安信国际：地产投资复苏趋势延续 销售6月或触底反金马股份股票弹

近来，安信世界证券(香港)分析师王梦恺发布房地产业研究陈述，认为房地产职业当时出售增速尽管放缓，但出资复苏趋势仍然连续，港股商场内房板块仍有时机，主张要点重视碧桂园(02007)、龙湖地产(00960)及禹洲地产(01628)。

尽管出售增速估计有所下滑，但是过往的回款仍然为房企积累了相对富余的现金，在去库存大方向以及房企补库存、寻求规划的布景下，开工与拿地增加的逻辑并未产生改动。一起叠加下半年出资基数走低，该行对全年出资增速持较为达观的情绪，不过也需要对房企资金面坚持亲近重视。

该行还指出，按揭借款量缩价涨，出售增速下行压力有所加强，但伴跟着高基数效应逐步削弱，商场成交或许于6、 7月份触底反弹，彼时或存在系统性出资时机。详细来看：

三四线城市出售增速尽管放缓，但有棚改货币化安顿托底，全年出售增加仍有较强确保，主张重视三四线龙头碧桂园(02007)。

一二线城市新房商场需求旺盛，因受限于推盘而成交继续缩短。主张重视计划在合理毛利区间内，加大推盘力度，年内可完成规划增加的房企，如龙湖地产(00960)及禹洲地产(01628)。

出售增速继续收窄，三四线城市成交放缓

陈述指出，高基数+房贷缩短导致出售增速继续回落。 受上一年高基数以及房贷增速大幅下降影响， 4月商品房出售增速继续收窄。 4月单月商品房出售面积同比增加7.7%(前值14.7%) ，全年累计商品房出售面积同比增加15.7%(前值19.5%) 。

热销行情下沉至低能级城市，高库存区域去化继续改进。 东、中、西部以及东北地区1-4月累计出售金额增速别离环比增加-5.9pc、 -8.8pc、 1.9pc、 -0.9pc， 东部地区和中部地区增速有较为显着的收窄， 而西部地区和东北区域连续了之前的亮眼体现， 热销行情逐步下沉至低能级城市，高库存区域去化不断改进，与国家去库存方针预期过程根本共同。

此外，三四线城市成交增加放缓，信贷促进效果开端弱化。逆向估测广阔三四线城市4月出售面积增速16.2%， 较1-2月的38.5%、 3月的24.4%有较为显着的放缓。 这首要是因为4月份按揭继续收紧，对三四线去化的促进效果进一步弱化(总量和边沿影响两方面) 。 不过棚改货币化安顿的推进也使得三四线城市仍然取得了15%+的出售增加。

出售下行压力存在，但不用过火失望

陈述认为，尽管未来出售下行压力存在，但仍然有达观的理由：

首要，4月居民中长期借款占比现已降至40.1%(前值44.0%)，但间隔30%的监管方针仍有下降空间，估计未来按揭继续呈现量缩价涨的局势，信贷关于三四线城市去库存的支撑效果或已过高点。

其次，在三四线城市，全年600万套棚改规划以及预期60%的货币化安顿份额可认为后续出售增加供给强力支撑，并且在方针面向好的情况下， 不扫除有新的支撑方针出台。

而在一二线城市方面，实在需求仍然旺盛，出售下滑更多是来自于房企的量价博弈， 跟着资金面压力的抬升，房企或许在4季度加大推盘力度，商场成交数据也会有所改进。

房地产出资复苏趋势连续

王梦恺指出，高基数无碍出资增速创新高。安信世界此前2月份的陈述现已指出房地产出资复苏的痕迹，背面推进首要来自于三四线城市热销进步了开发商的开工热心，以及房企进入补库存周期较高的拿地需求。 3、4月份的统计局数据继续印证该行的判别。 4月全国房地产出资同比增加9.6%，增速较3月进步了0.2pc，全年累计同比增加9.3%，增速较上月相同进步0.2pc。尽管上一年3、4月出资增速全年最高，房地产商场仍旧坚持出资复苏的态势。

新开工坚持稳定增加，土地出资量价齐升。 4月单月新开工面积同比增加10.1%，增速尽管较3月回落了3pc，但仍坚持在10%以上， 考虑到上一年同期高基数，该行认为此增加水平仍能够反映房企较高的开工热心。与之前不同，4月土地商场成为了拉动出资增加的主力。4月土地置办面积同比增加13.6%，增速较3月大幅增加了8.6pc。 此外，土地价格要素也在撬动本期出资增加承当了重要效果，当月土地成交价款的增速到达84.9%(前值22.8%)，显着高于置办面积的增速。