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6年前的定增募投项目被数次延期、一季度“卖子”获利扭亏，南都电源(300068.SZ)的多项不合理行为引起了监管重视。

5月9日早间，深交所对南都电源下发年报问询函，要求公司阐明对外处置两家控股子公司后，是否会对上市公司出产运营构成晦气影响。

本年1月，南都电源经过对外处置界首市南都华宇电源有限公司(下称“南都华宇”)、浙江长兴南都电源有限公司(下称“长兴南都”)各21%股权，完成出资收益4.2亿元。而陈述期内，南都电源的扣非后归母净赢利仅为1194万元。

本年4月末，南都电源表明，将年产1000万kVAh新能源电池项目(下称“新能源电池项目”)的估计可运用状况日期继续延期至2023年4月30日。

新能源电池项目是南都电源2016年定增募资的募投项目。2019年起，公司“年复一年”推延项目达产时刻，商场质疑公司存在变相移用征集资金的景象。

收买不成果“卖子”

本年一季度，南都电源成绩“毫无预兆”地完成扭亏，归母净赢利同比高增15倍，为4.79亿元，而扣非后归母净赢利仅为1194万元，两者相差悬殊首要系资本运作“妥当”——录得出资收益4.2亿元。

公告显现，1月4日，南都电源的股东大会审议经过对外处置控股子公司南都华宇、长兴南都的各21%股权，受让方为雅迪控股(01585.HK)。处置完成后公司持有南都华宇、长兴南都各30%股权，丢失控制权，不再并表。雅迪集团将持有两家标的公司各70%股权，为控股股东。

但“卖子”并不是南都电源的原计划。榜首记者整理公告发现，南都电源原计划是收买这两家子公司剩下股权，从而构成100%控股。

2021年10月25日，南都电源公告称，拟算计作价1.80亿元收买南都华宇、长兴南都各49%股权，买卖完成后，两公司将成为公司全资子公司。

4天后，南都电源宣告停止收买。至于停止收买的原因，南都电源表明，两家标的公司的相关价值有待进一步评价。

所以，这两家子公司成为上市公司资本运作的“弃子”。2021年12月18日，南都电源发表的“卖子”公告显现，南都华宇、长兴南都的买卖作价别离为9345万元、 0万元。到2021年11月30日，两标的公司100%股权评价值算计为4.23亿元。

由此，这笔买卖对价为9345万元的股权处置直接为南都电源带来了超越4亿元的出资收益，推进一季度成绩扭亏。

需求留意的是，因为南都华宇将不再是控股子公司，南都电源为其供给的2.08亿元担保被迫构成了对外担保。

公告显现，长兴南都的主营事务范围包含铅酸蓄电池批发(收据)、锂电池、金属材料(除稀、贵及放射性金属)等；南都华宇的运营范围包含极板、蓄电池出产、出售。

2020年以来，这两家子公司均处于亏本状况。2020年，南都华宇、长兴南都的净赢利别离亏本4951万元、1.33亿元。2021年，亏本起伏加重，南都华宇、长兴南的归属母公司所有者的停止运营赢利净赢利别离为-1.09亿元、-1.36亿元。

深交所要求南都电源阐明，处置后公司首要出产运营事务构成及占比，是否对出产运营结构构成严重影响，南都华宇、长兴南都是否和上市公司剩下事务构成竞赛联系，从而对上市公司事务发生晦气影响。

接连四年推延定增项目落地时刻

现在，南都电源首要从事铅蓄电池产品、锂电池产品、再生铅产品出产及出售事务。2021年，公司成绩续亏，创下有史以来最大规划年度亏本。

陈述期内，南都电源完成运营收入118.47亿元，同比增加15.48%；归母净赢利亏本13.7亿元，同比下滑387.46%；扣非后归母净赢利亏本12.92亿元，同比下滑65.16%。

南都电源解说称，锂电池产品原材料价格大幅上涨、铅电产线搬家调整、再生铅冶炼炉检修，加之全球疫情影响以及“双控”方针，都是导致成绩出现亏本的原因。

此外，2021年南都电源对储能电站、商誉、存货等计提了大额减值算计约1.93亿元，计提应收金钱信誉减值丢失1.12亿元，因电站及其他财物处置及作废丢失金额约 1.64亿元。

年报中，南都电源表明，未来公司将聚集新能源储能、锂电及锂电收回事务。嘴上如是说，本年4月，公司第四次对2016年的定增募投项目达产时刻进行了延期。

依据公告，2016年6月，南都电源经过定增募资24.5亿元，其间11.6亿元用于年产1000万kVAh新能源电池项目，到2021年底该项目出资进展为74.73%。

按出资计划，该项目应于2019年底达产。2019年~2021年，南都电源在每年4月发表公告，将新能源电池项目继续延期一年。本年4月29日，“相同的剧本”继续演出，南都电源表明，又因进一步优化规划工艺道路并调整产线布局，详细计划尚在证明中等原因，将项目抵达估计可运用状况日期继续延期至2023年4月30日。

不合常理的行为也引起了深交所的留意。年报问询函要求南都电源阐明上述项目屡次延期的原因及合理性，前期项目规划是否合理、审慎，相关征集资金的寄存和运用状况，是否存在被变相移用的景象。

并购后遗症凸显

南都电源在2021年年报中表明，转让上述两家子公司股权是将原有亏本的民用铅酸电池事务进行剥离，有助于公司快速回笼资金，缓解现有资金压力和下降负债。

财报显现，近五年来，南都电源的营收除2018年外，整体出现逐渐攀升状况。扣非后归母净赢利从2017年开端就进入负增加状况，并一向继续到2021年，由2017年的盈余2.66亿元逐渐下滑至2021年巨亏13亿元。

从财政状况来看，南都电源的货币资金难以掩盖短期债款，资金链紧绷。到2021年底，公司货币资金为9.1亿元；短期告贷36.46亿元，一年内到期的长期告贷5.97亿元，长期告贷7.6亿元，有息负债金额算计为50亿元，财物负债率为70%。2021年，南都电源付出的利息费用高达2.43亿元。

南都电源的财政与成绩问题，首要能够归结为并购“埋雷”。Wind数据显现，2015年~2017年，南都电源分两次，以算计22.76亿元买卖对价收买了安徽华铂再生资源科技有限公司(下称“华铂科技”)100%股权。

2016年，南都电源以3000万元参股长春孔辉轿车科技股份有限公司；2017年1月，公司又以自有资金2.81亿元增资参股北京智行鸿远轿车有限公司(下称“智行鸿远”)，尔后进一步增持，成为智行鸿远的榜首大股东。

一系列的收并购动作之后，华铂科技和智行鸿远等收买标的并未达到相应的成绩预期方针。

以智行鸿远为例，2017年~2019年，该公司的扣非净赢利算计亏本1.96亿元，远未抵达到绩许诺，成为南都电源2020年成绩亏本的原因之一。

再如主营铅蓄电池的华铂科技。2021年，该公司完成运营收入56.63亿元，同比增加9.85%，完成净赢利0.63亿元，同比下降57.37%。

到2021年底，南都电源收买华铂科技构成的商誉余额为2.32亿元，2021年新计提商誉减值预备3254.47万元，2020年未计提商誉减值。

对此，深交所要求南都电源结合华铂科技近3年运营成绩、职业开展、商场竞赛能力改变状况等阐明2021年商誉减值测验选取的要害参数是否合理，减值预备计提是否充沛。

到5月9日收盘，南都电源股价报11.01元/股，总市值95.22亿元，本年以来股价累计跌落22.25%。