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跟着动力煤价格的回调，黑色系期货价格连续下跌。由于对用电严峻的担忧缓解，商场呈现铁合金供应边缘放松的预期，其价格上涨逻辑现已不在。

昨日，铁合金价格连续下跌态势，商场成交气氛一般，业界心境较为绝望，但现在价格现已触及本钱，后期下行空间受限。

出产现已逐步恢复

主产区限电有所缓解，铁合金产量初步增加。此前铁合金现货价格上涨过快，且崎岖过高，即使其时大幅下跌，铁合金出产也有获利，企业开工积极性并未下降。最新一期的数据闪现，全国121家硅锰企业开工率为61%，较上星期前进6个百分点，较上月前进37个百分点；产量从上月的16579吨/日增加到26345吨/日，涨幅为59%。其他，全国128家硅铁企业开工率为41%，较上月前进11%个百分点；产量从上月的8.16万吨/周增加到9.6万吨/周，涨幅为18%，折合为增产2050吨/日。即使后期限电重复，产量也不会萎缩至之前那么低的水平。在出产获利的影响下，企业开工率和产量将在其时水平起浮。

需求估量继续走弱

钢价下跌导致部分钢厂面临赔本形势，其自发减产自愿升温。此外，钢材终端需求疲弱，变相减少了对铁合金的需求。最新数据闪现，硅锰需求连续第二周减少，本周减少1330吨，比较上月需求虽有上升，但上升崎岖不及产量上升崎岖。本周，硅锰产量增加6.8万吨/周，而需求增加不到1万吨/周。现在，开工率和产量仍有恢复预期，但需求跟着钢材需求的走弱已呈现转向，初步回落。相同，硅铁商场也是这样的情况。

钢厂铁合金库存也呈现累积。10月，钢厂硅锰库存可用天数较9月上升2.03天，其间北方区域、华南区域和华东区域分别增加0.66天、2.485天和2.94天；钢厂硅铁可用库存天数较9月上升3.69天，其间华南区域最为明显，钢厂硅铁库存可用天数增加8.38天，北方区域和华南区域则分别增加2.06天和1.74天。由于库存满足，且钢厂开工积极性不高，铁合金需求不佳，干流钢厂钢招呈现量价齐跌的形势。以河钢集团为例，11月，硅锰招标定价在9900元/吨，环比下降2900元/吨，数量在12350吨，环比减少4650吨；硅铁招标定价在11000元/吨，环比下降5000元/吨，数量在1449吨，环比减少1677吨。

出口数据大幅回落

海关总署发布的数据闪现，铁合金出口量回落明显。9月，国内出口硅锰6396吨，较8月减少12136吨，降幅为65.49%；净出口(出口量-进口量)4964吨，较8月减少12324吨，降幅为71.29%。硅铁出口减量更多，9月，硅铁出口3.47万吨，较8月减少3.58万吨，降幅为50.74%；净出口(出口量-进口量)2.49万吨，较8月减少4.02万吨，降幅为61.77%。

价格已与本钱恰当

跟着限电的放松，铁合金供应逐步恢复，而钢厂减产、终端消费不佳以及出口量回落等导致铁合金需求不佳。多要素一同作用下，铁合金价格下跌，处于检测本钱支撑有效性的阶段。铁合金工作作为标志性的高耗能工作，电费在铁合金出产本钱中占有较大比重。动力煤带动双焦走弱，兰炭价格下滑，11月至今已累计下行1100元/吨，锰矿价格随之回调，南边区域硅锰本钱在8700元/吨，北方区域稍廉价一些，在8200元/吨。不过，其时电价仍然高企，铁合金本钱不会大幅缩短。

总的来说，其时供应较之前更为宽松，且钢招量价齐跌影响商场心境，铁合金商场短期偏弱工作。一方面，盘面现已在本钱线附近，继续下跌的空间受限；另一方面，企业一般会在年底加严限产，或带动价格小幅上涨。因此，后市铁合金价格估量呈现宽幅振荡走势。