的液晶资料,而关于OLED技能,招股阐明书仅提出“持续加大新式显现资料OLED的研制力度,使之成为公司未来新的事务增加点”。很显然,这也意味着八亿时空在OLED资料范畴并无老练的技能储备,比较其他世界竞赛对手现已显着落后。
不仅如此,八亿时空本次上市方案征集资金3.1亿元,悉数投入到“年产100吨显现用液晶资料二期工程”项目中,依据招股阐明书发表的详细信息,该项目首要是公司现有产品品类的产能扩张方案,也即仍然是在TFT-LCD资料范畴的扩张;而关于OLED资料,招股阐明书仅说到“强化下列产品的持续研制”。
这不禁令人置疑,在LCD职业大势已去、且还面临OLED强壮应战的布景下,八亿时空方案新增的100吨产能,在未来还有多少商场空间来消化?
出售收入高度依靠单一客户
八亿时空2015年便成为京东方科技集团股份有限公司(下称“京东方”)国产液晶资料的战略供货商,一起公司也患上了京东方“依靠症”。
作为八亿时空榜首大客户,京东方奉献的出售收入逐年增加,2016-2018年,八亿时空别离有38.09%、69.3%、75.51%的出售收入来自京东方。2019年上半年,这一份额进一步提高到77.52%。这也就意味着来自于京东方的收购,关于八亿时空运营的可持续性和盈余才能具有决定性的影响。
八亿时空对京东方高度的依靠,也成为监管部门的问询要点。为此,八亿时空用了近20多页的篇幅来解说与京东方的联系,京东方这三个字在招股阐明书中呈现的频次高达350次。这样费尽心思便是为了证明公司与京东方协作联系的安定性,也企图证明京东方打造的生态会给上游协作方留有满足的生存空间。
值得一提的是,2019年9月,请求在科创板上市的北京国科环宇科技股份有限公司(下称“国科环宇”)被上交所上市委否决,这是科创板首单因上会被否而停止审阅的公司。导致国科环宇上市失利的中心原因,便是其事务展开对相关方存在较大依靠,无法阐明相关交易价格公允性,严重专项承研事务形式非商场化获得,不符合事务完好、具有直接面向商场独立持续运营才能的要求。
关于八亿时空而言,虽然中心客户京东方并非是相关方,可是公司关于京东方的运营依靠却显着高于被否决上市的国科环宇。
此外,2019年上半年,京东方向八亿时空的收购金额为1.59亿元,比较2018年全年2.98亿元而言,增幅并不显着,这也是导致八亿时空在2019年上半年经营收入增速显着放缓的中心要素之一。
与此一起,八亿时空的液晶显现资料出售单价,在陈述期内也是持续下滑。招股阐明书显现,2017年至2019年1-6月,八亿时空的首要产品TFT混合液晶的均匀出售价格较上年的改变起伏别离为-8.77%、-8.95%和-6.84%,并且持续下降不可避免。
由此也看出,八亿时空的产品在揭露商场上的竞赛力缺乏,一起也印证了在与大客户京东方的购销协作过程中,八亿时空很难具有商洽的主动权。
科创板上市或存变数
实际上,八亿时空并不是初次“现身”资本商场。早在2014年1月24日,八亿时空就曾在新三板挂牌揭露转让。
可在科创板上市之际,八亿时空的成绩却呈现营收阻滞、净利下滑。招股阐明书显现,2019年1-6月,八亿时空完成经营收入2.05亿元,同比仅增加1.56%,扣非归母净利润5368.58万元,同比却下降近20%。
此外,八亿时空的存货也呈现了激增。招股阐明书显现,2016-2019年上半年,八亿时空各期末的存货账面价值别离为0.72亿元、0.81亿元、1.16亿元和1.2亿元,占总资产的份额别离为19.01%、13.69%、17.12%和18.36%,跟着技能晋级迭代加快,这些存货也会加快价值降低,乃至一钱不值。
与此一起,八亿时空应收账款同样在快速增加。2016-2019年上半年,八亿时空各期末应收账款账面余额别离为0.41亿元、1.09亿元、1.06亿元和1.32亿元,其间,2017年年底应收账款余额比2016年年底增加了164.8%,2019年6月末的应收账款余额比2018年6月末增加了10.58%,远高于可比期间经营收入增幅。
在商场大环境正在产生剧烈改变的液晶面板商场,八亿时空作为工业链中的一环,不仅对职业的影响极为有限,并且还对京东方有着如此高的依靠。如此情况之下,八亿时空的科创板之路远景未卜,是否存有变数姑且难定——只能拭目而待之。
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