南极电商(002127.SZ)对质疑公司体外循环无锡天奇股份造假的PPT所涉问题作出澄清

讯，南极电商(002127.SZ)发布公告，公司关注到近期网上撒播的质疑公司体外循环造假的PPT，后被多家第三方自媒体转载。未防止对出资者构成误导，现予以弄清阐明。

为保护公司的品牌形象、广阔出资者利益及依据对各相关方担任的情绪，公司对该风闻所涉问题作如下弄清：

疑点一：净利率十分高而无显着壁垒

公司收入首要包含两部分：1）本部事务：包含品牌归纳服务事务、经销产品牌授权事务、自媒体流量变现事务、保理事务等；2）时刻互联：包含移动互联网媒体投进途径事务、移动互联网流量整合事务，以下内容首要环绕本部品牌归纳服务事务。公司的盈余首要来自品牌归纳服务事务，品牌归纳服务事务是南极电商按发放商标辅料的批次为授权出产商供给品牌授权、供应链服务等归纳服务，并收取品牌归纳服务费，在各产品约好的服务期内分摊承认收入。品牌归纳服务事务首要本钱构成为收购的辅料本钱和人工本钱等，因而毛利率较高，2019年南极电商本部事务（品牌归纳服务事务占比85%以上）毛利率达92.70%。

作为工业互联网归纳服务商，公司的商业形式首要为IP品牌授权。对标海内外IP授权事务，均出现高毛净利率的特色，如美国PVH（Philips-Van-Heusen）集团(股票代码：PVH)2020年前三季度陈述发表，旗下CALVINKLEIN等品牌授权事务的毛利率近100%。

IP授权事务自身壁垒较低，但具有继续成功的IP壁垒很高。据三文娱（第三方大众号）核算，全球总收入排名前50的IP中，纯美国IP有22个，纯日本IP有20个，纯国产的IP数量为0。我国授权零售产品的出售规划仅占全球3.4%份额，展开空间巨大。公司以南极人、卡帝乐鳄鱼、精典泰迪等品牌展开授权事务，2020年总GMV出售额已打破400亿元，因而公司的IP品牌授权具有显着的竞赛壁垒。

疑点二：无显着的竞赛对手

以IP授权商业形式对标，公司具有显着的海内外竞赛对手。依据全球最热销的前十大IP榜：第一名奇特宝物自1996年以来授权出售额达950亿元美金，包含授权产品、电子游戏、漫画杂志等;第二名HelloKitty自1974年以来授权出售额高达860亿美元收入;第十名漫威世界自2008年以来授权出售额达350亿美元收入，前十IP收入准入门槛300亿美元。

从国内品牌授权及服务形式来看，公司与恒源祥、北极绒等品牌授权公司存在竞赛联系。其间：1)恒源祥(集团)有限公司(以下简称“恒源祥”)运营产品包含绒线、针织、服饰、家纺、童装等大类。到2019年12月，恒源祥具有100余家加盟工厂，线下经销商约170家，零售网点超越1,000家，线上店肆超越6,500家(相关信息来自恒源祥官网)。2)北极绒(上海)纺织科技展开有限公司依托大数据、云核算和智能仓配打造包含品牌服务、电商买卖、仓储配送、供应链金融的全工业链生态圈革新纺织产品活动交易形式。

疑点三：十分轻财物的运营形式

IP授权事务均为轻财物形式，品牌价值宝贵，中心财物为无形财物(货币资金、金融财物、长时刻股权出资、专利权、商标权等)，固定财物(房子、建筑物、机器东西等)占比较少。到2020年9月30日，公司无形财物账面价值占财物总额的份额为9.52%，固定财物账面价值占财物总额的份额为0.13%。一起公司立异性创始工业互联网服务，为供应链协作伙伴供给优质、专业、有用的一站式供应链和电商赋能服务，包含资源推介、研制规划、质量管控、流量办理、数据剖析与使用等，提高授权协作伙伴的运营才能和盈余水平。

疑点四：财务数据质量差，应收账款占比重较高

咱们以为，现金流及盈余才能为衡量公司财务质量的重要目标，包含运营性现金流净额、净财物回报率等目标。2018及2019年，公司运营性现金流净额分别为5.51亿元、12.55亿元，净财物回报率ROE(净利润/净财物)分别为23.71%、24.82%，事务现金流状况良好，净财物回报率处于已上市公司中高段位水平。

应收账款方面，首要来自品牌归纳服务事务及时刻互联事务的授信，2018年及2019年，南极电商应收账款占经营收入份额分别为21.61%、20.21%，全体份额可控而且逐年下降。其间：1)品牌归纳服务事务采纳分期付款的形式，向出产商供给必定的授信额度;2)时刻互联事务为广告代理事务，先投进后付款的形式，因而应收账款的存在具有合理性;3)保理事务。

疑点五：运营规划翻倍添加，职工数量反而下降

依据公司核算，到2018年-2020年末，南极电商本部职工总数分别为401/393/568人(2020年职工人数未经审计，暂以568人为核算口径，请以年报实践发表数据为准)，2019年较2018年净下降8人，2020年较2019年净添加175人，首要体现为事务拓宽需求，包含建立食物宠物用品工作群、直播电商工作部，以及存量类目的人数添加等。随同公司事务展开，职工待遇继续提高，公司本部2018-2019年职工总计薪酬开销(计入本钱费用端的薪酬、奖金、社保公积金、福利费用及股权鼓励费用开销)分别为7,780.99万元、11,134.69万元(其间2019年股权鼓励费用为403.64万元)，均匀薪酬开销从2018年的19.40万元添加至2019年的28.33万元。

疑点六：供货商和客户高度堆叠

品牌归纳服务事务的客户指经公司审阅并授权出产公司旗下品牌产品的出产商，公司为其供给品牌授权及工业链服务，一起也是公司授权经销商的供货商。品牌归纳服务事务的供货商指为公司品牌授权事务出产商标辅料的工厂，因而不存在品牌归纳服务事务的客户和供货商堆叠的状况。

在工业链协作形式上，出产商与经销商存在堆叠，多为前店后厂形式，且出产商与经销商均为公司的客户。该形式有利于完成供应链的快速反应，终端店肆直接将顾客需求快速反馈给上游工厂，完成用户直连制作(C2M)的最短途径。出产商、经销商与公司一起组成南极一起体，经销商数量从2014年的804家增至2020年末的6,585家，线上店肆数量从2017年的4,442个增至2020年末的8,171个，出产商数量从2014年的319家增至2020年末的1600家(2020年经销商数量、线上店肆及出产商数量未经审计，请以年报实践发表数据为准)，咱们在阿里途径上30%-50%为前店后厂形式，在拼多多途径50%-70%为前店后厂形式。

疑点七：经过税务视点核算，公司应交纳的增值税金额远远低于经过财报视点季度的增值税金额

南极电商绝大部分经营收入的销项税率为6%(归属服务业)，并非此前第三方论说中税务视点核算的17%的销项税率，核算逻辑有误。

疑点八：每次股权质押资金首要用处

到2021年1月11日，张玉祥先生累计质押52,993.50万股，累计净融资14亿元，融资金额用处：1)触及上市公司的首要金钱算计为7.08亿元(其间：2.44亿元用于借壳上市、新民科技出售相关财物，3.20亿元用于2017年并购时刻互联100%股权);2)用于偿还认购2015年发行股份时的告贷、置换认购2015年发行股份时的告贷和置换2017年定增时的告贷算计金额为5.3亿元;3)其他1.62亿元为张玉祥先生个人日常开支(用于交纳个人所得税金钱约为1.5亿元)。

到2021年1月11日，张玉祥先生剩下质押股数为5,001万股，占其持有公司股份总数8.17%，占公司股份总数的2.04%。共同行动听朱雪莲女士及上海丰南无质押股份。