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注册制宜兰食品工业股份有限公司下IPO定价惹争议 买方机构抱团压价利益

2022-05-28 11:48:57 来源:盛楚鉫鉅网

因为IPO募资额创下科创板新低,一则拟上市公司的发行公告引起轩然大波。

9月15日晚,上纬新材公告称,IPO发行价为2.49元/股,估计募资总额为1.08亿元,扣除发行费用后,估计募资净额为7004万元。而该公司原计划募资2.16亿元,2019年扣除非经常性损益后归母净利润为8724.84万元。除了募资状况不达预期,其确认发行价对应的市盈率为12.83倍。

一时间,有关拟上市公司IPO报价潜规矩的谈论甚嚣尘上。跟着科创板、创业板注册制敞开,取消了IPO发行23倍市盈率的约束,定价机制愈加商场化,却也衍生出买方组织抱团压价、新股定价较投价陈述的低扣头。

不过也有业内人士以为,现在部分新股贱价发行仍然是依据企业的基本面动身。

IPO定价生态

依据上纬新材9月15日发布的发行公告,该公司估计募资金额尚缺乏其2019年的净利润,其发行市盈率、募资金额均创下科创板最低纪录,这让整个投行圈较为慨叹。其实,在新股供求关系、准则改动等要素的一起影响下,新股贱价发行正在成为一种趋势,但定价链条上存在一些并不单纯的商场行为,上纬新材的募资状况仅仅现在IPO定价生态中的缩影。

实际上,上纬新材差一点就与上市无缘。依照发行价格核算,上纬新材上市时的市值约为10.04亿元,刚刚满意科创板上市规范的最低要求(市值不少于10亿元)。询价成果假如再低1分钱,上纬新材就将成为首只因达不到上市规范而上市失利的公司。上纬新材的保荐组织、主承销商为申万宏源。

对该公司定价过程中,不难看到组织抱团询价的景象。依据上纬新材公告内容,415家下投资者办理的6954个配售目标契合询价条件,其间399家办理的6903个配售目标报价一致为2.49元/股,占比超越90%。

最近一段时间,新股募资不达预期、贱价发行的事例并不罕见。据统计,本年下半年以来,已有30家IPO企业募资金额不及预期,上半年只要18家。一起,业内人士泄漏,现在,在主承销商供给的投价陈述主张区间下限的基础上,询价组织报价扣头率现已降到了2~3折,某医疗公司发行价较投价陈述主张区间下限的扣头乃至低至1.7折。

这一过程中,买方组织抱团询价、压低上市公司发行价格的利益链条已遭到许多争议。在资深投行人士王骥跃看来,之所以呈现抱团压价的状况,首要是因为现在新股供求关系现已改动,IPO商场变成了买方商场,“除掉报价最高的部分”这一报价规矩反过来成为了限制发行价乃至勾结报价的重要要素。

他举例说,对组织来说,比商场均价高几分钱都或许被划到被除掉的前10%最高价范围内,那就必需要探问其他询价目标的报价状况,发行人什么质地不重要,不要做报价的离群者才更重要。“在商场报价中枢水平上报价,能够保证拿到新股取得挣钱时机,而稍报高几分钱就或许被除掉,失掉挣钱时机。”他以为,这种报价机制,并不能表现发行人合理价值地点。

不过,王骥跃也谈到,在每周发行十几家近二十家新股的时分,新股供求关系是供大于求,呈现了买方商场,发行价天然就会被压低。这是正常商场规律的表现。

在压低了发行价之后,二级商场的破发压力得到缓解,也就能够保证发行节奏的可持续性;参加打新的询价组织和散户能挣钱,成功上市的发行人的股东未来能够依照市价来减持。除了发行人少募些资金,投行项目组的奖金受些影响外,贱价发行是个多赢的成果。只不过,他弥补说:“用非商场化的手法达到了所谓的商场化作用,并不是真实的商场化

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