美股难逃“6月大跌”？ 互联金融人会;

在阅历了走势动乱的5月后，美股商场6月局面晦气。上星期标普500指数收跌1.2%，纳斯达克归纳指数收跌1%，道琼斯工业均匀指数收跌0.9%。

华尔街有句谚语叫“5月卖出并离场”(sell in May and go away)，意指5月至10月是一年中股市报答率最低的一段时期，从上星期商场的体现来看，出资者好像在忧虑“6月大跌”(June swoon)的到来，并且这种不祥预见的来历是有迹可循的。

摩根大通CEO杰米·戴蒙(Jamie Dimon)上星期宣告预警称，要做好预备迎候一场“经济飓风”；特斯拉CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)在一封电子邮件中坦言“觉得经济形势十分糟糕”，这或许是他说特斯拉裁人10%的一个原因。

追寻科技领域工作状况的渠道Layoffs.fyi的数据显现，5月份有66家科技公司宣告16800份辞退通知书，这是2020年5月疫情最严峻时裁人人数最多的一次，尽管其间不少是还没盈余、现已耗尽在股市昌盛期间取得的资金的公司，但摩根大通和特斯拉这类不依赖商场融资的公司也感触到了各自公司股价暴降的影响，二者股价已别离较各自高点跌落了25%和43%，肯定会让持有公司股票的戴蒙和马斯克感到不妙。

此外，美银策略师团队盯梢的牛熊目标已转向“极度看跌”，降至2020年6月疫情最严峻那段时刻以来的最低水平。

反弹信号其实是做空信号？

逆向出资者或许会自然而然地揣度，当市况看起来如此糟糕时，接下来一定会变好。自3月底以来，美银的这一逆向目标一直在开释“买入”信号，从该目标来看，标普500指数将从上星期五收盘时的4108.54点回升到4400点，反弹起伏为7%。

还有商场查询人士指出，现在小盘股的市盈率与2020年疫情期间触及的最低点和金融危机后2009年触及的最低点适当，并且许多之前大涨的股票现已回落。他们以为，一旦当时的失望心情产生反转，随同而来的将是股市的“平和与昌盛”。

但美银称，假如标普500指数涨到4400点，出资者应该做空，该指数将在这一水平康复长时间跌落趋势，原因是在全球央行刚刚开始收紧货币方针之际，这仅仅股市全面跌落期间呈现的熊市反弹。美银策略师在研报中指出：“在美联储中止收紧方针之前股市都不会太好，而美联储只要在看到月度工作数据下降时才或许中止收紧方针。”

上星期五发布的最新工作数据显现，5月份美国工作人数添加39万人，高于商场预期。另一项查询显现，全体失业率接连第三个月保持在3.6%的低水平。

此外，5月份均匀时薪环比上涨0.3%，尽管全体涨幅不大，但杰富瑞(Jefferies)货币商场经济学家托马斯·西蒙斯(Thomas Simons)在研报中指出，普通职工的薪酬添加速度更快，当月非主管等级职工的时薪上涨了0.6%。

TS Lombard的首席美国经济学家史蒂文·布利茨(Steven Blitz)指出，尽管薪酬上涨有望给顾客开销带来支撑，但薪酬涨幅中的很大一部分将被更高的物价吸收掉。

布利茨还表明，以为美联储把利率上调到2%-3%区间就能按捺通胀是一厢情愿的主意。依据CME FedWatch的数据，在5月底调整了对未来加息的预期后，曩昔一周商场预期又变成了美联储将在6月、7月和9月的三次会议上别离加息50个基点，到2023年中利率将上升到3.25%-3.50%。

受这一预期影响，基准10年期美债收益率又升至挨近3%的水平，首要股指呈现跌落，这现已是标普500指数和纳指曩昔9周里第8周跌落。《巴伦周刊》以为，出资者忧虑的“6月大跌”也并非没有道理。

重视向股东返还更多现金的公司

Richard Bernstein Advisors创始人理查德·伯恩斯坦(Richard Bernstein)指出，真实需求重视的是长时间趋势的改变。他指出，现在美国经济面临高通胀、利率上升和美联储从商场中抽走流动性的问题，接下来有超卓体现的股票不会再是之前体现很好的股票。

伯恩斯坦说：“当之前领涨的股票遭受熊市时，鲜有熊市往后它们还能继续担任领跑者的事例，从这个视点来看，咱们以为熊市带来了许多时机。”

投行Stifel策略师巴里·班尼斯特(Barry Bannister)的观点是，这意味着出资者应该更重视自动出资，除了美股也要放眼世界股票，此外，小盘股的体现或许会比大盘股更好。他说：“在股市里要想赢，出资者须在当时这个10年宏观经济产生的改变中找准方向。”

此外，部分公司一直在添加向股东返还的现金，《巴伦周刊》以为这对股市来说是一个潜在的利好。

瑞信(Credit Suisse)的数据显现，标普500指数成分股公司最近每年的派息和股票回购总额约为1.2万亿美元，比2020年疫情最严峻时的9000亿美元添加了33%左右，首要原因是在经济复苏期间这些公司的赢利和现金都有所添加。

并且上市公司还会向股东返还更多现金。瑞信首席美国股票策略师乔纳森·戈卢布(Jonathan Golub)以为，未来几个季度派息和股票回购都会增多。

出资者取得的现金报答添加会给最近继续低迷的股市带来提振，假如上市公司把股息和股票回购提高到疫情爆发几年的水平，总额将超越1.5万亿美元，这会促进一些出资者买入，有助于提振股价。

在可以给出资者返还更多现金的公司中，最好的比如便是石油生产商。跟着大宗商品价格的飙升，石油生产商本年的预期营收和自在现金流都有所上升。此外，假如油价保持在每桶100美元以上，估计在2022年今后的几年里，这些公司的现金流还会添加。

市值666亿美元的Pioneer Natural Resources (PXD)便是一个典型的比如，该公司之前发布财报时称正以每年10亿美元的规划回购股票，这一数字仅略低于该公司本年87亿美元自在现金流的12%。假如油价保持高位，该公司估计在2022年之后都可以把现金流保持在这一水平，但也表明有才能把约80%的自在现金流返还给股东。

《巴伦周刊》主张出资者重视接下来宣告添加派息和股票回购的公司，它们的股价会因而取得提振。