查尔斯：十年复合收益率超28% 买中石油（00857）比巴菲发行费用特低

查尔斯，62岁，现任香港某教育集团董事长，有着传奇的人生阅历。20年前，他以港股出资开端了自己的财富人生。查尔斯很少出现在媒体上，有人称他为出资圈的“山人”，一同来知道这位低沉的出资者。

一、查尔斯：买中石油（00857）比巴菲特更低 获利近6千万港元

查尔斯是一个低沉的出资人，咱们在网上只看到了两篇关于他的报导，除此之外再无这个人的身影。报导里说，查尔斯“自1997年以来，在港股的年复合收益率超越了巴菲特的28%”；说他”自2000年起就开端买入中石油，价格比巴菲特更低”。

带着好奇心，咱们曲折联络到了这位低沉的出资者。2月底的一天，查尔斯践约而至。眼前的他穿着一般，讲起话来心情谦和、笑眼盈盈。查尔斯刚从香港赶来，在深圳只做时刻短逗留。

记者：您是明日要去成都吗?

查尔斯：对。

记者：成都要呆几天?

查尔斯：我或许是不到一周吧，5到6天。

记者：然后就还回香港是吧?

查尔斯：回香港。

这位资深出资人做出资现已有20年，主战场在港股，并且是一个坚持不懈的价值出资者。

查尔斯：我十分认同巴菲特的这个人，还有他的一些思路办法，虽然我没有成本地读过他的书，我从不同当地看到过，我十分认同他。所以说巴菲特的信徒是OK的，我当然是价值出资，必定是价值出资，我不论趋势的，我买的股票或许是穿越周期的，我也不会理睬周期怎样改变，我很难去掌握。

查尔斯回忆说，他对巴菲特的了解缘起于2003年巴菲特在港股破天荒买了一只我国股票——我国石油。

巴菲特：咱们买中石油港股的时分是350亿美元，但我觉得它至少值1000亿美元

记者：您是怎样注意到中石油这只股票的?

巴菲特：我坐在办公室，读它的财报，很不幸，我只读得懂英文版，但发现是家好公司。

查尔斯：巴菲特买的那个股票，对一切的我国企业来说是一个十分大的改变，是革命性的。由于商场上有人说巴菲特什么都好，便是这个很差，他为什么买我国的股票，我国的股票能买吗，不应该买，可是巴菲特便是买了。

2000年前后，香港商场的国企股共有三十多只。那时国有企业成绩窘迫、比年亏本，在港股中很不受待见。中石油于2000年在港上市，很快便跌破发行价，到2003年的时分，仍然在1港元至2港元之间徜徉。而巴菲特却在此刻大举买入中石油港股股票，一度成为中石油第二大股东，惊诧世人。据核算，巴菲特的建仓价约为1.6港元，而其时也盯上了中石油的查尔斯则在1.2港元左右就现已开端建仓。

查尔斯：那个时分当然我也有，我股票比他买的(价格)还低。可是他很凶猛，他十二块就走了，一块八毛多，一块五毛多买的吧，十二块今后卖的，2007年曾经就走的。

2007年，金融危机席卷港股商场之前，中石油股价现已从一港元出面涨到了十几港元，巴菲特赶在大跌前操纵有四年的中石油全部清空，共赚得35亿美元。查尔斯说，巴菲特这一笔真是凶猛。

习气越涨越卖的查尔斯在大跌前只出掉了不到一半中石油股票，遭受大跌后，他本想清空中石油，但那时正逢中石油在A股登陆，查尔斯说这极大地影响了他的判别。其时，中石油以每股16.7元的价格在内地上市，上市当天就冲到了48元，其时参加新股申购的查尔斯一天就赚了200多万。用查尔斯的话说，其时A股有些“荒诞”，但正是这荒诞的涨势激发了他对中石油港股继续上涨的决心。

查尔斯：2007年也没出完，我先定我还剩三成以下，其他的都出掉。换句话说，我现在手里面的，我还有最早的十多年前的。

记者：十多年前的票还有?

嘉宾：当然有。

查尔斯说，剩余的那一半中石油仓位他一向没卖，现在还有，由于仍然看好。问及收益怎样，查尔斯告知咱们，这只票拿了十几年，期间进进出出，详细收益没有细心核算过，但仅在中石油上的收益近6千万港元。

二、查尔斯：十年复合收益超28% 因太贵简直不碰A股

事实上，查尔斯一向偏心中石油这样的国企股，十几年来，大市值国企股的持仓一向保持在七成以上，给他挣钱的也不止中石油一只。一个香港出资者为什么这么热衷于买内地国企股呢，继续来看。

查尔斯：有只四川的股票叫东方电气(01072)，那个长时刻是在三毛钱左右，市值便是3000万不到。那现在它终究成了六十多块，几百倍。别的还有两家，一家叫镇海炼化，是在宁波。还有一家是兖州煤业(01171)。

查尔斯说起自己的持股如数家珍。他告知记者，兖州煤业是他前期最挣钱的一只股票，东方电气和现已私有化的镇海炼化也让他获益丰盛。不难发现，查尔斯买的这些股票清一色都是国企股。廉价、轻视值是查尔斯挑选国企股的重要原因，但不是仅有原因。做港股的查尔斯之所以这么偏心内地国企股，还要从他的早年阅历说起。

查尔斯本籍四川，幼时捡过煤渣、阅历过文革、做过修建工人，1977年康复高考后，只需小学学历的查尔斯连考两年，终究进入西南财经大学读书。用他自己的话说，那今后“人生就比较顺了”。大学毕业后，查尔斯被分配到银行作业。

查尔斯：那个时分只需人民银行，银行的那个位置效果还在整个国民经济中发挥的地步是十分十分小的，那个时分在咱们咱们的形象里面真是去和算盘连到一同的，便是一个管帐了，一个记账，一个收收付付，这样一个概念，没有像今日这么一个巨大的体系。

在银行体系一干便是十几年，银行和底层的作业阅历，让查尔斯对国企的运作规则和职业布景都堆集了适当的知道。国企股刚刚开端在香港上市，许多人还不太敢去碰的时分，查尔斯对内地和国企的了解，给了他巨大的出资优势。查尔斯说，买国企股归根到底买的是我国的国运，虽然近年来经济下行，但他觉得都在预期内，现在决心仍然很足。

查尔斯：我只赌一个，便是我国经济会继续行进，我国的国运，我国的命运不会结束，还会继续走，这便是走，有了这个东西，其他都是小事了。

记者：至少远景都有了。

查尔斯：对。

记者：有未来。

查尔斯：对，我国的经济，我国的民族，我国一百多年衰败得这么凶猛，咱们现在三十年，还早，咱们还要继续行进。只需这个决心在，那就和他一同歌唱，那就这样。

身世内地，又了解内地企业，查尔斯为何仍然专攻港股，很少碰A股呢?记者抛出这个疑问，查尔斯心情显得有些激动。

查尔斯：由于这个账一定要还的，没有道理，那个不符合逻辑对不对?为什么编一个故事就把市盈率搞得几百倍，那个怎样来做，就不断的在编故事，在套，在重组。监管来说，股民参加者来说，还有咱们的法制来说，都有很长的路要走。并且我觉得应该是咱们走快一点。

查尔斯脱离内地现已二十几年，他的A股账户很少操作，但终年趴着一些银行股。A股商场上银行股常被以为没有成长性、缺少出资时机。谈及这些刻板形象，查尔斯再次表明不敢苟同。

查尔斯：为什么不买银行股。实际上我还有银行股，在银行股我也赚了大钱的，为什么?没人炒，便是一个很简单的道理，没人炒，没人买银行股。银行股当然有许多问题。可是假如银行股都倒了，你买的那些股票还在吗?咱们有没有考虑过。

经济开展、财富添加、钱银加码，查尔斯以为银行股是最好的价值出资标的之一。查尔斯得出资故事和银行还有一个密切相关的当地，便是杠杆资金。多年来，查尔斯一向娴熟运用杠杆东西。

查尔斯：在香港借钱很廉价，其实你在Hibor便是香港本地同业银行拆借利息。香港记住最廉价的状况是1.1%，或许现在便是1.4左右。那么比如说你对这个企业，还分红都有3%、4%，并且你能够自己有决心让它不爆仓。可是我没有做衍生东西或许很杂乱的东西，仅仅买一些借钱。

在内地经济高速开展的时代布景下，凭仗杠杆的助力，专心大市值国企股的查尔斯自1997年开端以港股出资开端了他的财富堆集，股票收益的年复合增加率达28%。

查尔斯：如同超越28%。可是开端的时分必定有那个数了，可是现在没有了，便是每年增加28%是没有的。可是我没算过到底是从开端到现在总共每年增加多少。可是在之前，就比如说前十来年，横竖有这个数的。

记者：便是一年能到?

查尔斯：28%，复合增加。

三、查尔斯：选股就看6个目标 年换手率不到20%

经年累月，查尔斯逐步形成了一套自己的出资逻辑，这个逻辑包含了一些量化的、可参阅的目标，虽然这是查尔斯二十年打拼的心得，但他仍是大方地与咱们共享了他的选股办法。

查尔斯：就我来说，我的组合是五个条件一起具有，便是我的那个组合里面，这个组合要一起具有五个条件，第一个条件便是PE，市盈率在十倍以下；第二个净财物要折让，便是他花的钱比我花的钱要多，净财物要折让，PB(市净率)要小于1；第三个便是我期望它(每年)有10%以上的增加；第四个要风控，风控我期望到达3-4级；第五个我都是持有大股票多一些，我期望大市值的股票在我的组合里面应该有70%以上。

风控3至4指的是查尔斯将出资危险分为0到5几个等级，3至4级意味着他有着较强的危险承受能力。此外，查尔斯弥补说，公司还要满意一个条件，便是每年有3%-5%的分红。这样一套结构选下来，查尔斯说他心里就有底了。

查尔斯：假如是这样的话，我觉得有这样一个组合的话就无所谓了，你不需要去关怀商场了，你买的东西都是比其他的低，是有价值的。假如这个股票出问题，那个股票或许出问题，都是没有太大的联系。

按照这些规范，查尔斯现在持有不到25只股票以及一些债券，且很少换仓。

查尔斯：基本上没有操作，没有生意，我一年或许不会多过20%换手率，便是我的组合率不会，就没有。可是我很关怀，我的阅览量很大的。

这里是香港的交通枢纽和文明重地——红磡，查尔斯的办公室就坐落于此，自1993年起他就一向在这邻近作业和日子。也是在这里，查尔斯的财富在20年中不断滚着雪球。谈及财物规划，查尔斯不太乐意泄漏，他反复强调自己没有大才智，只不过是在了解的范畴做着了解的事。查尔斯的帮手告知咱们，现在股票出资只占到查尔斯精力的20%，由于他在做自己更感兴趣的事。

从2006年开端，查尔斯将从股市赚来的收益在家园出资、开办了四川长江职业学院，从一砖一瓦开端，修建起了他的教育梦，现在校园已有超越一万在校生。这几年，查尔斯还活跃推进川港青年互动沟通活动，简直每周，查尔斯都会招待一批内地学生来香港学习、沟通。作为摄影师，这样的合照他现已拍了140多张。

查尔斯：我花了一些时刻、精力，还有一些我的经历，现金花得不多。可是我以为这个价值适当高，很高，比我股市来的东西或许更高。

比较出资，查尔斯聊起他的学生来喋喋不休、神采飞扬。习气了资本商场里的博弈，查尔斯说他觉得教育是一个没有输家的游戏。62岁的查尔斯现在在香港过着一般人的日子，开着一辆八九年的奥德赛，每天在小区会所里读书看报，坐着经济舱往复于成都和香港。他说股票账户里钱对他来说仅仅一串数字。

查尔斯：我就不乐意讲一个财富故事，你赚多少多少钱，或许是一个创命运，或许是一个什么手法，或许是一个什么眼光，其实没有的，我不是眼光。巴菲特说过这个话，许多炒股票的人，或许出资股市的人不需要大才智，一般才智就OK了，我便是一般才智的人，我既没有许多人那么勤勉，我也不觉得我出资聪明，不是，便是你做一个你该做的工作，你看得懂的工作，在你认知的范围内你去堆集你的经历。我其时也是渐渐堆集的，是这样的堆集经历，然后坚持下去就OK了。（修改：曹柳萍）

本文来自“雪球”，作者央视财经出资者说