奥海科技股票前三季沧州大化聚海分公司度

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生产电子出海龙头！位列亚马逊美国第三年夜卖家，还叠加氮化镓概念

优质答复 文：海豚音

海豚读次新（全市场最深度的新股解读）

安克翻新，翻新板注册制首批十八只新股里的超等年夜盘股市值超500亿，当然也是最优质的新股之一，与以前主板新股里的向阳电子、佳禾智能、奥海 科技 等没有同，安克翻新领有本人的自立品牌，只做研发设计，消费环节全副交给代工场代工，遇上了泰西市场的电商盈利，成为亚马逊平台的前几年夜卖家。上市之后也是备受市场存眷，与海能实业、奥海 科技 构成了很好的联动效应。那末这只注册制新股终究若何？

此前对于奥海 科技 的分析链接以下：

充电器畛域的隐形冠军，年销量超2亿个，寰球市占率10.34%，在向寰球市场扩张…

公司成立于2011年，为自有品牌挪动设施周边产物、智能硬件产物厂家，采纳“自立研发设计+外协消费”的产物供给模式，全副的消费制作环节由协作的外协厂商实现，而公司只担任研发、设计以及发卖。

公司产物分为充电类、无线音频类（2014年推出）、智能翻新类（2016年推出）三年夜系列，最近几年来公司正在以充电类产物为倒退主线的同时，进一步扩宽产物品类接踵推出了 Eufy、Roav、Zolo、Nebula、Soundcore等智能硬件品牌，将来公司将持续正在智能充电、智能家居、智能语音等畛域拓展深耕。

截至 2020 年 1 月末，公司所提供的产物品种超越1,000 种，旗下多款产物终年正在亚马逊平台上位列最滞销产物以及亚马逊之选中。 挪动电源类产物正在亚马逊平台销量排名前 10 款最滞销产物（Best Seller）中包办 5 款，公司次要品牌“Anker”最近几年来更是被亚马逊评为“最受好评品牌”。2019 年，公司品牌正在google（Google）搜寻引擎上的自动搜寻量相较 2014 增进近 300%

公司2017-2019年正在中国出海品牌50强榜单中辨别位列第 八、第 七、第10。公司境外支出占比超98%，今朝次要集中正在北美、欧洲、日本以及中东等发财国度以及地域，此中北美地域占比超56%、欧洲占比超17%、日本占比正在12%阁下。而境内支出占比只有1.5%阁下。将来公司方案将逐渐推动正在中国、西北亚、非洲、南美等新兴市场的规划。

公司线上支出占比达七成阁下，且年夜少数为B2C模式，此中亚马逊为公司次要的线上发卖渠道，2017-2019年公司来自亚马逊平台的支出占比辨别高达73.4%、70.3%、66.25% ；截至 2019 年 12 月尾，公司正在美国、日本、加拿年夜以及德国亚马逊卖家中辨别排名第3、第6、第8、第五 。与此同时公司也正在踊跃开辟 eBay、日本乐天、天猫等其余第三方平台。

线下渠道方面，最近几年来公司拓展顺遂，线下渠道占比已从2017年的23.3%逐年晋升至2019年的29%。 此中沃尔玛为公司前两年夜客户，2017-2019年支出占比辨别为5.12%、6.25%、6.63%；塔吉特、百思买正在2019年跃居公司第3、第四年夜客户，支出占比均正在2%阁下。分地域来看，截至今朝公司线下渠道的开辟状况以下：

安克正在Facebook、推特、领英等交际媒体上也有宽泛规划。安克正在外洋交际网站上，Instagram上有着13.8万粉丝， Facebook上有超越36万的粉丝，取得了近30.9万个赞，据没有齐全统计，今朝安克寰球粉丝数目超过3000万，此中1000万阁下是其忠诚粉丝。正在YouTube等视频媒体上，你常常可以看到博主各类熬煎Anker的数据线，用来拖车，用来跳绳，乃至用来“走钢丝”，用现实证实其产物品质。

患上益于寰球生产电子产物的稳步增进以及公司对发卖渠道的一直拓展，最近几年来公司业绩放弃持重增进，201八、2019年支出辨别同比增进34.06%、27.2%，支出规模从2017年的39亿增至2019年的66.5亿；净利润更是从2017年的3.28亿增至2019年的7.2亿。2020年上半年公司业绩持续放弃高速增进，支出同比增进24.52%至35亿，扣非净利润同比增进17.4%至2.44亿。

从产物构造来看充电类产物为公司次要支出起源，也是公司最先推出的产物品类，2017-2019年支出占比辨别为72.58%、63.48%、 57.33%。充电类产物次要分为挪动电源系列、USB 充电器（桌充/车充/无线充）、线材系列（Lightning 数据线/Micro 数据线/ USB-C 数据线），公司充电类产物支出规模超38亿，是奥海的1.8倍，能够说规模以及品牌劣势显著。

此中公司 挪动电源产物一度支出占比超三成 ，2018年挪动电源产物支出持续同比年夜增20%，然而2019年增速乏力，仅同比微增2%，支出占比也年夜幅下滑至22%阁下。 从行业看2018年寰球挪动电源市场规模达84.9亿美圆，估计2018-2022年年均增速达26.1%，此中8001-20000 毫安时（mAh）挪动电源市场增进空间最年夜，估计将从2018年的29.3亿美圆增至2022年的76.5亿美圆。

充电线材支出占比也是一度达26%阁下 ，2018年简直无增进，2019年同比增进16.7%，支出占比也是逐年下滑。从行业倒退趋向看，由于USB-C 接口具备没有区别拔出标的目的、输出输入口共用和 高速数据传输等特性，具有 USB-C 接口的充电线材将无望代替传统 USB 等接口， 逐步成为行业支流产物

公司充电器支出规模为7.6亿阁下，2018年增进较少，2019年同比增进34.8%，相比奥海抱上了华为的年夜腿增速显患上有些乏力，且正在充电器畛域支出规模远小于奥海 科技 。跟着充电器功率的晋升相应的添加了产物体积，为了餍足生产者便携性的要求，各年夜充 电类产物厂商都正在开端研发餍足充电器小型化的芯片，与此同时多口充电器也在一直遭到市场追捧。2018 年末 公司推出过后行业内最小的 30W 功率 PD 充电器，也是行业内初次推出基于 GaN 的年夜功率小体积充电器。

与此同时公司也正在减速规划无线充电营业，不外支出规模还较小，201八、2019年辨别为2.2亿、3亿，支出占比正在4%阁下。

公司还正在踊跃钻研GaN（氮化镓）、石墨烯等新兴资料正在充 电器、挪动电源等充电类产物的运用。2018 年 3 月公司投资 美国氮化镓资料的功率 IC芯片公司Navitas ，持股比例2.79%。 2018年1月公司投资了上海南芯，持股比例8%其主业务务为电源治理 类芯片以及OLED显示驱动芯片。

公司无线音频类产物包罗无线音箱以及无线耳机两年夜系列，旗下包罗Anker、、Zolo三年夜品牌。公司无线音频类产物支出规模从2017年的7亿增至2019年的12.8亿，2年翻了1.8倍，支出占比从2017年的18%小幅晋升至2019年的19.25%。

据日本乐天公布的 2019 年平台最滞销产物排名，公司的 Zolo品牌无线音频产物全平台排名第六，超过苹果 AirPods无线耳机的销量 ；Soundcore2 无线音箱也位列滞销排行榜第九。不外由于无线音频类产物市场竞争强烈，公司自动下调了价钱，使患上无线音频类产物毛利率程度从2017年的49%逐年降落至2019年的39.6%。

5.智能翻新类产物2年支出翻了4.6倍，为公司次要业绩增进能源

公司智能翻新类产物分为智能家居产物（Eufy品牌）、智能翻新产物（Roav以及Nebula品牌）两年夜类的智能翻新产物，其次要产物为扫地机械人、投影仪、行车记载仪、安防产物等。

最近几年来公司智能翻新类产物增速迅猛，支出规模从2017年的3.3亿增至2019年的15.1亿，两年翻了4.6倍，支出占比从2017年的8.43%年夜幅晋升至2019年的22.7%。从细分品类看智能翻新类产物中智能家居（次要为扫地机械人）占比最高，2017-2019年辨别为77.6%、68%、60.5%。

智能安防产物从零两年做到1.68亿，正在智能翻新类产物占比超11%，智能影音支出从2017年的3700多万激增至2019年的2.46亿，占比超16%。

值患上留意的是公司为晋升境外终端客户的生产体验，需求置备肯定规模的存货，跟着支出增进存货也正在回升，存货账面净值正在活动资产的比重从2017年的30.36%晋升至2019年的42%阁下，且公司33-44%阁下的存货存储正在亚马逊境外各地仓库，假如存货治理没有善将对公司造成间接丧失。

守业板注册制首批上市企业中为数没有多的质优股，具备弱小的品牌代价，也是货真价实的超等年夜盘股，今朝市值规模已靠近芯片IDM龙头华润微、新工业。与杰美特以代产业务为主没有同，安克没有处置消费环节，次要靠外协厂商，此中佳禾智能也是公司外协厂商之一，因而毛利率程度较高，具备肯定的进入壁垒。将来次要增进点正在于智能家居（以扫地机械工钱主）、智能车载等公司的智能翻新类产物上。别的公司还触及氮化镓、芯片等概念，然而觉得仍是炒作成份多一些，前面静待回归。

可比公司：ZAGG、通拓 科技 （被华鼎股分收买）、傲基 科技 （科创板拟上市）

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