A股“奇葩”汇安徽水利股吧川技术

汇川技能是A股不折不扣的一朵“奇葩”。

从同花顺iFinD拉出一个清单，2013年至今招待组织调研最多的公司中，海康威视、汇川技能和迈瑞医疗排名前三，这也是仅有的3家招待4000家以上组织的公司。

其间，汇川技能的归母净利润仅相当于海康威视的16%、迈瑞医疗的31%(2020年)，市值却到达二者的38%和40%(到2022年4月1日)。

组织对汇川技能的喜欢继续十年未减。2022年一季度，汇川技能共招待1050家组织，可谓是A股最繁忙的上市公司之一。

这仅仅汇川技能“奇葩”的表象。

01

多元化而不失专心

关于A股公司来说，多元化扩张并不罕见，难的是不忘初心、自乱阵脚。

从前的乐视因盲目扩张而爆雷，美的集团近几年也由于在医疗、机器人、新能源车等范畴的动作而饱尝争议。关于不少投资者来说，多元化扩张多是讲故事、游手好闲，白马绩优股更多胜在专心。

但汇川技能却是个异类。从开端主营电梯范畴的变频器，到后来进入通用变频器、伺服体系、PLC(可编程操控器)为代表的通用自动化，再到进军新能源车、轨迹交通和机器人、储能逆变器等事务。汇川技能几乎玩儿出了花。

而且汇川技能的多元化除了依托终年10%左右的研制费用率，外延并购也不少。上市至今，其先后收买长春汇通电子、宁波伊士通、江苏经纬轨迹交通设备、上海莱恩精细、江苏汇程电机、上海贝思特电气等公司股权，事务地图不断扩大。

汇川技能的扩张不拘泥于事务的盈余才能，而是重视职业远景及商场空间。

从变频器到通用自动化，再到新能源和轨迹交通，尽管单事务毛利率全体下降，带动汇川技能全体毛利率从2010年的53%降至2020年的39%。但却深度获益“碳中和”及制造业转型晋级，这也是许多组织喜爱汇川技能的重要原因。

在毛利率上的献身，换来了汇川技能成绩的添加、抗危险才能的提高，而且在所属范畴到达无足轻重的位置。

其营收从2010年的6.75亿元添加至2021年180.57亿元，利润总额也从2.5亿元增至38.14亿元，11年增幅别离到达25.75倍和14.26倍。

当时汇川技能现已位居国产自动化品牌头把交椅。依据睿工业数据，2021年汇川技能逾越安川等外资，成为我国通用伺服商场头牌。在工业机器人、PLC等范畴也都位居前列，2021年工业机器人出货量打破1万台。

难能可贵的是，汇川技能在多元化的一起，仍专心于工业操控。在多元化的过程中，能够“不忘初心”，这在上市公司中比较可贵。

而且每非必须开辟的新事务，或多或少都在原有事务的根底上有技能堆集。比方，伺服体系、操控器均为工业机器人的中心零部件，新能源、储能逆变器也需求电控范畴的堆集。而其成绩添加的驱动，也从电梯变频器、伺服体系，到2021年逐渐转为PLC.

02

办理费用率稳步下降

多元化的推动必然对公司的办理才能提出更高要求。汇川技能办理层自身脱胎于华为、艾默生，近几年也继续推动办理革新。

德邦证券研报显现，2019-2020年，汇川引进外部参谋，启动了“公司办理、战略办理、LTC(从头绪到回款)、IPD(集成产品开发流程)、IHR(集成人力资源办理流程)、ISC(集成供应链流程)”等革新项目，在供应链办理、质量体系建造、IT办理、人力资源办理等方面继续优化。

汇川逐渐确立了“以职业为维度的事业部制+以产品为维度的事业部”。2020 年人均创收同比添加36%，达89万元，打破了2016-2019年因事务广度快速拓宽带来的功率瓶颈。

伴跟着办理才能的提高，近几年尽管事务向多个职业拓宽，杂乱程度、办理难度不断添加，但汇川技能的办理费用率、销售费用率却并未提高，乃至有所下降。

汇川技能各项事务的展开也出现梯度，有条有理。

电梯电气大配套尤其是其间的变频器类产品，是汇川技能的“老本行”，现在处于成熟期；通用变频器、伺服、PLC等为代表的通用自动化事务则处于成长期；新能源车电驱和电源体系、工业机器人、轨迹交通及储能逆变器等事务仍处于战略投入期。

其间，新能源车事务跟着前三大客户抱负、小鹏、威马的销量大增，事务收入有望快速添加而且完成盈亏平衡，对未来新能源车事务的展开起到支撑效果。

03

成绩降速“变轨”

杰出的事务结构却不能确保万全。

依据2021年成绩快报，尽管汇川技能全年营收和归属上市公司股东净利润仍能坚持较快增速，但从Q1至Q4，其成绩增速却出现显着的下降趋势。这也是其股价不能连续2020年气势，反而逐渐走低的原因之一。

不过经过事务拆分，汇川技能的成绩添加引擎已有所改动。

在近期调研中，汇川技能表明，尽管其通用自动化事务在2021Q3以来呈放缓趋势，但PLC体现却自上一年八、九月份以来每月出现较高添加。这首要源于公司提出“应编尽编”的商场策略，协助客户工程师加深对其PLC产品的运用习气及下降运用难度。外资品牌中高端范畴缺货也给汇川技能带来较好的代替时机。

但是新引擎能否完美接棒，还存在疑问。除了全球宏观经济的添加压力，原材料价格的继续上涨也给汇川带来严峻考验。

近期有音讯称，汇川技能各产品线4月开端提价。变频器、运动操控、工程传动、高压变频、纺织专机、PLC、IO、HMI、电机等提价起伏均到达3%-5%、5%-8%不等。

2022年我国自动化商场首要厂商产品提价状况-部分