道指期货-中原证券下载

从世界各国商场的展开进程看，新式商场往往都表现为大起大落的投机市特征。反映股市投机程度的一个重要方针是年换手率，过高的换手率标明股市投机过度。我国股一市换手率之高，可谓世界之最，如下表。

标明股市投机程度的另一个重要方针是均匀持有期，它是换手率方针的倒数。如换手率为200%，则标明持有期为半年。从上表可见，纽约和香港证券股市的均匀持有期为二年左右;而我国沪深证券股市在牛市的1}年，均匀持有期仅为一个多月;熊市的98年，出资者的均匀持有期也仅为三个月左右。国外出资者都对我国商场这种过火一再的买卖不以为然。有出资教授就曾劝说我国出资者;“把钱当钱！别把你的钱当玩意。

实践上，我国商场的出资者中，看图形操作、听股评操作、跟庄操作者占有很大比例。关于一个多月或三个多月的持股期限来说，股票价值、公司好坏都变得无关宏旨。只需有庄、有个好体裁或有好图形，就会有人乐此不疲地跑进跑出。但是不幸的是，剧烈的快速致富心态和拔苗助长的实践出资效果，往往构成l又大的反差。即使是赌性十足的短线游戏中发生的极少数幸运儿，他们的成功也是以大多数赔本者的不幸为价值，从另一个角度看，宝贵的佣金和印花税不但令短线客不堪重负，而且手续费会使股市的均匀持筹本钱不断上升，使得股市的短期邃皮动反而有助于长线出资者本钱的增值，这也是浮致商场公认的底部在不断抬的要素之一从个股行情看，庄家在拉升股票的前期会重复震仓洗筹，并吸引跟庄者一再操作。若是换手的速度比较快，股价初步拉升的时间就会缩短。

我国商场换手速度高于西方老到商场，也是构成长线出资者增值快于酉方出资者的要素之一。

股市中许多客观要素都使长线出资注定比短线投机有更大的成功机遇。但是，长线出资者完结增位的最重要、最本质的要素，仍是山上公司运营成果提升和增值所支撑的股票内在价值，这使得工作分析和公司分析变成长线出资选股中的重要东西。股市趋于理性

我国商场展开前期，上证综指曾从1992年1月中旬的约粼艾争点，至1999年2月中旬活络攀升到0点以上，而到1994年7月底时竟又跌至约1点，20个月之中股指如此大崎岖地上窜下跳，足见当时出资者的浮躁和激动。}9年5月l8日，暂停国债期货的消息，竟使上证综指屯个买卖日}L乎翻了一番，出资者对政策面消息那根活络的神经把股市折腾得几近张狂。而到了对我国商场来说可谓艰屯之际的2001年，股市在那么多严峻利空冲击下，表现却较之以往理性得多。可见，我国的出资者正逐渐趋于老到，股市也在按必定的节奏趋于理性。

九·七回归概念”板块的张狂炒作，曾使深成指在1年5月抵达6100点的高位，得是那么高不可攀。许多当时的高位套牢者在往后持续五年的大牛市中，却要忍受漫长的熊股年月。而2001年的行情，币场对奥运板块和加人从性n受惠板块表现出了超乎谬常的理性，致使于合理的上升行情都未能出现。

跟着阅历的堆集和心态的老到，出资者的出资理念逐渐归于理性是一种必然趋势。出资者愈趋于理性，形势就将愈不利于短线炒作的投机客。咱们招认，短线炒作确实满足了一部分人快速致富的希望‘赌技高超或具有资金和信息优势的庄家，更是一步登天、暴敛金钱。但是，投机取巧终究不是长久之计，“赌运”亨通也不是入人都有的‘“幸运”，绝大多数模仿者结束都是赔厂精力又赔本，只落得个东施效肇的下场。谁能看清短期不坚定？

股价走势如同波澜崎岖不定，愈是短线的不坚定，判别正确的机遇愈小。我常常把大海的涨潮和退潮，。与商场的涨跌相比较。判别何时涨（退）潮及涨多高？本身是件很困难的事，但是经过对各种要素的分析和研讨后，作出的猜想仍是会有必定的可靠性。判别商场的长期趋势大致与此恰当：〕

但是，要看清涨潮或退潮中的逆向不坚定何时发生则更为困难。判别商场的中期趋势也是如此。再进一步，判定海潮中某一霎时间的一朵朵小浪花飘向何方及不坚定崎岖。恐怕就超出丁现代人类的智力水平。判别商场的短期趋势形同此理。

一些股评人上装模作样地解惑答疑，说明日的走势会怎么、一下周会怎么，举荐黑马或建议卖掉某个形状走坏的股票，其实这是极为可笑的一件事。股价的短期不坚定，恐怕万能的天主也未必能看清，更何况人世凡人呢字

美国商场早年发生的一个真实工作，或许有助于咱们知道商场神秘莫测的赋性。美股道指一日下跌500多点，跌幅达22*620。一些股市分析师预先发现，道指1980年至98‘7年的走势，与}。年至1929年的走势惊人的相似（《华尔街日报》更是在下跌前将两个时期的走势图并排刊登出来），所以建议客户卖掉手中持股。

由于很多人担忧会出现相似于1929年至1932年那样的跌幅达9O%的大熊市，迟迟不敢低位买进。但商场却和这些一贯看空的人开了个天大的玩笑，道指两个月后即步入一路攀升的行情，巨随后的大牛市行情持续一十多年：。

在那批逃顶成功的幸运儿中，最众所周知的要数一位名叫嘉泽利的女分析师。早在1987年8月，她的猜想陈说即宣告警告看空股市，建议客户9月1日前完全撤出商场。到了1月1}日，她几乎必定崩盘迫在眉睫。两天后，她告诉（今日美国报》，道琼指数行将下跌5i7}点以上。其惊人的先见之明有如神助，10月19口，道琼指数一日下跌500多点，她的预言完成了。嘉泽利因此而被誉为华尔街预一，._女杰，变成华尔街最耀眼的明星分析师。

但是，没有人会永久预知下一刻行将发生啥。1月1日的崩跌之后，嘉泽利宣告不会再碰商场，并猜想道琼指数还要再下跌200点至0点。幸运之神这一次却戏弄了她，差错的判别令她一再失去节节上升的大牛市行情，那些把钱放到她手里的客户大失人望。她在I98’7年以威望建立起的基金，成果也是一年不如一年，直到她从华尔街消失时中止。

沪探商场1年至1997年的稀有大牛市行情中，也有某位股评人士在深成指1}点至6义盯点的上升过程中，锲而不舍地宣告多头的动静。当时的一般出资大众，对其一叮谓是奉若神明。但是，此人结束在1997年的高位透支加码买进，惨遭套牢并血本无归，从此商场里再未听到这自个的动静。

巴菲特对股市分析师并无好感，他曾提到：“只需在华尔街，你才会看到有人开劳斯莱斯上班，却去听取搭地铁上班者的定见。”出资大师彼得·林奇也劝诫出资大众：“大师也无法猜想将来。信任商场大法师预言的人必将抱憾终生。据守长线万无一失

短线出资者的心态一般都比较浮躁，总想去把握商场的部分高点和低点，以高抛低吸来赚取差价：。但是，即使没有宝贵的手续费，根据概率沦和人类举动心理学原理，在这种赌性一}‘足的投机巾取得成功的也只能是少数人，更何况荞续费还会使成功者的人数降到更低。

从十年我国商场的前史来看，若不考虑_卜市公司基本面转好致使市盈率水平的抬高给出资者带来的本钱收益，出资者作为一个全体是一赔本的。由于过于一再的短线买卖，上市公司给予出资者的酬谢，远远不够抵消股票买卖的费用。

例如，1994年沪深商场的流通股共为出资者发生了近犯亿元的税后获利，但该年的总成交金额高达82习0亿元，出资者共为之付出120亿元的手续费，收支相抵后出资者还要倒贴7O亿元。其它年度的情况也大致差不多，出资者全体七是人不敷出。

此外，信息不对称、超级金融机构和实力大户做庄的张狂掠夺举动。以及上市公司的违规操作及大股东并吞资金等，更使）’‘大中小出资者损失惨重。所幸的是，2001年监管部门初步重拳出击加强股市规范处理，这对我国商场来说应属长期利好。

作为长线出资者，若是你选择的是一个社会经济展开坚持强势的国家或区域的商场，就究万可以踏踏实实地经过股票股市去享受经济高增长的果实。

仍以沪市为例，咱们为长线出资者算笔帐：若是从1991年年初起每月投人商场1}0元，至2（0年1月初共投人本钱金120元整。按沪市综指的涨跌情况，年底这笔资金将增值为}280.1元，增值约3.6倍。

若在1991年初，沪市综指127.60点时出资1万元买入股票，并坚持持股至2仪刃年，按当时沪市综指2价3，47点核算，本钱金已增值为约1万元。而沉迷于短期操作的一般中小散户，一百人中能有几个有如此的成果？

当然，将来充满了不确定性，谁都没有肯定把握说自个出资的是一个经济长期坚持强势的国家或区域的商场。但只需是经过悉数探人的分析，长线出资者胜算的机遇无疑会大大多于玩追涨杀跌游戏的短线客。