毛利比肩“飞天茅台”浙江震元股份有限公司！藏格矿业上半年近7成收入是净利

2023-06-11 01:11:26 来源：至伟财经

作者丨董鹏

修改丨朱益民

图片丨视觉我国

贵州茅台（600519.SH）2021年茅台酒的毛利率是94.03%，冠绝A股上市公司，比较之下盐湖提锂也不遑多让。

7月25日晚，藏格矿业(000408.SZ)发布半年报，当期公司完成经营收入35.1亿元，净赢利则到达了23.96亿元。

这是实打实的经营性赢利，公司扣非后的净赢利依然高达23.93亿元，同扣非前的距离能够忽略不计。

碳酸锂毛利率劲升60.56个百分点

上半年，锂盐职业挣钱众所周知，可是盐湖提锂理论上超越90%的毛利率也是预期，不过跟着藏格矿业半年报的发布，比肩茅台酒的毛利率得以坐实。

藏格矿业，与盐湖股份同为察尔汗盐湖“开发商”，主营产品又都是氯化钾、碳酸锂，所以两家公司上半年的成绩增加逻辑共同，都是产品提价。

半年报数据显现，当期藏格矿业碳酸锂产品完成营收16.94亿元，毛利率同比增加60.56个百分点，至90.52%。

再来看氯化钾，上半年获益于肥料价格上涨的影响，公司此项事务毛利率也到达了73.1%，也呈现了29.46个百分点的增加。

反观上述两个产品的产销数据改变却非常有限。

其间，氯化钾销量同比增加20.87%至49.41万吨，碳酸锂销量则呈现了10.23%的下滑。

综上，藏格矿业上半年盈余才能的抬升首要来自于产品提价的带动，其间又以锂盐产品的拉动最为显着。

比照2021年、2022年上半年碳酸锂商场价格也能够看出，该产品商场均价的大幅上行。

依据Wind收集的上海有色价格数据核算，2021年上半年电池级碳酸锂商场均价为8.2万元/吨，本年上半年该均价为44.7万元/吨。

而藏格矿业本钱端则坚持相对安稳，乃至还有略有下降。

若依照4807吨的销量和1.61亿元的经营本钱核算，藏格矿业碳酸锂单吨生产本钱仅有3.34万元。

这一水平与21世纪本钱研究院此前测算的数据改变非常有限，即藏格矿业2021年碳酸锂销单吨生产本钱为3.47万元。

这意味着，上述碳酸锂价格每次上涨，都会增厚藏格矿业锂盐事务的赢利率。

当然，结合2021年相关上市公司出售数据来看，其实践出价格格会显着低于上述第三方产品研究组织的商场均价。

如依照藏格矿业半年报数据测算，公司上半年碳酸锂出售均价大概在35.23万元/吨，较上述行研组织的价格每吨低了近10万元。

盐湖股份“账目数据”或更美观

有了藏格矿业的官方数据作为支撑，能够预见，盐湖股份毛利率或许会愈加美观。

由于，比较于藏格矿业，盐湖股份碳酸锂的生产本钱更低，2021年只要2.83万元，每吨要低出藏格矿业0.64万元左右。

而在2021年上半年时，盐湖股份的碳酸锂毛利率已达59.41%，同期藏格矿业尚不过28%。

所以，比及盐湖股份发布半年报时，其碳酸锂产品毛利率很或许会呈现比肩“茅台酒”94%的一幕。

盐湖提锂赢利率之高，是否意味着整个锂盐职业都能到达这一恐惧水平？

并不尽然。产品价格方面，各家锂盐厂或许会由于碳酸锂、氢氧化锂等产品结构的问题，出售均价存在小幅差异，可是本钱端却相差非常显着。

一般来说，盐湖提锂本钱低于矿石提锂，自有矿的矿石提锂企业本钱又显着低于外采矿的锂盐厂。

2021年下半年，锂矿石才呈现较为显着的上涨，全年拉平后，矿石提锂与盐湖提锂企业的本钱水平相差不算过于显着，如赣锋锂业、雅化集团的本钱也能够做到4.8万元/吨左右，只高出盐湖股份每吨2万元。

可是，本年上半年状况有所不同，Pilbara拍卖价格带动澳洲锂矿长协价格上涨，锂盐职业赢利加快向矿端搬运。

另据本报前期报导，2021Q4和2022Q1，澳洲锂精矿长协价格分别为1600-1800美元/吨、2500-3000美元/吨，简直都是环比翻倍增加，而2022Q2澳洲锂精矿长协价在5000-5500美元/吨左右。

如若依照Pilbara最近一次拍卖6188美元/吨的成交价核算，碳酸锂生产本钱已超越40万元/吨，而当时国内碳酸锂商场价尚不过46-48万元/吨。

综上，能够对接下来发布的各家锂盐企业赢利率作出预判，盐湖股份毛利率大概率保持全职业抢先的方位，其他矿石提锂企业的毛利率，则会依照本身矿石自给率的凹凸逐级下降。

不过，考虑到部格外采矿石型锂盐厂，此前现已储藏有必定贱价质料库存，上半年能够对本身本钱线起到必定滑润的作用。

上述本钱提高对赢利率的揉捏，或许要到2022年下半年才会表现地愈加显着。到时，盐湖提锂、矿石提锂（自有矿和外采矿）的上市公司，毛利率、赢利增速等目标相应会呈现显着分解。

END

本期修改冯展鹏实习生林曦莹

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