豆粕：嘉实精选基金假期外盘再创新高 连粕上涨潜力仍存

现在美豆商场利多主导偏强运转，USDA10月供需陈述中使用了9月末季度库存陈述中数据，新作期初库存下调至52.3亿蒲，一起将出口预估上调至22亿蒲，环比增3.5%，产值预估下调至42.68亿蒲，环比降1%，致使2020/21年度美豆供需进一步转紧，持续利多美豆。美国大豆收割加速，丰登压力已有所开释，未来重视焦点转为美豆出口，我国持续高速收购美豆，巴西可供出口大豆行将耗尽，新作栽培因缺少降雨导致大豆耕种进展进一步推延，也将有助于延伸美国出口季，四季度美豆将成为国际商场主力供给，也将支撑美豆偏强走势，且拉尼娜气候气候炒作空间仍存，假如本年度阿根廷大豆如预期减产，则南美全体供给会愈加严重，进一步进步美豆上涨潜力。

国内商场来看，国庆期间国内油厂多停机状况，压榨量周比下降约20%，下周将康复正常压榨，豆粕库存仍未历年高位，现货交易报价遍及较节前上调180-120元/吨。估计短期豆粕商场价格坚持震动上涨行情，而进口成本及榨利状况将决议价格上涨幅度，长时间看国内猪料需求缓增预期连续，长线偏多格式未改。连粕主力2101合约跳空高开拉涨，消化进口成本抬升利多，体现强势，短期重视跳空缺口下沿3200邻近支撑，压力3400-3500元/吨邻近，操作上坚持回调参加反弹思路。重视我国大豆收购节奏及气候要素。期权方面，可考虑买入M2101-C-2950期权合约，一起卖出M2101-C-3450期权合约战略。

1、USDA10月供需陈述持续利多美豆

北京时间10月10日清晨发布了10月份USDA供需陈述，陈述中使用了9月末季度库存陈述中数据，新作期初库存下调至52.3亿蒲，一起将出口预估上调至22亿蒲，环比增3.5%，产值预估下调至42.68亿蒲，环比降1%，致使2020/21年度美豆供需进一步转紧，持续利多美豆商场。

2、拉尼娜气候气候炒作空间仍存

值得注意的是，拉尼娜气候现象或许成为下一个商场炒作体裁，现在新季大豆耕种才刚刚开始，枯燥气候推延巴西早熟大豆栽培，关于美豆价格的上涨推动力仍处于起步状况，而阿根廷新豆耕种则将于11月份打开；假如枯燥气候持续至12月乃至明年初，将对巴西尤其是阿根廷的大豆产值形成显着的负面影响，到时一旦国际商场大豆、豆粕需求仍坚持旺盛，CBOT大豆价格仍有进一步走高的动力。

3、南巴西大豆库存耗尽，美豆4季度将占有我国进口商场主导地位

当时南美大豆升贴水报价坚持坚硬，且从从前比照来看，处于历年高位水平，仅低于中美交易冲突较为杰出的2018年，也反映当时南美大豆供给趋紧的格式，现在巴西绝大多数大豆现已出售，且巴西国内大豆压榨商没有完结年末之前的收购使命，或面对从邦邻进口大豆的局势，而2020/2021年度新季大豆产值中多达60%已提早签约，达到了远期预售的创纪录速度，未来4季度美豆将占有我国进口商场主导地位，且我国大概率持续加大对美豆的收购来满意养殖业的杰出需求。

近期美豆的出口局势较好。据美国农业部周度出口出售陈述显现，美国对我国(大陆)大豆出口出售总量同比增加3.6倍，前一周是同比增加4.7倍。截止到2020年10月1日，2020/21年度(始于9月1日)美国对我国(大陆地区)大豆出口装船量为454万吨，高于去年同期的90万吨。当周美国对我国装运138.51万吨大豆，上星期对我国装运89.4万吨大豆。2020/21年度迄今为止，美国对华大豆出售总量(现已装船和没有装船的出售量)为2210.8万吨，同比增加361.5%，上星期是同比进步469.3%，两周前同比进步836.3%。