[大连电瓷股票]如何选股票

如何選股

——選股的動機、原則和程序

關於“炒股”的一些最基本的理念和原則就是價值投資, 價值投資的基礎就是買企業、買被低估的企業，並長期持有，而且不熟不做，利用市場的愚蠢進行投資，那麼如何才能選到好的企業呢，一箇已漲了n倍的股票還能買嗎？如何利用市場的愚蠢進行投資？主要精力要用在討論如何選擇企業上，因爲選的企業好，就可以戰勝大盤，戰勝股市的調整，甚至戰勝熊市。今年是一箇分水嶺，以後指數（特別是成份指數)會不斷創新高，而個股將一半是火焰，一半是海水。以下分三個方面討論如何選股，一是點評一下國外大師的選股方法。二是介紹一下選股的動機、原則和程序。三是以一些具體的上市公司爲例，說明如何選股。首先談一下選股的動機、原則和程序。

一.選股的動機

首先我們要區分短線投機的和中長線價值投資，樹立中長線價值投資的理念，因爲前者和後者之間選股的動機不同、理念、行爲和結果也就是完全不同。

動機決定理念，理念決定行爲，行爲決定結果。

短線投機者的主要動機是想一夜暴富，不找到很快翻倍的股票或第二天就漲停的股票不痛快，因此更注重概念，題材，有沒有人坐莊，消息來源是否神祕可靠，而忽略了股票的風險，沒有考慮股票的安全邊際。而中長期理性的價值投資者，期望獲得長期穩定的收益及未來的複合增長，因此，更注重企業的實質和未來的成長及安全邊際。後面我們討論選股都是基於中長期價值投資的理念。

二.選股的基本原則

第一. 有較好的安全邊際；

第二. 行業有廣闊的發展空間；

第三. 產品清晰便於瞭解；

第四. 經營穩健；

第五. 最好是行業裏的龍頭企業；

第六. 未來有較大的成長性。

三.選股的程序

第一步.檢查自己的選股動機；

第二步.確定長期投資的理念並制定基本的選股原則；

第三步.選擇行業；

第四步.對行業進行細分；

第五步. 選擇行業裏的龍頭股或細分行業龍頭股；

第六步.建立海選股票池（不超過300個）（普通投資者可以利用基金重倉股、滬深300和次新股裏的股票作爲海選股票）；

第七步.進行比較分析（確定備選組合30只）；

第八步.再深入分析選出精選組合（約10只）；

第九步.根據資產組合原則配置自己的組合。

選股先要選行業

---如何選股（2）

在2005年熊市底部上海各行液此業指數的上漲幅度和啓動時，到2007年5月雖然上證指數還不到4600點，但是有色金屬、房地產、銀行指數分別是8300點、7500點和7700點。如何才能判斷哪些行業好呢？

首帶侍先，要瞭解一下行業性質

爲了配置投資組合的需要，通常把行業分爲三類，一是進攻型行業，二是防守型行業，三是週期性行業，而對應的股票則稱爲進攻型股票、防禦性股票和週期性股票。一般在經濟形勢好的時候，才配置週期型股票，在牛市增加進攻型股票的配置，在熊市的時候增加防禦型股票的配置。比如有色金屬、金融、網絡傳媒都是進攻型股票，有較大的風險，但也有較大的收益，而交通設施、藥業、供水和供氣等公用設施屬於防禦性股票，而鋼鐵、煤炭行業屬於循環型股票。

第二、選行業要選朝陽產業，支柱產業，國家扶持的產業，有發展空間的產業、景氣度好的產業，競爭不太激烈容易形成壟斷市場的產業。

第三、要對國家的經濟現狀和產業升級狀況有一箇大致的瞭解。

我國是一箇發展中國家，已經過20多年的改革，改革初期我們主要在解決溫飽問題和日用品問題，那時輕工業特別是家電產業是國家扶持的產業，也就有四川長虹（那時的家電龍頭）等龍頭股。後來大家需要裝電話、買電腦，所以1997年就炒了通信、電腦。溫飽問題解決了，就需要解決住、行、玩和保險的問題。因此汽車、房產、保險、旅遊又成了熱點。

以前中國是世界輕工產品的加工中心，中國人口多，隨着重工產業比如裝備製造、造船業向中國轉移，對金屬、特別是稀有金屬的需求就會增加，由於中國資源有限，比如中國的石油40%需要進口，而大部分是韓國人幫我國運進口石油，石油和航運就會有很大發展空間。爲了全面建設小康社會鬧行迅，需要向外開拓資源，爲了在外獲得資源，必須要有綜合國力，這就需要在大力發展經濟的同時，建立強大的國防，因此航天軍工會很大的發展空間。最後科技興國一直是我國的基本國策，因此科技股（需要細分）也是一箇看好的行業。

第四、瞭解一下世界的經濟形勢

比如1999年美國新經濟形勢下的網絡科技熱，也就帶來了當時國內的科技熱。再比如現在的國際商品期貨牛市，也就帶來了有色金屬行業的繁榮。

如果瞭解了世界的經濟形勢，知道了國家的整體戰略，自然就可以得出關注和選擇以下行業的結論：有色金屬，稀缺資源，金融，地產，電力，石化，汽車，科技，裝備製造，交通設施（防禦型）。像造紙、化纖、農業、計算機等夕陽產業和競爭很激烈，發展空間不大的行業，我看都不看。

選對了大的行業，然後再對行業進行細分，可以根據自己對行業的熟悉程度和專業知識進行細分出自己認爲好的行業。比如，我對有色金屬就按主要產品細分爲黃金、銅、鋁和其他有色金屬（鈦、鍺等）等。對金融細分爲銀行、證券、保險和信託等。對電力細分爲水電、火電、新能源等。對科技我主要關注生物、激光、網絡等。交通設施細分爲機場、港口和高速公路等。找出這些行業或細分行業的龍頭股，一箇原始的股票池就出來了。如果有新股發行，我就看一看有沒有能取代股票池裏的股票。比如以前萬科是地產龍頭，保利地產上市時又加了保利地產。

要買就買龍頭股！

—如何選股（3）

一．爲什麼龍頭股漲了又漲

在股市裏經常會出現“強者恆強，弱者恆弱”的局面。經常的情況是龍頭股衝鋒陷陣，漲了又漲，大漲了以後，二三線股才補漲。等二三線股好不容易漲一點時，大勢又要調整了。在調整時龍頭股跌幅比三線股少，或者橫向整理一段時間又會創新高，即使遇到熊市，龍頭股調整幅度通常也比其他股小。

爲什麼好股票特別是龍頭股漲了又漲，不好的股票漲得不多呢？這是因爲：1、最終決定股價的基礎是企業實質，因爲企業不斷成長了，纔有了股票價格的上揚。雖然莊家可以用資金短期推高股價，但企業沒有成長，股價還是會跌下來。2、在實際經濟中，由於市場競爭（在網絡行裏最明顯）往往只有優秀的公司能夠在市場中長期生存和贏利，而且通過競爭，大量沒有核心競爭力的公司會破產或被收購兼併。讀了美國和香港的經濟史和證劵史，就可以發現，全世界看美國道瓊斯指數，而道瓊斯指數是成分指數，只有30只股票。香港恆生指數也是成分指數，世界上其他國家的指數都是成分指數，只有中國例外，大家看綜合指數，這是過去大鍋飯、平均主義的思想在作怪，是由於投資理念尚未建立，市場競爭還不充分，資本還有待於集中，尚未形成壟斷造成的。隨着機構投資者的發展，市場競爭的加劇和資本進一步集中以及指數基金和指數期貨的推出，以後“炒股”會出現二元結構（或稱2：8現象），大家的注意力會慢慢轉向強者恆強的成分指數（比如300指數的股票）而能進入成分指數的股票很可能就是龍頭股。

二，爲什麼買股就買龍頭股

爲什麼買股就買龍頭股呢？從股價來看，因爲龍頭股漲得快跌得少，其他股漲得慢跌得快，而且跌得多。從企業來看，龍頭股代表龍頭行業（隨着大批優秀公司上市這種情況會更加明顯），龍頭股都不行了，通常是這個行業裏出現了問題，如果幾乎所有行業的龍頭股都不行了，說明整個經濟有問題了，至少說明整體市場被嚴重高估了，那時買其他任何股票掙錢的概率都小了，通常是熊市來了。因此買股就買龍頭股。

三，爲什麼不敢買龍頭股

爲什麼大部分人包括我自己很早以前“炒股”都不敢買龍頭股，經過自我反思和調查發現：

1．大部分都是膽怯的，沒有信心和勇氣去挖掘和持有龍頭股；

2．大部分人都選擇了短線投機跟風操作。通常的作法是，等某個板塊的龍頭股上漲後，大多數分析師就會推薦這個板塊未漲的低價股，讓大家跟跟風，如果某一板塊都漲了，比如；銀行、劵商都漲了，就會推薦大家買參股銀行、參股劵商。但是很少有人讓大家緊緊鎖定龍頭股。即使龍頭股回調或橫盤整理時也沒有勇氣買進；3．心理比價誤區。由於龍頭股漲得快、股價高，覺得貴、風險大，而不好的股票，漲得慢、價格低、甚至比起龍頭股不漲反跌，認爲安全、便宜；

4．大部分人都是被動向市場學習的。只有等龍頭股漲了又漲，通常漲過了頭，大幅回調甚至開始走熊時纔買進，只有少數優秀的主力和高手纔是主動向市場學習，挖掘龍頭股，發現並放大其價值；

四，改進措施

1．儘早選出行業和細分行業的龍頭股，通常是帶領板塊上漲的股票，放在股票池裏並熟悉和研究它們，如果龍頭股暫時高估了等回檔或市場犯錯誤時買進。

2．克服膽怯心裏，要有買龍頭股的勇氣。

3．注意辨別真假龍頭，對龍頭股要越早買越好，不要等嚴重高估時纔買。

打一箇比方：在戰場上只有那些有膽有謀的人纔會在戰場上衝鋒陷陣，也只有帶領士兵攻城拔寨的人能當上將軍和元帥，如果貪生怕死，等大部隊仗都快打完了，才趕到戰場放兩槍，永遠也不會有什麼出息。

再比如，凱恩斯說過選股如選美，如果要找選一箇溫柔美麗的姑娘爲妻，至少要追身邊最溫柔美麗的姑娘，動手還要快，雖然成本會高一點，但是如果選得對又不輕意離婚，會幸福一生。巴菲特與奧尼爾選股標準的比較

---如何選股（4）

巴菲特的選股標準共8條：1，必須是消費者壟斷企業。2，產品簡單、易瞭解、前景看好。3，有穩定的經營史。4，經營者理性、忠誠，始終以股東利益爲先。5，財務穩健。6，經營效率高、收益好。7，資本支出少、自由現金流量充裕。8，價格合理。

巴菲特與奧尼爾的選股標準既有相同點又有區別，奧利爾的選股標準是以美國近40年500只飆股統計研究得出的結論，有一定的普遍性，但是屬於進攻型的選股標準，並沒有談到安全邊際也沒有談到飆股飆漲後能否能持續贏利和持續上漲的問題，即沒有告訴投資者買入飆股和賣出飆股的價格，巴菲特的選股標準是根據他個人的實踐得出來的，更注重安全性和長期穩定的收益及未來的複合增長，但是僅限於消費壟斷企業，限制了投資者的選股範圍。但是兩位大師都關注企業，特別關注企業過去和現在的業績卻是相同的，另外奧尼爾比較注重公司股本的大小和市場條件，不太適用於大資金運作，而巴菲特沒有考慮股本大小問題，而壟斷企業通常都是大型企業，股本較大，適用於大資金運作，在巴菲特看來買入股票的時機是這個企業有沒有低估，而不一定需要看整體市場好不好，如果公司值得投資，他願意等五到十年都可以，而奧尼爾更注重市場條件，即在市場條件好時纔買入。綜合兩位大師的選股標準，並對奧尼爾S和M兩條標準進行改進就得出了我的十條選擇標準。

--如何選股(6)

前面也講過了如何選擇股票並建立精選股票池。2024-09-05 談談如何配置股票組合。

一. 爲什麼要配置股票組合？

在投資是否集中和分散上有兩種觀點：一種是把雞蛋放在一箇籃子裏，另一種是不要把雞蛋放在一箇籃子裏。有人認爲巴菲特是集中投資的典型，其實我不這樣認爲，巴菲特其實也是分散投資的，只是他有所側重，對他收購的企業會重倉持有。在中國1996—2001年的牛市期間，股市處於莊股時代，莊家爲了達到控盤的目的，通常會集中資金孤注一擲（有時會違規持有高達80%的流通股，而按規定超過5%就要公告）。普通投資者不能達到收購企業的目的，建議分散投資，這種分散投資有三個優點：

1，分散風險。避免某隻股票出現不可預見的損失（包括上市公司造假等），給整個投資帶來的致命打擊。比如，如果投資5只股票，其中一隻股票連續跌停崩盤，最後也只給總資產帶來最多20%的損失。

2，通過配置不同類型的股票，實現投資策略。比如在牛市初期就可以多配置進攻性股票，牛市中期多配置一些大盤監籌股，而在牛市末期就可以多配置一些防禦性股票。

3，使整個投資的賬面價值有一箇平穩的增長，而不會大起大落，避免心裏承受不了股價波動，做出追漲殺跌的行爲。比如我現在的投資組合配置了銀行、地產、石化、有色、證劵、電力、交通設施、軍工等龍頭股。這些龍頭股在輪動，一隻龍頭股休息時另一隻龍頭股會創新高。即使某隻龍頭股大跌30%也不會恐慌，而另一支龍頭股可能輪漲，抵消這支龍頭股回調時的帳面損失。

二，如何配置投資組合

如何配置投資組合，取決於投資者的理財計劃和投資策略。而精選股票的好壞將直接影響投資組合的業績。普通投資者最容易犯的錯誤，就是會頭腦發熱，得到了某個“可靠”的消息或自己認爲“精確”的判斷往往又會改變計劃，孤注一擲。因此設置必要的原則並嚴格遵守它是非常必要的。在最初設置這樣的原則時，常常後因爲某種股票漲了而後悔，後悔持股太少沒有全侖買入，但是時間長了，特別是買到了“地雷股”,就會認識到遵守這樣的原則非常必要。

我爲自己設制的配置投資組合的基本原則：

1．投資組合中選擇5—8個品種（必須是精選組合裏面的股票）。

2．投資深圳、上海單一市場的資金不超過65%

3．投資每一種股票、基金的資金不超過30%

4．不同時投資同一板塊、同一行業、同一區域等相等關聯的股票

5．大勢向上時持倉不能低於30%，大勢向下時持倉不能超過30%

6．建倉和派發都分三次以上進行

7．每半年檢查一次投資組合，不頻繁買進賣出，資金週轉天數不少於30天

如何細分行業（金融）

----如何選股（7）

前面已討論了“選股先要選行業”、“要買就買龍頭股”。爲了買到真正的龍頭股，必須對行業進行細分。細分龍頭的另一箇原因是：很明顯的龍頭股已經在2004就被主力挖掘了，現在從細分行業裏才能找到更多好股票。一箇長線投資者或者機構必須首先關注金融業，因爲無論是在中國還是在世界股市，金融業都佔相當大的比重（參見附表）。2024-09-05 先討論一下金融行業。

金融行業可以細分爲四個子行業：銀行業、保險業、證券業和信託業。先看銀行業，這四個行業裏面，不考慮現在的股價，只從行業屬性看，銀行業是安全性較高，必須長期關注和投資的行業。銀行業有兩點顯著的特點：一是銀行業是服務業，產品沒有生命週期，也就是說銀行業沒有朝陽和夕陽之分。從長期來看，經濟發展了，銀行業肯定會增長，因爲企業和居民都離不開銀行。第二，銀行業在中國股市的比重很大，對大市的影響大，機構從戰略角度出發都會配置銀行股。再看保險業，隨着中國居民收入的提高，對健康、安全等保障的需求會增加，保險是一箇增長很快的行業。但是保險的收入除了來源於保費收入還來自於股權投資，因此其業績會受到證券市場景氣度的影響，是帶有一定進攻性的行業。再看證券業，證券行業是典型的跟證券市場景氣度有關的進攻性行業。因此證券公司屬於進攻性股票，而且帶有週期性特點。最後是信託業，由於廣東國投事件的影響。中國的信託業一直髮展不好，不確定性因素太多。

借鑑巴菲特的理念，不熟不做，加之保險業已帶有進攻性。因此我去掉了保險和信託，專注銀行和證券兩個子行業。

我國的銀行還有一箇特點，銀行都比較大，幾乎都是國家控股，而且早期都有各自的分工。中國的銀行風險較國外的風險要小，而國外的銀行比較分散，且包括中央銀行（發鈔行）都是私人的，因此風險大。比如最近的次級債風波，國外的銀行就會受到影響。因此投資我國的大型商業銀行沒有退市的風險，就算投資我國較小的股份制銀行，如果出了問題，國家也會兼併收購過來，也就是說我國的銀行不完全是銀行信用，還包含一定的國家信用。

基本面+技術面

基本面要好，（猜沒鉛業績好，能連續盈利）穗好

技術面要好，（圖形在低位，沒有經過大幅拉察卜升的）

巴菲特最看重的財務指標是淨資產收益率，這個指標持續多年大於20%的股票，就可以選。

如稿手果你想消此或除股票頭寸的所有損失風險，執鍵扒嫌行價格爲190美元而不是180美元的看跌期權將使你每股損失5.45美元。美豔絕倫。你搖擺的身姿，象在春夢裏搖晃，

在短線投機市場，有4種溢價模式

大盤溢價：大盤要漲了，你能在上漲之前買入，等到大盤大漲，場外踏空資金就會進場給你抬轎子。

熱點溢價：某個熱點會受到市場的廣泛追捧，你在熱態腔點被市場完全認可之前買入，等到板塊效應出現了，喫的還是場外踏空資金給出的溢價。

人氣溢價：某些大牛股，大妖股經過波瀾壯闊的大漲以後，聚集了足夠的市場人氣，它們後續的漲跌很容易吸引跟風者，所以很多大牛股都能反覆炒作，牛股喫的是人氣溢價。

消息溢價：突發利好的消息，比如上海市發埋毀布未來10年的城市規劃，例行消息，比如中央一號文件帆液衫肯定是聚焦農業的，這類消息有非常強烈的即時性，如果相關股票出現異動，往往能吸引市場的廣泛關注。佛山幫就非常擅長做這類消息，這種就是打時間差，理解差，誰反應慢，誰付溢價。

最後席位溢價，比如今年比較牛逼的歡樂海洋席位溢價比較高，但是席位遊資手法大家熟悉了，會摸仿，隨着時間的推移，溢價會減少，如原來中信證券上海淮海中路孫哥席位溢價也比較高，現在這席位很少出現，其他如機構資金大額買入，溢價也比較高，只可惜最近很少看到機構資金上榜，所以的所以。

不論何時，也不論何種投資者，想要在市場上有所斬獲，必須緊跟市場動態，纔有可能選到合適的股票，這一點是毋庸置疑的。投資者要想在市場中有所斬獲，必須緊密跟蹤、瞭解公司的變化趨勢，選擇擁有良好前景的公司股票，纔可實現最初進入股市的初衷。既然從宏觀到行業再到企業這條路比較難走，那麼不妨逆勢而行，去判斷一隻股票是不是值得持有。若是新手，謹慎入市是很有必要的。你可以去遊俠股市或股神在線註冊一箇帳戶，通過模擬炒股先熟悉一下股市，耐心認真地學。模擬炒股關鍵的，是在自己的心裏去掉“模擬”這兩個字，要像實戰一樣的去對待。經過一段時間鍛鍊，你會得出寶貴的經驗教訓，這比單單從書中和視頻裏學到的，要實在得多。此時再考慮入市，肯定比貿然入市要穩妥的多！

總之，所以我們選股先大勢也就是大盤，大盤無系統風險，上漲趨勢，然後在結合市場熱點板塊，在選板塊中的人氣龍頭。熱點板塊當然是政策支持的，這樣才能享受高溢價