估值12军工股票4亿，“蔚小理”联手投出一个电池独角兽

“宁王”独大，车企都有些“看不下去了”。

2月24日，电池制作商欣旺达(300207.SZ)取得一笔出资，由19家企业、本钱组织一起增资，总金额高达24.3亿元。增资完成后，欣旺达的注册本钱添加12.37亿元至63.25亿元。19家出资企业取得合计19.55%的股份。有媒体预算，欣旺达的估值将到达124亿元。

一家名不见经传的电池商被面向台前，是因为此次增资欣旺达的出资者阵型可谓奢华，不只聚齐了“蔚小理”，还不乏多家头部传统车企的身影。

其间，抱负轿车-W(02015)的相关公司，江苏车和家轿车有限公司出资4亿元成为领投方，持有欣旺达3.218%的股权。另一位出资方Sky Top LLC背面的公司是小鹏轿车-W(09868)，相同出资4亿元，取得3.218%股份。蔚来轿车(NIO.US)相关公司蔚瑞出资增资2.5亿元。

除了“蔚小理”，欣旺达的出资人还包含上汽金石、广祺欣电、信之风/春风交银，它们别离相关上汽集团(600104.SH)、广汽集团(02238)和春风轿车(600006.SH)。

要知道，这些车企的首要电池供货商都是宁德年代(300750.SZ)。其间，宁德年代乃至是蔚来和抱负仅有的电池供货商。

音讯传出后，欣旺达股价一度大涨5.11%。2月25日，中信证券发布研报对欣旺达2021年度净利润做出预判，预估值为8.6亿元。

比年亏本的欣旺达好像将时运亨通。

跟着二三线动力电池商进入车企的视界，“宁王”鹤立鸡群的年代会完毕吗？

为什么是欣旺达？

在锂电池职业唯命是从多年的王默以为，尽管欣旺达在动力电池范畴排名靠后，但比较其它二线阵营电池商，在手机、传统消费3C类锂电池范畴，欣旺达但是“十分头部的企业”，“顺着消费类电池的PACK，做到动力电池的PACK，它仍是有技能根底的”。

从技能道路来看，欣旺达轿车电池采纳HEV、BEV和PHEV等多线并重的战略。2020年1月， 欣旺达曾推出“只冒烟、不起火”的动力电池解决方案 。

回忆生长之路，欣旺达与宁德年代不乏相似之处。

在2011年之前，宁德年代曾是新动力科技集团（以下简称“ATL”）的动力电池分部。而ATL靠做手机电池发家，曾是苹果公司的首要供货商。

欣旺达于1998年景立于深圳，相同靠手机事务发家。其创始人王明旺被人称为“站在雷军背面的男人”。

2010年，雷军将主打性价比的小米手机作为其再创业的起点，并在一年后推出小米1，这款产品两年内收割了400万台订单。欣旺达正是小米1的供货商，协助该手机完成了“10分钟补能80%”的作用。

随后，欣旺达成为小米的深度协作伙伴，揭露材料显现，这家公司以极低的毛利给石头科技代工了98%以上的扫地机，并为小米无人机等产品供给电池。

除了有制作电池的技能根底，事实上，在欣旺达之外，我们好像也没有太多更好的挑选。

抛开宁德年代，其它几家排名靠前的电池企业与车企的联系错综复杂。比方群众是国轩高科(002074.SZ)的榜首大股东，持股26.47%，蜂巢动力是脱胎于长城轿车(02333)的独立的新动力企业，其它车企“想插一脚”也没那么简单。

别的，“欣旺达近几年扩张十分急进”，财报显现，到2019年9月底，欣旺达账上有10亿元在建工程，对应的是在建的动力电池厂房和扩产的消费电池PACK。

2021年8月之后，欣旺达先后与南昌经济技能开发区办理委员会、吉祥集团和浙江吉润公司建立合资公司，别离出资200亿元和50亿元在南昌、山东枣庄建立动力电池生产基地项目。其间，吉祥欣旺达动力电池项目将建造3条BEV和7条HEV动力电池生产线，达产后估计将完成年产80万套混合动力电池。

而车企们正在苦寻电池“产能”，“蔚小理”与几家传统车企纷繁押宝欣旺达，也就不难理解了。

在动力电池范畴，比较宁德年代，欣旺达可谓“起了个大早，赶了个晚集”。

早在2008年，欣旺达就开端布局动力电池范畴。但东吴证券陈述指出，直到2015年，欣旺达才建立了动力电芯研究院，2018年，欣旺达完成电芯自给自足。2019年4月，欣旺达曾拿到雷诺-日产的订单，这是其在轿车范畴取得的榜首家大客户。比较宁德年代于2011年底牵手宝马，足足晚了七年。

尽管迟到数年，欣旺达的野心却不小。

本年1月，欣旺达副总裁梁锐在承受《大国之材》采访时坦言，“未来期望（动力电池事务）到达消费类电池事务的平等规划，方针是要做到国内前三”。

进入2022年，欣旺达动力电池出货量有提高的痕迹。据动力电池使用分会数据显现，2022年1月，欣旺达动力电池装机量到达232.4MWh位居第8，同比增幅达409.1％，不只增速遥遥领先，并且是前10名中仅有增速超越400％的公司。

制图：未来轿车日报

不过，欣旺达得宠，短期来看并不会对动力电池范畴的格式构成多大影响。

王默以为，“短期内，宁王的位置不会被不坚定。”这些年以来，欣旺达一直在向轿车动力电池转型，迟迟未成功的重要原因是“核心技能不行（硬核）”。“欣旺达首要是做电池的封装环节，这在电池中的价值占比是比较低的，这也导致其和宁德年代市值相差巨大。”

与此同时，发力动力电池事务，欣旺达成绩承压。2018年至2021年上半年，欣旺达动力电池事务的扣非净利润别离为-1.46亿元、-3.05亿元、-6.07亿元和-4.03亿元。“做动力电池前几年必定赔钱，现在这笔出资能够令欣旺达时间短回血。”

苦“宁王”久矣？

“蔚小理”助推欣旺达背面，折射出车企的电池焦虑。

“2022年是新动力轿车职业充沛竞赛的一年”，乘联会秘书长崔东树曾这样点评。乘联会估计，2022年新动力轿车销量有望打破600万辆，浸透率为22%左右。

电动车涨势大好，作为电动车的“心脏”，电池供给却有极大缺口。蜂巢动力董事长兼CEO杨红新曾表明，现在动力电池的产能缺口为30%到50%，并猜测一直到2025年动力电池产能都将比较严重。

即使身为“动力电池霸主”，宁德年代也难以满意众车企的需求。

在一次股东大会上，宁德年代董事长曾毓群诉苦“客户催货让他快受不了了”。与宁德年代建立了独家供给联系的蔚来“深受其苦”，蔚来创始人李斌在2021年Q3财报电话会中直言，电池供给是蔚来“交给的天花板”。

职业集中度高，头部电池供货商天然掌握着话语权。

为了顺畅拿到宁德年代的电池，车企乃至需求提早付出巨额的预付款。在宁德年代担任出售唯命是从的杨涛向未来轿车日报泄漏，宁德年代分配电池产能的方法是主机厂花钱包一整条生产线，谁有钱产能就归谁，“假如主机厂不行财大气粗，电池都买不到”。

别的，“在产能严重时，宁德年代供谁、不供谁，有自己的规范”，这让车企团体堕入核心部件断货的焦虑中。

“超越50%的商场比例让宁德年代话语权过大，在排产次序和价格方面车企都很被迫，这并非车企愿意看到的局势。”北方工业大学轿车立异研究中心研究员张翔以为。

电池货源无法确保、收购受制于“宁王”，车企不得不另觅协作伙伴。

1月28日，据晚点LatePost报导，欣旺达将成为小鹏轿车G9某版别的A供，并且供给比例超越50%。高工锂电（GGII）陈述指出，中航锂电得益于其对广汽埃安主力车型电池配套浸透率的提高完成装机量和商场占比大幅提高；合肥国轩、鹏辉动力配套爆款车型五菱宏光MINIEV完成乘用车LFP电池装机量显着增加。

跟着新动力轿车商场不断扩容，车企与二线电池厂商的协作将更加频频，被捧为团宠的欣旺达或许是榜首个，但不会是最终一个。

（应受访者要求，文中王默、杨涛为化名。）