[000153丰原药业]今日最具爆发力的六大牛股(9.4)

开滦股份:各事务板块赢利皆上涨,轻视值煤焦一体化龙头 类别：公司研讨 组织：中泰证券股份有限公司 研讨员：李俊松,赵坤,张绪成,陈晨 日期：2018-09-03 公司发表2018年中报:完成经营收入100.2亿元(+10.7%),归属于上市公司股东净赢利5.82亿元(+157%),其间Q1/Q...

开滦股份:各事务板块赢利皆上涨,轻视值煤焦一体化龙头

类别：公司研讨 组织：中泰证券股份有限公司 研讨员：李俊松,赵坤,张绪成,陈晨 日期：2018-09-03

公司发表2018年中报:完成经营收入100.2亿元(+10.7%),归属于上市公司股东净赢利5.82亿元(+157%),其间Q1/Q2别离为2.55、3.28亿元,扣非后为5.81亿元(+159%),折合EPS为0.37元/股。

洗精煤价格上涨,煤炭板块赢利继续提高。陈述期内,公司原煤产值407万吨(-1.1%),洗精煤产值146万吨(+0.8%),精洗率同比上升0.7pct至36%。因为公司未发表精煤的悉数出售数据,咱们以产值代替,计算精煤出售均价1246元/吨(+11%),单位本钱730元/吨(+13.6%),毛利率41.4%(-1.1pct),毛利7.54亿元(+9.4%),精煤毛利占煤炭板块比重到达89%。依据咱们的计算,煤炭板块奉献归母净赢利4.2亿元(+38.7%),吨煤净赢利103元/吨(产值口径),同比添加40%。

焦炭提价起伏大于本钱上涨起伏,板块赢利添加较为显着。2018上半年,受环保限产的影响,公司焦炭产/销量347/345万吨,同比别离-3%/-5%。吨焦价格1697元/吨(+7%),吨焦本钱1545元/吨(+2%),销价涨幅显着大于本钱上涨起伏,焦炭事务毛利率同比上升4.9个pct至9.0%,毛利5.25亿元(+123%)。依据公司发表,三个焦化子公司净赢利算计1.97亿元,同比大幅上涨3.25亿元,计算吨焦净赢利57元/吨,同比添加92元/吨。与此同时,二季度焦炭产、销量环比大幅上涨11%、23%,这也是公司二季度成绩环比添加的首要原因。

获益于价格上涨和聚甲醛项目的投产,焦化深加工事务盈余添加显着。陈述期内,公司首要的深加工产品甲醇产/销量8.5/7.0万吨,同比-2.0%/-9.3%,出售均价2337元/吨,同比+13.8%;纯苯产/销量9.1/3.6万吨,同比+1.3%/+1.1%,出售均价5292元/吨,同比-6.0%;己二酸产/销量7.1/6.8万吨,同比-1.4%/+3.5%,出售均价9344元/吨,同比+7.0%。2018年1月开端投产的聚甲醛项目(产能4万吨/年),完成产/销量1.5/1.5万吨,出售均价12423元/吨。2018上半年,公司深加工事务收入算计36.2亿元(+29%),经营本钱34.9亿元(+23%),毛利率3.7%(+5pct),毛利奉献1.34亿元(同比添加1.72亿元)。

费用控制能力较为杰出,期间费用率有所下降。陈述期内,公司出售费用1.3亿元(-3.32%),首要因为运输费削减所造成的。办理费用2.23亿元(+5.46%),首要是因为员工薪酬添加所造成的。财务费用1.57亿元(-27.5%),首要是因为告贷削减所造成的。三项期间费用率5.1%,同比下降1.12个pct,费用控制能力较为杰出。

盈余猜测与估值:估计2018-2020年公司完成归属于母公司股东净赢利为10.4/11.3/12.2亿元,折合EPS别离是0.65、0.71、0.77元/股,当时6.13元股价对应PE别离为9.4X/8.6X/8.0X,公司具有原煤年产能810万吨、焦炭720万吨、甲醇20万吨、纯苯20万吨、己二酸15万吨、聚甲醛4万吨,作为煤焦一体化龙头,轻视值优势显着,给予公司"买入"评级。

危险提示:宏观经济低迷;行政性调控的不确定性;环保限产不及预期危险。

青岛金王:成绩契合预期,敞开化妆品"新零售"

类别：公司研讨 组织：光大证券股份有限公司 研讨员：王琦,刘晓 波 日期：2018-09-03

事情:公司发布2018年中报,上半年公司完成经营收入27.4亿,同比增加37.04%;归母净利1.30亿,同比下降57.61%。去年同期杭州悠可并表带来2.2亿的一次性收益,导致基数较高,归母净利同比下滑。扣非后的归母净赢利为1.24亿,同比增加50.37%,保持较高增加。

点评:化妆品事务增加微弱,传统事务承压 化妆品事务是公司成绩增加的主动力,上半年公司化妆品事务完成经营收入16.5 亿,同比增加79.27%,且毛利率同比提高4.72 个百分点至32.17%。杭州悠可、产业链办理公司、上海月沣、广州韩亚等四家化妆品事务运营主体算计完成净赢利1.67 亿,是公司成绩的首要来历。

工艺蜡烛、油品交易等传统事务则因为宏观经济、大宗商品价格动摇等原因有所亏本,两者上半年别离完成营收1.91 亿、9.02 亿,同比别离为4.27%和2.32%,且两者毛利率均有所下滑。当时公司事务重心已逐渐转移至化妆品,不扫除后期剥离油品交易事务的或许。

着力交融线上线下途径,敞开化妆品"新零售" 线上线下交融稳步推进。公司现在已构成构成了我国化妆品职业最大规划的收购途径及线下零售门店络,现在在全国22 个省建立分销和署理运营系统,署理了约200 多个国内外化妆品品牌,并积累了9500 家门店资源。线上则依托杭州悠可,推进线上线下在品牌宣扬、出售途径同享等多环节的协同展开。上半年公司线下、线上化妆品收入均稳健增加。

多方协作,活跃推进"新零售"。近期公司先后与数贸科技、微众银行、腾讯等签署战略协作协议,别离就跨境电商、供应链金融、才智零售等方面展开协作,活跃探索"新零售"展开形式,为未来展开拓荒新途径。

盈余猜测、出资评级和估值: 上半年公司化妆品事务高速增加,下半年则将迎来出售旺季,成绩有望进一步提高。咱们保持原有盈余猜测,估计公司18-20 年EPS 别离为0.58 元、0.76 元和0.99 元。继续看好公司,保持"买入"评级。

危险提示:并购整合不及预期危险、大宗商品价格动摇危险