基金排名(万通证券官网)

恒生电子(600570)：045正式上线扣动产品化新扳机

事Ta件ble概_S述ummary]

近来恒生电子群众号发布：公司自主研发的新一代资产处理系统O45现已于2021年12月20日在华宝基金正式上线。此次上线是O45在基金业的首家上线，标志着新一代中心系统在资管科技领域获得重大突破。

剖析判别：

O45上线华宝基金，闪现广度+速度+灵敏度

华宝基金是恒生电子新一代中心系统O45的中心试点安排。从华宝基金的三年数字化转型规划来看，投研一体化是最终目标，具体结束途径包括数据一体化、主体流程一体化、终端一体化三个方面，而O45就承担着主体流程一体化、终端一体化的要害功用。从官方推文来看，华宝基金正式上线的O45产品主打四方面新功用，分别是：

掩盖境内外生意品种；

打通境内外实时风控系统；

境内外资产的指令、生意、风控、清算共同途径；?共建更为打开的生态。

关于这些新功用(及功用优势)，我们进一步解读，认为O45将为买方出资系统带来3方面增强：

一是业务广度：正式上线的O45支撑全产品、全业务，掩盖境内外生意品种，助力华宝基金打通了境内外实时风控系统，是集境内外资产的指令、生意、风控、清算于一体的资产处理途径。O45的打造，还引入了全球抢先的金融科技公司Finastra在出资决议计划业务方面的阅历，助力投研处理更快结束从How-to-buy到Whatto-buy再到Auto-buy的跨过。

二是生意速度：O45具有健壮的技术内核，让日间生意可容纳千万级生意笔数。实时风控技术，1秒之内可结束一个300只股票篮子的生意及风控判别。

三是架构灵敏度：O45依据恒生新一代分布式微服务技术底座打造，具有打开性、扩展性更强的特征，在系统架构、耦合性、系统功用、系统容量、接口打开性、技术途径、版别处理、运营处理等方面进行改造，实在结束不同业务的解耦。

怎样知道O45其引发的新产品化战略？

从2020年至今，恒生电子新品O45现已商场注重焦点，此前已在华泰证券资管&自营部分部分上线(2021年5月28日)，此次是为更进一步，开释更明晰信号——O45产品全面老到。

战略意义：O45迭代将成为公司的新添加极，测算增量贡献逾越30亿元。O45作为公司大资管中心产品线的新一代明星产品，在推出之初(2020年9月25日)就受到了商场的广泛注重。O45的中心功用是为专业安排出资者供应一站式的出资处理解决计划。细化到功用领域来看，O系列首要功用为股票生意、新股申购、债券生意、融资融券、权证生意、ETF生意、LOF基金生意、打开式基金认购等。O45是资产处理安排出资处理的中心枢纽，它的问世在资产处理工作数字化转型进程里具有里程碑式的意义。系统涵盖了出资研讨、组合处理、出资生意、风险合规、资金处理、资管运营、估值核算以及信息宣布等多个业务环节，统筹考虑了资管工作各个岗位的全领域作业场景。

判别O45在华泰证券及华宝基金成功落地为全部买方出资安排起到了很好的示范作用，依据打开的生态，O45有望进一步扩展到其他券商及其他各类型资管部分。从增量测算来看，我们假定后续O45的官方订单为千万元+等级，结合公募基金、保险资管、券商自营/资管的规划来看，O45新品迭代为公司大资管业务线带来的增量高达数十亿元，即新品增量逻辑将与现有的政改盈利逻辑构成共振，有用提振公司的成果添加。

零售+资管驱动，政改盈利与新品迭代共振续回归基本面，此前发布的三季报闪现，前三季度大零售IT结束收入11.3亿元，同比+31.1%；大资管IT结束收入10.0亿元，同比+52.2%。其他业务中，银行IT收入1.8亿元，同比-7.4%；数据风险与基础设施IT收入2.0亿元，同比+51.8%；互联立异业务收入5.2亿元，同比+30.1%。

1)大零售IT：UF3.0产品新签一家客户，新一代TA、理财5.0、银行概括理财6.0等新签多家客户。

2)大资管IT：O45产品在国有银行、股份制银行、城商行中，进一步推进中心客户的关键掩盖，判别Q3有望结束签单进程的加速。

我们认为，2021年政改大势依旧不改，大零售、大资管有望接连双轮驱动。其时深主板&中小板吞并已然推出，后续改改造政有望构成政策接力，推进本钱商场IT赛道加速爆发。公司关于各类政改均能供应一体化解决计划，极大获益革新盈利，后续成果有望超预期。不仅如此，立异产品与云化有望在中长周期构成新的添加动力。其时O45迭代已进入实践期，将与公募、私募以及其他资管安排逐步签单落地，估量2022年整体业务需求将持续走强。

出资建议：

坚持盈利猜想不变：估量2021-2023年营收分别为55.6/69.8/88.5亿元，分别同比添加33.1%/25.7%/26.8%；归母净利润分别为18.0/23.3/30.0亿元，分别同比添加36.4%/29.5%/28.7%；对应EPS分别为1.73/2.24/2.88元。2021年12月23日股价64.01元，对应PE分别为52/40/31倍。基本面反转向上，坚决看好，坚持“买入”评级。

金融立异政策推进不及预期的风险、立异业务展开不及预期的风险。

吉林化纤(000420)：粘胶长丝必定龙头拥抱国产碳纤维大时代

工作概述

2021年11月，公司发布非公开发行预案，公司拟募资不逾越12亿元，首要用于1.2万吨碳纤维复合材料制作。

剖析判别：

主业坚持安稳，粘胶长丝全球抢先

长期以来公司主业为粘胶长丝，现在具有8万吨/年产能，占有全球约三分之一，未来扩产1.5万吨差别化长丝将持续安定传统业务优势。一同近年来公司添加了在粘胶短纤方面的布局，现在粘胶短纤实践产能已达12万吨/年，弥补了公司在粘胶纤维的缺项，未来有望与粘胶长丝出售构成协同。

布局碳纤维，拥抱国产新材料大时代

公司通过凯美克化工(持股100%)，吉林宝旌(持股49%)进军碳纤维碳丝工作。现在凯美克化工集合1K、3K小丝束产能，具有600吨/年产能，一同另一条新线也在制作进程中；吉林宝旌现有8000吨碳纤维产能，计划于十四五期间扩产至12000吨/年；此外吉林化纤集团旗下控股公司国兴碳纤维具有10000吨/年碳纤维生产能力，未来计划扩至15000吨/年。

未来吉林化纤有望携手吉林碳谷、精功科技打造“设备-原丝-碳丝-复材”一体化国产碳纤维大基地。

发力碳纤维复材，把握新动力工作β

公司宣告拟通过非公开发行搜集不逾越12亿元首要用于1.2万吨碳纤维拉基板复合材料的制作，碳纤维拉基板复材未来下贱首要添加为风电叶片与氢气瓶，随着风电机组大型化以及氢动力轿车的蓬勃展开，民用碳纤维复合材料的需求有望进入高速添加期。

出资建议

我们估量2021-2023年公司收入分别为32.38/37.68/58.95亿元，归母净利润分别为0.42/1.46/4.59亿元，EPS分别为0.02/0.07/0.23元，对应2021年12月24日收盘价5.29元，PE分别为247/71/23倍。未来公司粘胶长丝与短纤将坚持稳健添加，碳纤维碳丝与碳纤维复材有望于2022年起为公司贡献成果，十四五期间进入高速展开期，我们看好公司未来成长，初度掩盖，给予“增持”评级。

风险提示

碳纤维投产推延、粘胶长丝/短纤需求不及预期、风电工作装机以及氢动力展开不及预期的风险。