[600570股吧]大消费新年展望｜光伏产业迎来洗牌期，企业“穿越周期”靠什么

2023年年報預告披露已全部結束。在產業鏈價格持續下行的背景下，2023年第四季度絕大部分光伏企業的業績出現環比下降趨勢的“成績單”，再次印證光伏產業迎來洗牌期的觀點。

資本市場方面，本週以來，多家龍頭企業出現大股東增持和回購股票的“救市”動作。那麼在2024年，駛入下行週期的光伏行業未來還有多少增長空間？產能過剩和產能出清的進度究竟如何？企業該如何穿越週期？

產能過剩是當下痛點

“當前光伏產業面臨的痛點和難題是過度投資導致的產能過剩。”隆基綠能（601012.SH）董事長鍾寶申近日在2024冬季達沃斯論壇期間公開表示，過去兩年光伏產業由於光明前景吸引了大量資本，導致過度投資、財富價值被忽視，是巨大的損失。

一位光伏業內人士告訴第一財經記者：“行業進入下行調整週期，多家海外企業裁員倒閉，不只是海外企業被‘卷’死了，很多中國企業也被‘卷’得很難受。國內企業的洗牌也在持續，部分一線企業開工率下降，二三線企業開工率僅三成或處於半停產狀態。”

“現在是行業較差的一箇時刻。”晶科能源（688223.SH）董事長李仙德在接受第一財經等媒體採訪時表示，由於產能利用率下降得非常快，造成很多企業恐慌的現象，預計2024年一季度的市場需求會低於2023年四季度。他說：“很多企業對未來供應鏈的價格判斷不理性，所以纔會有這樣價格的出現。現在訂單的簽訂價格在未來交付過程中會是一箇負擔。”

以2024年1月26日中國電建集團（股份）公司42GW光伏組件集採訂單爲例，P型光伏組件最低報價下探至0.806元/瓦，N型光伏組件最低報價爲0.87元/瓦，價格均創歷史新低。第一財經記者瞭解到，由於P型組件處於“拋售期”，部分企業的報價甚至已低於部分一體化企業的生產成本。

“沒有競爭力、沒有市場能力、沒有持續開工能力的產能淘汰得可能會比大家想象得更快。”李仙德進一步表示，光伏是一箇競爭很充分的製造型企業，這裏沒有僥倖，市場的競爭很現實，包括產品、市場、成本幾個方面。二線企業保持現金，活下來很重要，不要去追逐沒有利潤的訂單。

不過，即使當下面臨產能過剩，行業的增長空間仍存。

“2024年的市場需求相比2023年還會有20%的增長。”李仙德說，組件價格的下降提高了光伏電站的投資收益。2024年二三季度可能的趨勢是光伏組件價格會調整到一箇合理的利潤價格。

“行業產能過剩問題一定程度上被誇大了，實際情況並沒有那麼投資人和外界想象那麼嚴重。”晶澳科技（002459.SZ）董祕武廷棟表示，2024年公司將不再大規模擴張產能，重心放在消化現有產能、提升現有產線的利用率和投資回報率上。

“隨着光伏盈利持續探底以及融資的緊縮，產業鏈各環節的項目投產較多存在了延期的情況。比如近期即使是行業頭部企業也延期或減少了部分電池片、多晶硅項目的投產。”上述業內人士告訴第一財經記者。

“未來光伏行業的潛力、增長空間還很巨大，產業過剩幾乎會在短時間內，半年、一年或者稍微長一點的時間，重新取得新的平衡。”通威集團董事局主席劉漢元在接受記者採訪時表示。

中國電力企業聯合會2024年1月30日發佈的《2023~2024年度全國電力供需形勢分析預測報告》，我國非化石能源發電裝機在2023年首次超過火電裝機規模，佔總裝機容量比重在2023年首次超過50%，煤電裝機佔比首次降至40%以下。到2024年底，我國新能源發電累計裝機規模將達到13億千瓦左右，佔總裝機容量比重上升至40%左右，首次超過煤電裝機規模。

企業如何穿越週期

李仙德認爲：“光伏行業的挑戰性主要體現在市場的跌宕起伏、技術的快速迭代，以及全球的貿易糾紛，所以這個行業更需要企業專業和專注。”

過去的兩年，光伏行業的高景氣度吸引了乳企皇氏集團（002329.SZ）、園林設計施工業“翹楚”國晟科技（原名“乾景園林”，603778.SH）、通信企業奧維通信（002212.SZ）、電機制造商中電電機（603988.SH）、獸藥企業綠康生化（002868.SZ）等企業跨界“追光”。

據第一財經記者不完全統計，截至2023年末，光伏行業“老玩家”及新進入者的TOPCon（隧穿氧化層鈍化接觸太陽能電池技術）產能規劃達到495GW，其中跨界企業、非一體化及非上市公司規劃產能佔比接近一半（約爲231GW，佔比48%）。

“未來的競爭還會在幾家頭部企業之間。”李仙德認爲，雖然也有很多很優秀的企業跨界來做光伏，但我沒有看到很多成功的案例。相對來說有些企業的開工率不足，可能會在未來持續經營時面臨一些挑戰，頭部企業的優勢在於客戶基礎、技術能力以及資本能力。

未來能在行業“洗牌期”中存活下來的企業是擁有更高效率更低成本的光伏企業。

鍾寶申還表示，“現有的不掙錢的同質化產能不能幫企業走出困境，也不能帶領行業走出困境，能夠幫助企業走出困境的一定是創新產品和創新方案，爲客戶創造可持續價值。”

下一代電池技術主要指N型TOPCon（隧穿氧化層鈍化接觸太陽能電池技術）、HJT（異質結技術）、鈣鈦礦技術和BC技術（背接觸電池技術，屬平臺型技術，可與Topcon、HJT技術疊加爲TBC、HBC技術）。

光伏電池轉換效率的提高，意味着光伏發電成本的降低。從經濟性看，光伏電池在20%轉換效率的基礎上每提高一箇百分點的轉換效率，可爲下游電站節約5%以上的成本。

“未來技術路線方面，晶體電池的可能方向之一是TBC，鈣鈦礦也會是未來趨勢。”李仙德認爲，異質結技術沒有問題，但在產業化的過程中仍面臨成本的壓力。未來晶體電池的可能方向之一是TBC，但BC技術最大的問題是雙面率，所以在細分市場比如光伏屋頂的市場還有一些機會。

目前，N型TOPCon產能的主要推動者是幾家頭部一體化光伏企業。據第一財經記者不完全統計，截至2023年底，晶科能源（688223.SH）、天合光能（688599.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、阿特斯（688472.SH）以及隆基綠能（601012.SH）的TOPCon產能合計將超過300GW。HJT技術“陣營”方面，2022年以來，華晟新能源、東方日升、愛康科技（002610.SZ）、明陽智能（601615.SH）、國電投等新老光伏企業積極參與HJT技術的佈局。