万亿“茅王”交卷！收入首破千亿 净利54亿超半数拟分丽水市股票配资红 今年目标增速5%

万众瞩目的“A股之王”2021年年报3月30日深夜缓不济急。

财报显现，贵州茅台上一年完结运营收入1061.9亿元，同比添加11.88%，初次打破千亿大关，净赢利录得524.6亿元，同比添加12.34%，与年头的成绩预告相差无几。成绩创新高的一起茅台的分红方案也创了前史，拟每10股派发现金盈余216.75元(含税)，共分配赢利 272.23 亿元，占到净赢利的52%。

茅台这份年报还有几个亮点，一是营销途径变革快速推进，直销收入大增了81.49%，而批发署理出售几乎没有添加；二是其他系列酒营收增速到达26.06%，远高于茅台酒10.18%的增速。茅台的海外事务拓宽作用一般，尽管基数小仍然低于国内出售的增速。

前十大股东来看，到2021四季度末最大白酒基金“招商中证白酒”减持力度较大，减仓超越20%，张坤的易方达蓝筹精选也减仓了15%，代表沪股通香港中心结算细微减仓。华夏上证50ETF则加仓了近百万股，终年高仓位茅台的两只奥秘私募“金汇荣盛三号”和“瑞丰汇邦三号”持续小幅加仓。

现金流“完美”分红创新高

2021年财报贵州茅台用三个“新”来总结自己：“新蓝图”、“新效果”、“新成绩”。

一是新蓝图催人奋进，拟定“十四五”展开规划，确认“五线”展开路途，清晰“一基地一标杆”方针，全面展开顶层规划，构建企业办理新系统，敞开了高质强业的新篇章；二是新效果积厚成势，构建“365 质量办理系统”，深挖茅台文明“九大系列”，包装物流园和习水同民坝等重大项目有序推进；三是新成绩令人瞩目，营收破千亿、净利超五百亿，各项方针均坚持两位数添加，企业归纳实力再上新台阶。

详细财务数据看，上一年贵州茅台运营收入超年头方案方针，初次打破千亿大关，达1061.9亿元，比上年同期949.15亿元添加11.88%；归属于上市公司股东净赢利524.6亿元，比上年同期的466.97亿元添加了12.34%。现金流非常“完美”，运营活动发生的现金流净额到达640亿元，同比前一年的517亿元大增23.92%。

高盈余叠加充分的现金流，贵州茅台分红不论从肯定金额仍是分红份额，也创了前史。

财报显现，贵州茅台拟以2021年年底总股本12.56亿股为基数，对公司全体股东每10股派发现金盈余216.75元(含税)，共分配赢利272.28亿元，剩下1334.89亿元留下今后年度分配。以524.6亿元净利核算，贵州茅台2021年分红占比为51.9%。数据显现，2001年至2020年20年间，贵州茅台已施行现金分红20次，累计现金分红1213.53亿元，分红率为39.38%。

作为新任董事长丁雄军就任的首个运营年度，贵州茅台2022年的运营方针年报中这样发表：一是运营总收入较上年度添加15%左右，二是完结根本建设出资69.69亿元。2022年15%的方针增速，超越了2021年的10.05%和2020年的10%。

途径革新快马加鞭

直销收入大增多半

除了肯定成绩、成长性和现金流，贵州茅台持续展现出恐惧的盈余才能。

财报显现，茅台酒销量 36261.31 吨，同比添加 5.68%，但出售收入 934.64 亿元，添加份额为 10.18%；其他系列酒销量为 30177.38 吨，同比添加为 1.46%，但出售收入同比添加了 26.06%。从主力产品茅台酒到酱香系列酒，二者出售收入的添加份额均远远高于其销量的添加份额。为此，贵州茅台的出售毛利率持续小幅攀升，到达了91.48%，其间茅台酒的毛利率超越了94%。

贵州茅台一直在推进的营销变革也在财报上得以表现。

从出售途径看，贵州茅台批发署理事务运营收入820.3亿元，同比添加0.55%，几乎没有添加；而直销途径带来运营收入240.29亿元，同比大幅添加81.49%，远超运营收入11.88%的增速，占全体收入的比重现已到达22.5%。

董事长丁雄军在2月14日举行的2022年商场作业会上提出“五合营销法”。公司今天上线的“i茅台”App便是交融的重要行动，经过线上途径的注册、预定、下单的方法堆集各途径用户的偏好信息，整合推进新营销系统的建成。

基金君看到，到发稿，该App已成为安卓和苹果AppStore免费榜中下载量最高、热度最高的一款App.而今天基金君还在App看到，刚刚敞开预定，10点不到包含茅台1935、茅台虎年属相酒等在内的四款产品预定数量现已约满，显现“本场申购现已完毕”。

细分产品来看，茅台酒依旧是贵州茅台的首要收入来历，但其他系列酒正在如预期成为新的添加点，增速快于茅台酒增速。据年报发表，2021年，茅台酒运营收入为934.65亿元，同比添加10.18%；其他系列酒运营收入为125.95亿元，同比添加26.06%。

但贵州茅台这份年报也不是没有隐忧，一是海外拓宽发展一般，尽管基数较低但增速慢于国内区域增速。二是现在茅台酒的产能瓶颈进一步凸显。茅台酒制酒车间规划产能42742吨，实践产能现已到达56472吨；而系列酒车间的规划产能31660吨，实践产能28248吨，也现已挨近9成。

最大白酒基金减仓20%

两奥秘私募持续加仓

从持股名单来看，到2021年四季度末贵州茅台前十大股东名单与根本不变，不过持股数量略有改变。

详细来看，香港中心结算有限公司略有增持，持股7.14%，上期为7.05%。中心汇金财物办理有限责任公司持股份额略有下降，为0.83%，上期为0.86%。中国证券金融股份有限公司持股根本不变，仍为0.64%。终年重仓茅台的两只奥秘私募基金则持续小幅增持，其间“金汇荣盛三号私募证券出资基金”略有增持，持股份额0.47%，上期为0.45%；“瑞丰汇邦三号私募证券出资基金”也略有增持，从0.41%增持至0.43%。

最大的改变来自职业规划最大的白酒基金“招商中证白酒指数分级证券出资基金”，减持力度到达了20%，持股从751万股来到584万股，持股占比从0.59%降至0.46%。别的，张坤的“易方达蓝筹精选混合”持股也从上一年三季末的378万股来到320万股，持股占比由0.3%降到0.25%。华夏上证50ETF则大幅增持了近百万股，持股占比从0.36%升至0.43%，增仓16.67%。

此前，贵州茅台也预告了2022年一季度成绩。公告称，经公司开始核算，2022年第一季度，公司估计完结运营总收入331亿元左右，同比添加18%左右；估计完结归属于上市公司股东的净赢利166亿元左右，同比添加19%左右。这一增速显着快于茅台发布的2022年15%的方针增速。

而近期各大券商也更新了对茅台的研究陈述。

东方证券称， 近期受商场全体调整的影响，公司估值回落，中长时间装备价值进一步凸显。长时间来看，国内白酒消费晋级的大趋势不变，公司作为白酒龙头，成绩添加确认性高，途径变革将进一步提高盈余弹性。其猜测公司 21-23 年每股收益分别为 41.76、 49.94、57.39元，保持前次陈述22年45倍PE估值，对应方针价2247.3元，保持买入评级。

中信证券表明，尽管批价短期存在必定压力，长时间看求过于供仍是决议批价的关键因素，这是社会库存逐渐消化的根底，也是未来支撑其批价稳步上行的动力，更重要的是途径赢利空间缩短构成的倒逼力气，或许成为公司理顺途径赢利分配的关键。