荣大科技I同洲电子PO最大看点：“券商之家”还能做多久？

（荣大科技IPO最大亮点：“券商之家”还能做多久）

北京荣大科技股份有限公司（下称“荣大科技”）7月1日发表了招股书，由国金证券保荐，方案赴沪市主板上市。在招股书的封面，赫然印着“券商之家”四个赤色大字。

荣大科技发动IPO，商场争议分解南北极。有人不解：“一家打印店居然也算科技公司，也要上市？”也有人看好：“注册制下企业上市数量暴升，荣大成绩就会暴升！”

两种观念代表了两个极点，但都没有说清楚荣大科技中心竞赛力的本质。究竟，这是一家资本商场一切卖方都熟知，但出资者并不深度了解的公司。

2018年至2020年，荣大科技合作公司超越5300家，成绩逐年大幅上升。2020年，公司经营收入超越3.35亿，归属母公司一切者净利润超越1.14亿。印务收入占比已缺乏两成，“投行相关事务支撑与服务”占有七成，还有约一成为公司还在探究的“才智投行软件事务”。

三年间，A股新增上市公司704家，其间与荣大科技合作的推进IPO上市公司有692家，占比98.3%。作为与证监会地点地地舆间隔3公里的荣大科技而言，“券商之家”的说法并不夸大。

注册制施行之后，上市企业数量继续井喷，荣大科技直接获益。但问题在于，长远看，在注册制逐渐老练施行之后，荣大科技的职业优势是否还能继续？与审阅部分的“毗连优势”还能否有用？“券商之家”的方位是否还将安定呢？

IPO上市今后，“荣大”之后的“科技”能否当之无愧，还有待时刻进一步查验。

榜首股票配资记者摄于2019年

荣大为何“没有对手”

荣大科技前身为荣大有限，最早创始于荣大伟业，由彼时37岁的周正荣创建于2000年。周正荣高中学历，20岁时曾在水兵某部执役，之后有十几年都是“自由职业”。

与周正荣的人生轨道相衬托，自2000年创建以来，荣大从前期的打印店，展开成了今日算盈余过亿的“证券融资事务服务供给商”的职业龙头。

荣大科技是职业老迈，而不夸大地说，这位老迈简直就是整个职业。这看似优势，却也为继续性埋下了危险。

以荣大科技最具优势的事务板块IPO申报文件制造及咨询为例，陈述期内（2018年~2000年）A股新增上市公司704家，其间与荣大科技合作的公司有692家，占比98.3%。

IPO申报企业数量继续添加，为荣大科技成绩添加构成最大支撑。

依据证券业协会计算，2018年~2020年，投行事务收入分别为369.96亿、482.65亿、672.11亿元。未来，跟着IPO注册制的推开，IPO周期缩短，申报IPO企业数量仍将稳步添加。

在荣大科技主营范畴，现在国内简直没有竞赛对手。荣大科技在招股书中，列出的竞赛对手包含北京汉鼎盛世咨询服务有限公司、深圳大象出资参谋有限公司等，境外的首要竞赛对手是皓天股票配资集团控股有限公司（下称“皓天股票配资”）。

从相关事务介绍来看，荣大科技与上述企业都不太具有可比性。比方皓天股票配资，公司官自己定位为“香港甚至全球仅有一家上市的股票配资公关传讯集团”。

曩昔二十年间，荣大科技堆集了较高的品牌壁垒。如荣大科技在招股书中所称，证券发行事务对任何一家公司来说都是一件至关重要的大事，一同，证券发行请求进程一般时刻严重、请求文件质量要求高，请求人对服务组织的挑选十分慎重。品牌知名度需求很多的成功事例和长时刻优质服务来堆集，新进企业一般较难短期内涵商场中树立有广泛认知度的杰出口碑。

作为一家轻财物服务组织，人才是荣大科技的重要优势支撑。到2020年底，荣大科技职工总数为1071人。2018年至2020年，荣大科技人工本钱占经营本钱的比重分别为55.94%、63.04%和72.38%，是经营本钱的首要构成部分。公司还以谨信出资和谨谦出资，两个职工持股渠道方法，对事务主干进行长时刻鼓励。

“以草稿审校为例，中介组织一般都是让实习生来做。投行自己需求一个月，荣大3天搞定。自带设备，到客户那里，质量又好，速度又快，就是收费高。IPO项目一套下来30万到40万。”一位券商人士对记者称。

还有券商人士称，荣大科技有VIP包厢，“能在荣大包厢评论草稿的，都是其VIP客户，可以得到优先服务，IPO、再融资、并购等事务，收费一般20万起”。

不过，服务才能当然重要，但从可代替性而言，并非彻底不行打破。

随同注册制革新，IPO审阅重心从之前的北京一地，分散为北京、上海、深圳三地。科创板上市审阅在上交所、创业板上市审阅在深交所，未来沪深两地将成为IPO审阅重心地点。

现在现已可以看到，上海、深圳的部分上市服务组织在逐渐兴起。

不过，对荣大科技而言，这些应战还不是最丧命的。

榜首股票配资记者摄于2019年

最大的应战

一家公司可以占据细分商场98%的份额，这种景象并不多见。甚至在香港商场都找不到一个相似的可比组织。

那荣大科技奇特的“中心竞赛优势”究竟是什么？

来看看荣大科技自己是怎么描述自己优势的：

“公司是一家专心于为经济实体展开证券融资事务的服务供给商，致力于经过专业化、信息化、智能化方法进步作业功率，并依托多年的职业经历及专业常识储藏帮忙各类请求人进步证券商场信息发表的功率与质量。”

在“专业化、信息化、智能化高功率作业”方面，荣大科技的服务才能的确在业界坚持了杰出口碑。对投行人士而言，此前几年在荣大科技焚膏继晷都是粗茶淡饭。

“他们通宵作业，晚上送曩昔，第二天资料就能出来。文件不全、签字页不全这种，也都能查看出来。”北京一位投行董事徐以达（化名）对榜首股票配资记者说。

可是，荣大科技现在的中心竞赛力，更多体现在“专业常识储藏及项目经历”上，这一点，在招股书中要害方位被重复着重了4次。而值得一提的是，随同注册制革新继续推进，这种优势或将受到冲击。

那么，所谓储藏和经历，究竟是指什么？

“他们对证监会的要求特别清楚。”徐以达一句话点出了荣大科技的共同之处。

“你也可以给别家做，但别家底子不能满意证监会的要求。”另一位大型投行内部人士蒋彦（化名）也对记者称。

还有券商人士对记者戏弄说，在IPO申报范畴，“投行不专业，荣大才专业”。正因如此，在荣大科技招股书发布时，有人戏弄荣大和保荐组织国金证券称，“这两家不知道是谁教导谁”。

这种现象是怎么呈现的？

一个要害布景是，批阅制及核准制下，IPO进行本质审阅。并且，在二十多年来发行体制革新推进进程中，IPO方针常常调整，否决、退回时有发生，发行资料重复修正的状况也较为遍及。

在蒋彦看来，在很长时刻里，荣大科技都扮演了“IPO审阅一手音讯集散地”的人物。“比方，今日证监会退了你的资料，你就要回荣大重新做，那荣大就有了经历。第二天荣大就能教导其他人的资料。堆集起来，荣大方位就上来了。”他说。

徐以达提示称，荣大科技这些年堆集了简直券商一切项目的大数据，近年来荣大科技还可以供给主动校正、草稿体系、募投项目可研编制等服务。“荣大为了提高专业性，还招聘了保荐代表人，教导做草稿。”他弥补称。

荣大科技可以树立起共同的竞赛力，有其本身尽力，也有时代布景。布景改动，荣大的命运也将随之改动。荣大科技的展开和转型，与我国证券商场发行体制革新进程密切相关。

上世纪90年代全国一致的股票发行审阅准则树立，敞开了行政主导的批阅制。到1999年《中华人民共和国证券法》清晰确立了核准制的法律方位，而核准制着重“以强制性信息发表为中心”。

2013年新一轮股票发行注册制革新正式发动，股票发行开端从核准制向注册制过渡。经过7年的尽力，现在主板仍是核准制，但科创板和创业板现已施行注册制，全商场注册制将在未来不久完成。

在业界人士看来，资本商场法制、监管、出资等各个环节趋于老练，商场良性生态逐渐树立之后，真实意义上的商场化的注册制才将瓜熟蒂落。而在此之前，本质性审阅仍将继续一段时刻，这也是监管层“严把进口关”所需求的。

在本质审阅阶段，荣大科技所堆集的“常识储藏和项目经历”作用，估计将继续得到发挥，荣大科技的成绩，也将继续因上市企业数量继续井喷而获益。

可是，在注册制逐渐老练施行之后，荣大科技的职业优势是否还能继续？与审阅部分的“毗连优势”还能否有用？“券商之家”对券商是否还将继续具有吸引力呢？

公司对此有自己的忧虑。在方针危险层面，公司以为，最大的危险是，“假如未来我国经济环境发生变化，企业登陆资本商场的速度放缓，将对公司事务展开发生晦气影响”。不过，在注册制预期安稳的状况下，IPO再次暂停、上市数量大幅削减等状况，或许仍是较小概率事情。

事实上，在业界人士看来，真实丧命的危险并不在此。

比照香港商场，股票发行注册制老练之后，商场关于具有特别“常识储藏和项目经历”的组织需求或将下降，职业壁垒或将打破。

“在香港没有荣大科技这类公司。只要一般的印务公司，根本只做印刷、校正，不会做草稿审校、数据核对之类的作业，这类作业需求SFC车牌，都是投行自己做。”一位触摸香港上市项目较多的投行人士对记者表明。

榜首股票配资记者摄于2019年

转型不易

上一年11月，荣大科技发表IPO教导根本状况表，表明要到创业板上市。

不过，本年7月1日预发表时，上市地改为了沪市主板。创业板定坐落“三创四新”，荣大科技此次上市地调整，也被商场解读为“企业定位或许与创业板不相符”。

招股书发表三天后，7月4日，荣大科技与其他18家企业一同被抽中承受证监会现场查看，查看内容为信息发表质量及中介组织执业质量。

依据招股书，荣大科技方案发行1400万股人民币一般股，占发行后总股本的25%，用于咨询服务才能提高项目、软件研究中心建造项目、数据渠道及信息化办理渠道建造项目，以及弥补流动资金，方案募出资金6亿元。

公司在招股书中表明，经营危险之一就是“公司的事务立异才能无法紧跟职业的展开”。

作为打印事务发家的荣大科技，在2018年证监会推进投行草稿电子化之后，事务曾遭受冲击。

2018年3月,证监会发布了《证券公司出资银行类事务内部操控指引》，对证券公司投行事务草稿归档的及时性、完整性等提出了清晰的要求；2018年6月，证监会发布了《关于树立上市公司严重财物重组独立财务参谋作业草稿科技办理体系的告知》，要求证券公司树立作业草稿办理体系，对作业草稿施行电子化办理。

针对职业革新，荣大科技测验开发了面向证券公司、基金公司等金融组织的草稿办理体系。

有投行人士告知记者，草稿电子化、IPO无纸化逐渐推进之后，他们依然运用荣大科技的线上渠道、长途服务、数据服务等。

不过，从公司收入结构来看，才智投行软件事务收入占比缺乏10%，占比较小。

2018年至2020年，荣大科技投行相关事务支撑与服务的收入占比继续上升，分别为47.90%、63.91%、72.34%；印务收入占比分别为45.81%、26.97%、18.64%，逐年大幅下降；才智投行软件事务收入占比分别为6.29%、9.12%、9.02%，仍在立异探究中。

依据招股书，此次募投项目中，“软件研究中心建造项目”规划用于“经过对人工智能、大数据等新式科技赋能证券职业进行深入研究与立异，拓宽公司底层技能架构，发明全新的产品形式”。“数据渠道及信息化办理渠道建造项目”规划用于“完成内部多种数据的集成”，包含体系软件的开发与晋级、云服务器体系建造、络与安全体系建造等。

在荣大科技看来，公司现已完成了从传统印刷服务企业到专业的咨询服务组织的转型，从劳动密集型企业到智力密集型企业的转型，未来将继续朝着技能密集型企业的方针继续尽力。

此次IPO上市之后，项目建造作用怎么，“荣大科技”是否将当之无愧还有待时刻查验。

不过，值得注意的是，上述6亿元征集资金中，三成将被用于“买房”。

依据招股书，三个出资项目方案在北京、上海、深圳、南京四地算计购房6132平方米，估计购房及装饰投入1.99亿，占征集资金份额33.17%。公司表明，现在依然是“租房工作”。募投项目方案新增职工601人，购房后，人均新增工作面积约10.2平方米，与一般轻财物公司相等。