前7个月我国服务进出口总额超2.9万亿元 多股可关注
前7个月我国服务进出口总额超2.9万亿元 多股可关注
9月5日,商务部发布数据显示,今年前7个月我国服务进出口总额超过2.9万亿元,同比增长9.9%,规模创历史新高,服务贸易占外贸(货物贸易和服务贸易)的比重达15.1%,比上年同期提升0.1个百分点,服务进出口增速高于同期货物进出口增速1.3个百分点。其中,服务出口9875亿元,增长14.6%;服务进口19879亿元,增长7.7%;逆差10003.9亿元。
商务部服贸司副司长李元表示,今年以来,国内经济稳中向好态势持续巩固,陆续出台的开放举措和服务贸易政策显著提高了经济发展质量,增强了对外贸易发展的内生动力,为我国服务贸易发展提供了有力支撑。在服务贸易继续保持稳中向好态势的同时,结构得到进一步优化。前7个月,新兴服务进出口总额9888.4亿元,增长20.3%,高于服务进出口总体增速10.4个百分点,拉动新兴服务占比提升近3个百分点。其中,新兴服务出口5173.8亿元,增长25.4%;进口4714.6亿元,增长15.2%。
值得关注的是,试点地区引领作用不断增强,增速高于全国平均水平。前7个月,15个服务贸易创新发展试点地区服务进出口合计16446.7亿元,占全国的比重为55.8%,同比增长19%,高于全国增速9.1个百分点。其中,服务出口和进口额分别为5572.9亿元和10873.8亿元,增速分别为18.6%和19.3%,均高于全国平均水平。
华贸物流:核心货代业务量价齐升 并购效应不断显现
华贸物流 603128
研究机构:国联证券 分析师:陈晓 撰写日期:2018-04-23
事件:公司发布年报,2017年公司实现营业收入87.15亿元,同比增长19.25%;实现归属母公司净利润 2.79 亿元,同比增长 24.55%;实现扣除非经常性损益后归属母公司净利润 2.43 亿元,同比增长 19.99%。
投资要点:
核心货代业务实现量价齐升,仓储与特种物流业务稳健增长。
传统核心货代业务方面,2017年公司实现国际空运业务量33.40万吨,同比增长16.12%,营业收入34.08亿元,同比上升27.84%;实现国际海运业务量88.98万标箱,同比上升7.82%,营业收入30.54亿元,同比上升29.83%。其中,空运业务毛利同比增加79元/吨,海运业务毛利同比增加34元/标准箱,核心业务盈利能力进一步得到提升。国际工程物流营业收入1.62亿元,同比减少24.12%,营收下滑主要由于去年公司主动减少投标一些占用资金较多、周转较慢、风险较大的工程业务。仓储第三方物流业务的营业收入3.11亿元,同比增长8.92%。特种物流收入6.71亿元,同比增长24.62%,如剔除并表因素,中特物流的收入同比增长6.71%。供应链贸易业务的营业收入 9.70亿元,同比下降12.05%,主要是从2016年全部退出钢铁及铁石矿产品的业务,去年同期两项产品的业务收入为2.05亿元。
投资建议
整体来看,中国诚通入主后公司在2017年继续保持业绩稳步增长,虽然计提资产减值导致盈利略低于预期,但随着公司退出大宗供应链贸易业务后负面影响将逐步清除。公司核心业务稳定增长伴随外延扩张不断推进,未来三年业绩有望持续上扬,预计公司2018-2020年EPS分别为0.33、0.40、0.49元,维持“推荐”评级。
风险提示
国际贸易争端升级导致业务量下滑,并购效应不及预期。
顺丰控股:对标海外巨头 看顺丰成长空间
顺丰控股 002352
研究机构:安信证券 分析师:沙沫,明兴 撰写日期:2018-08-13
日美快递市场历经3轮上涨:第一阶段:快递行业经历高速发展,竞争激烈,价格战严峻,企业进行大规模资本开支;美国快递公司由于盈利能力下滑,股价表现不突出;日本运输公司进入快递市场扭转企业亏损现状,股价超额收益明显。第二阶段:行业寡头形成,价格止跌,资本开支放缓,营业利润逐步回升,超额收益最为明显。第三阶段,受益于日美网购市场高速发展,行业面临新发展机会。
顺丰具备短期主动提升盈利能力潜质:总结日美快递行业经验,对外行业企稳,集中度上升,价格回升,资本开支减缓,对内企业开源节流,保障公司长期投资价值。比较顺丰,在对外环境上,商务件市场格局较稳定,但依旧存在潜在竞争者,所以或许尚不具备提价及资本开支减速的基础;对内,公司开展新业务,紧控成本,公司经营质量优异,新业务逐步减亏,经营效率不断提升,公司具备短期主动提升盈利能力的潜质。
传统业务仍有空间,新业务更具成长性:比较FDX、UPS、YAMATO及顺丰控股,顺丰快递单价受产品结构及成本影响四家最低,中国商务件使用频率约为美国的60%,仍有上升空间;在基础设施建设上与大公司仍有差异,但ROA水平较高;发展阶段及路径与FDX最为相似,但在新业务上,公司或面临回报周期更长空间更大的市场;成熟市场中PE估值中枢取决于快递市场增速,预计未来5年区域商务件市场增速在15%左右,保障顺丰25-30倍PE估值水平。
投资建议:顺丰控股经营质量优异,新业务逐步减亏,经营效率不断提升,公司具备短期主动提升盈利能力的潜质;对比国外成熟功公司,顺丰具备更优秀的资产利用能力及更大的市场空间。我们预计公司2018-2020年实现归母净利润49、63及79亿元,对应PE为39、30及24倍,维持买入-A评级,目标价58元。
风险提示:存在潜在进入者,资本开支速度加快,成本上涨等。
圆通速递:业绩改善 自拥航空+跨境打造差异化
圆通速递 600233
研究机构:平安证券 分析师:陈雯 撰写日期:2018-08-08
借壳上市,阿里系持股,加盟商动荡后业务逐步改善:2016年,圆通速递借壳大杨创世上市,成为快递第一股。截至2017年底,阿里系持有圆通股份17.5%,2018年5月30日,圆通也参与了对浙江驿栈的增资,与阿里系联系日益紧密。2018年1月,圆通速递发布新标志体系,正式提出“二次创业”,当前的圆通速递已彻底从加盟商动荡的负面影响中走出,2018年一季度实现业绩高增长,圆通速递实现营业收入53.4亿元,同比增长52.9%;实现归母净利润3.16亿元,同比增长13.0%,净利润增速低于营业收入增速,主要是因为2017年一季度募集资金理财带来的投资收益为8448万元,而2018年一季度投资收益为2346万元。
降本增效,自拥航空打造差异化竞争:由于快递行业产品具有同质化特征,成本的管控成为重中之重,圆通速递在降低单票成本方面,采取提升自有运输车占比、升级转运中心自动化率等措施,并且拟发行不超过36.5亿元可转债来用于自动化升级、转运仓储一体化改造和航空运能提升,我们认为,未来有望看到圆通单票成本的持续降低。并且2017年底,圆通自有机队数量达到10架,长期来看,航空或将是圆通从通达系中脱颖而出的重要因素。
收购先达国际,拓展国际业务:2017年11月,圆通完成对先达国际的收购。先达国际主营航空货物运输代理、海运及其他物流服务,排名全球上市海空运货物运输代理公司前列,其货物运输代理规模亦位列中国香港本土地区前列。公司通过收购先达国际,可与其优异的国际货物运输代理业务形成良好的互补和协同,能够迅速拓展公司全球网络覆盖,完善海外网络布局。并且,2018年6月6日,圆通速递子公司中标中国香港国际机场高端物流中心发展项目,国际业务的布局再下一城。
投资建议:快递行业依旧处于成长期,增速依然会保持25%-30%,圆通业务量增速高于行业,公司已经从2017年的加盟商动荡问题中彻底走出,并且积极提升自有运输车占比和转运中心自动化率,未来单票成本有望进一步降低,业绩逐步改善。长期来看,圆通自有航空+海外布局的优势,或助力圆通在通达系竞争中脱颖而出。圆通股权激励目标明确,2018年、2019年分别不低于18亿元、22亿元。我们预计,圆通速递2018年、2019年、2020年的EPS分别为0.66元、0.78元、0.88元,对应PE分别为18.6x、15.7x、14.0x,首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示:(1)电商增速不达预期风险:快递行业的发展很大程度依赖于电商,如果电商增速放缓,将会带来快递行业增速下降;(2)行业价格战风险:快递公司所提供服务仍存在一定的同质性,如果快递公司间进行价格战抢占份额,将会降低行业盈利水平;(3)加盟商动荡风险:若公司对于加盟商管理不善,再次出现加盟网点动荡的情况,将对公司业务运行造成极大伤害。
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中国8月CPI年率2.3%,预期2.1%,前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%,预期4.0%,前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI:主要受食品价格上涨较多影响】从环比看,CPI上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.4个百分点,主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%,涨幅比上月扩大2.3个百分点,影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看,CPI上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均,CPI上涨2.0%,与1-7月平均涨幅相同,表现出稳定态势。
08:00【 统计局:从调查的40个行业大类看,8月价格上涨的有30个 】统计局:从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。 在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,比上月扩大1.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%,扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升,上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示,第二季度经济扩张速度明显快于最初估值,因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%,高于1.9%的初步估计。经济数据证实,该全球第三大经济体已重回增长轨道。(华尔街日报)
08:00工信部:1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元,同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观:通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称,今年二、三季度全国部分地区的异常天气(霜冻、降雨等)因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期,但这些因素对整体通胀影响有限,未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价,短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近,年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院:8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示:2018年8月,国内手机市场出货量3259.5万部,同比下降20.9%,环比下降11.8%,其中智能手机出货量为3044.8万部,同比下降 17.4%; 2018年1-8月,国内手机市场出货量2.66亿部,同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会:中国8月份广义乘用车零售销量176万辆,同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作,今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦:日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整,以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。(日本静冈新闻)
08:00澳洲联储助理主席Bullock:广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫,只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦:9月很可能加息 】美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦:鉴于经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩的”政策。
08:00
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