[002448]市场依旧押注2次降息推升纳指再创新高，听不见美联储喊话

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　美聯儲如期將利率政策按兵不動，從去年7月以來連續第七次會議將聯邦基金利率區間維持在5.25%至5.50%的二十多年高位。但更新的點陣圖暗示，美聯儲官員大幅下調了對今年降息次數的預期，從上次點陣圖顯示的三次降至一次，並未如最近數據激發的市場預期那樣降息兩次。

　　“新美聯儲通訊社”之稱的記者Nick Timiraos解讀本次點陣圖稱，本次七人預計降息一次，八人預計降息兩次，這意味着，更爲集中的大多數美聯儲官員預計，今年降息一次，這是基準預測情形。同時，Timiraos參與發佈的文章指出，美聯儲官員預計今年僅降息一次，這暗示，即便外界普遍關注的CPI報告顯示5月美國通脹改善，聯儲官員也不急於降息。

　　前美聯儲官員Laurence Meyer表示：“CPI數據不錯，我認爲美聯儲可能在9月份降息。因在9月中旬的會議之前，他們將有三個月度的經濟報告。”一些分析師表示，考慮到CPI溫和，美聯儲今晚的預測看起來有些過時，不過這也可能反映出其不願根據一次數據就改變預測。近幾個月來，美聯儲官員也一直感到困惑：爲什麼他們的利率立場沒有進一步減緩經濟增長？鮑威爾試圖解釋這個謎團，他指出，去年移民和勞動力參與的激增提振了需求，使經濟能夠提供更多商品和服務。

　　鮑威爾在新聞發佈會上表示，週三的CPI數據是朝正確方向邁出的一步，但這僅僅是一次數據，不希望過於受此影響；正在盡一切努力讓通脹重新受到控制。政策立場是恰當的，FOMC沒有人將再次加息作爲基線情景。還未到公佈降息日期的階段，可能需要好幾個理由來支持FOMC放寬貨幣政策。

　　但是，從市場反應看，美聯儲幾乎沒有改變華爾街對今年將至少降息2次的押注，納指漲超2%，續創歷史新高。

　　// 美5月CPI、美聯儲決議來襲 //

　　北京時間6月12日20：30，美國勞工部公佈5月CPI。

　　美國5月未季調CPI同比升3.3%，預期升3.4%，前值升3.4%；季調後CPI環比持平，預期升0.1%，前值升0.3%；未季調核心CPI同比升3.4%，預期升3.5%，前值升3.6%；季調後核心CPI環比升0.2%，預期升0.3%，前值升0.3%；實際收入環比升0.4%，前值降0.4%。

　　美國5月CPI同比上漲3.3%，之前經濟學家預計，CPI同比上漲3.4%；投資者押注今年會有更多的降息。

　　數據公佈後，美股期貨全線上漲，納指期貨上漲近1%，美元指數下跌0.7%。

　　利率期貨現在暗示美聯儲在9月前降息的可能性約爲70%。互換合約顯示，市場預計美聯儲11月降息25個基點的可能性達到100%。

　　北京時間6月13日（週四）2：30，美聯儲公佈最新利率決議，隨後美聯儲主席鮑威爾舉辦新聞發佈會。

　　當地時間6月12日，美聯儲6月利率決議聲明要點：

　　關於利率：連續第七次將基準利率維持在5.25%-5.50%區間不變，符合預期。美聯儲點陣圖預計2024年將僅降息一次，相比3月預測減少兩次。

　　關於通脹：向2%的通脹目標“取得了溫和的進一步進展”；預計在對通脹可持續走向2%抱有更大信心之前降息是不合適的。

　　關於GDP、PCE和失業率預期：預計美國2024年GDP增速爲2.0%，3月料爲2.1%。上調美國2024年核心PCE通脹預期至2.8%，3月料爲2.6%。預計2024年失業率爲4.0%，3月料爲4.0%。與會者中多數認爲實際GDP增速、失業率面臨較高的不確定性，風險大致平衡。PCE通脹、核心PCE通脹面臨較高的不確定性，風險傾向上行。

　　鮑威爾發佈會要點：

　　美國經濟在就業和通脹方面已經取得顯著進展；通脹率已顯著緩和，但仍然過高；經濟活動以穩健的步伐擴張。

　　整個利率路徑都很重要，而不僅僅是首次降息；降息時機對經濟來說是一箇重要的決定。

　　薪資增長仍高於可持續水平，實現2%的通脹率可能需要更低的薪資增長。

　　週三的CPI數據是朝正確方向邁出的一步，但這僅僅是一次數據，不希望過於受此影響；正在盡一切努力讓通脹重新受到控制。

　　政策立場是恰當的，FOMC沒有人將再次加息作爲基線情景。

　　還未到公佈降息日期的階段，可能需要好幾個理由來支持FOMC放寬貨幣政策。

　　如果看到勞動力市場出現令人不安的疲軟，美聯儲會考慮做出回應。

　　在5月FOMC後的新聞發佈會上，鮑威爾曾表示，有兩條途徑能讓美聯儲有足夠的信心降息：更多數據顯示通脹越來越接近美聯儲2%的目標，或者勞動力市場意外疲軟。而眼下，兩者似乎都未能滿足。

　　// 美國股匯波動加劇 //

　　6月12日，美國三大股指收盤漲跌不一，道指跌0.09%報38712.21點，標普500指數漲0.85%報5421.03點，納指漲1.53%報17608.44點，標普500指數和納指均續創歷史新高。沃爾格林聯合博姿跌2.45%，耐克跌2.31%，領跌道指。萬得美國TAMAMA科技指數漲1.92%，特斯拉漲3.88%，英偉達漲3.55%。中概股漲跌不一，日日煮漲198.1%，震坤行跌57.84%。

　　在去年結束了一系列快速加息之後，美聯儲官員仍然普遍一致認爲，對於一箇增長穩健、通脹仍略高於目標水平的經濟體來說，最好的做法是不採取任何行動。實際上，在美聯儲將利率上調至20年來最高水平一年後，他們正在利用這個夏天來評估就業、支出和通脹情況。

　　當地時間11日，世行《全球經濟展望》報告稱，預計2024年全球經濟將是三年來首次穩定增長，但與歷史水平相比仍顯疲軟。預計2024年全球經濟增速將穩定在2.6%，在2025-2026年小幅上升至平均2.7%。這低於疫情暴發前十年3.1%的平均水平。

　　// 美聯儲或“降息兩次” //

　　6月12日，CME“美聯儲觀察”數據顯示，美聯儲6月維持利率不變的概率爲99.4%，降息25個基點的概率爲0.6%。美聯儲到8月維持利率不變的概率爲91.1%，累計降息25個基點的概率爲8.8%，累計降息50個基點的概率爲0.1%。

　　綜合各方觀點，預計美聯儲今年“降息三次”，調整爲“降息兩次”。

　　利率預測顯示，有多少官員預計今年會降息一次或可能兩次，這取決於他們的經濟前景。

　　高盛預計會降息兩次，首次於9月降息；花旗仍預計將降息三次，但預計點陣圖會調整爲兩次；美國銀行甚至預計年內僅會降息一次。

　　美聯儲今年一直在走鋼絲。越來越多的跡象顯示，過去三年嚴重的勞動力市場短缺和失衡問題已經得到解決，失業率沒有出現任何實質性增長，這引發了人們對勞動力市場是否會略微走軟的質疑。

　　過去兩年，幾位官員表示，他們可以避免在試圖減緩經濟增長時出現的正常權衡，因爲對工人的需求下降可能會導致企業乾脆取消空缺職位，而不是解僱工人。最近關於招聘、辭職和職位空缺的數據表明，勞動力市場狀況已接近疫情前2018年和2019年的水平。

　　不過，經濟活動一直很穩健。通脹在去年下半年穩步下降，今年卻停滯不前，這讓官員們對下行趨勢將持續下去的信心減弱。

　　高盛集團全球市場部門董事總經理兼戰術專家Scott Rubner表示，隨着美國股市的頭寸達到極限，交易員應提防美股今年夏季晚些時候可能會疲軟。

　　（Wind綜合第一財經等）

　　歷史文章回顧