后市行情转向新震荡期？盈利确定性或更受关注 嘉实医疗保健股票基金;

上星期A股持续反弹，上证指数现已回到4月初的高点，克复近两个月的失地。一起，交投也开端活泼，上星期单日成交再次回到万亿元之上，而且接连3个交易日超万亿元。

不过，资金在心情回温暖短期止盈之间也呈现了必定的不合。部分组织看好A股中期批改行情，称商场刚刚跨过失望心情平复阶段，但也有不少组织忧虑在本轮反弹带动的估值批改完成后指数将进入新的震动期。

达观：估值批改行情仍处于初期

中信证券战略团队以为，国内经济快速批改和外部压力显着缓解，一起推进投资者决心康复，当时商场仍处于估值批改主行情的初期。

中信证券表明：首要，投资者决心在敏捷康复。经济批改进展超预期，疫情防控和经济发展进一步和谐，通胀压力下全球交易环境阶段性改进，制造业本钱压力逐渐缓解。其次，增量资金开端构成接力效应。5月商场调整中已充沛下降仓位的私募成为当下自动加仓和边沿定价的主体；公募从稳增加种类流向流动性欠佳的生长板块，导致后者短期内大幅上涨；外资在国内疫情防控局势持续向好及渠道型经济方针更为明亮后，康复持续流入。最终，从此轮持续数月的中期批改行情所在的阶段来看，商场才刚跨过失望心情平复阶段，6月至半年报发表期是估值批改的主行情阶段。当时复工复产主线首先批改，估计半年报发表期开端，现代化基建、地产、复工复产和消费批改四大主线的批改将相对均衡。配备上，主张坚持均衡布局上述四大轮动主线。

慎重：行情将进入新震动期

本周，美联储将再次敞开加息窗口，此前商场对本次加息的预期大多为50个基点。不过，日前出炉的5月通胀数据或将打破这一预期。数据显现，美国5月份CPI同比上涨8.6%，创1981年12月以来的新高。该数据一经发布，商场开端忧虑美联储表态更趋向“鹰”派。上星期五美股大跌，其间大型科技生长股领跌。

不少券商以为，未来一段时间海外扰动或将显着增加，商场或将从反弹行情进入新震动期。

中信建投证券首席战略官陈果以为，从外部环境看，商场即将从4月底的“黄金坑”批改上升行情阶段进入新的震动格式。短期经济批改进展预期批改、美国滞胀预期加强都对A股进一步上攻构成限制。当然这些要素也并非彻底商场意料之外的新冲击性要素，现在看商场也不具备重回“黄金坑”的条件。

“因而，投资者可考虑根据震动市格式基调，不宜容易追高，低位可布局，要点重视成绩增加确认的生长股和部分有涨价才能的资源、消费品。”陈果着重。

海通证券首席战略分析师荀玉根相同以为，本轮反弹行情的第一波批改或许还没有走完，但已进入后半段。

海通证券复盘了2005年至2019年间5轮商场大幅跌落后的批改行情走势：曩昔5次商场见底后，第一波批改行情的指数均匀涨幅在25%左右，而且每次商场见底后第一波批改行情走完，商场往往会再次回撤，跌落过程中均匀回吐前期批改行情60%左右的涨幅。

荀玉根着重，本轮批改行情完毕后，“进二退一”式的曲折或许也难以避免，未来A股盈余猜测下修及美国经济硬着陆等要素或许会对A股行情发生扰动。

商场重视点将重归“确认性”

关于4月底以来的本轮反弹，部分商场观念以为，领涨板块与疫情防控局势持续向好或盈余预期的改变联系并不大，主要是估值、资金和仓位回补的影响。即商场处于估值批改后等候验证盈余的逻辑下，因而，未来行情的重视点将大概率重回盈余确认性。

国盛证券首席战略分析师张峻晓以为，股价体现与成绩高度相关，是6月至7月商场的一个重要特征。根据商场前史规则，二季报成绩关于6月至7月的股价体现有较高的解说力，即盈余增速越高，个股体现相对越好。

国盛证券表明，与2020年比较，当时的商场环境显着更为杂乱，A股复刻2020年深V回转行情的概率并不大。主张投资者在节奏上不用急于一时，战术上持续以确认性为抓手，重视半年报成绩具有确认性的板块，如光伏设备、航天配备、上游动力，以及稳增加方针确认性相关的优质银行、修建央企、国企开发商等职业。

西部证券首席战略分析师易斌相同以为，行情批改反弹之后，商场重视点将回归盈余确认性，更看好下半年消费板块的战略性布局时机。

易斌表明，从方针面看，在经济批改结构性分解布景下，下半年促消费方针进一步发力仍具有确认性。从盈余上看，前史上CPI上行、PPI回落阶段，消费职业盈余也有望得到显着改进。从商场层面看，在盈余预期下修期，职业集中度较高的消费职业较为安稳的成绩也会取得确认性溢价。