变卖资产，帮集团还钱？解析海航控股的“买卖索菲亚股票”逻辑

如果说“回归主业”是海航集团当下的关键词，那么作为“旗舰”的海航控股（600221.SH）无疑在其间扮演重要人物。

但海航控股自己的日子好像也不好过，2018年亏本近36亿元，现在仍面对活动性压力。

在此布景下，2019年以来，海航控股一边在出清财物，一边却又在接盘海航集团的财物。

大厦、飞机、航司股权……2019年海航控股卖了哪些财物？

海航控股总算要把北京的海航大厦卖了。

7月5日，海航控股公告称，所持北京国晟物业办理有限公司（下称“北京国晟”）75.1%股权，作价13.04亿元，卖给了珠海万厚达美企业办理有限公司（下称“万厚达美”）。

买卖完成后，海航控股将不再持有北京国晟股权。此前在6月中旬，万厚达美已经过增资4.3亿元持股北京国晟24.9%。

万厚达美的股东是持股99.99%的北京厚朴蕴德出资办理合伙企业（有限合伙）（下称“厚朴蕴德”）与持股0.01%的万厚（珠海）本钱出资办理有限公司，厚朴蕴德背面的股东是北京万科企业有限公司。

万科花费17.34亿元拿下的北京国晟，首要财物便是坐落北京东三环的北京海南航空大厦，其于2009年2月投入运用。

从上一年开端，海航控股就方案把海航大厦卖给万科。

2018年9月，海航控股曾方案以约12.99亿元将北京国晟100%的股权卖给厚朴蕴德，但该方案未在当年10月中旬举行的暂时股东大会上取得经过，原因是“公司股东以为本次提交股东大会审议的买卖方案并非最优方案，期望公司可以进一步研讨，重新制定更优买卖方案，为公司及股东带来更大的利益”。

当然，此次重新制定的买卖方案仍待股东大会审议。

记者注意到，7月5日的公告中说到，出售北京国晟股权有利于海航控股“进一步完成‘聚集主业’运营”。

作为海航集团航空业的首要载体，海航控股被海航集团董事长陈峰称为“咱们的旗舰公司”。本年4月底，他曾对《我国经济周刊》标明，“咱们对海航控股充满信心，特别是经过聚集主业，信任公司将会有不可限量的开展。”

海航大厦并非海航控股本年卖掉的第一笔财物，而在其“卖卖卖”的清单上，不乏一些航空业财物。

3月14日，海航控股公告称，将以2750万美元的价格出售两架自有的B737-800飞机，意图之一便是“完成财物负债结构科学化”。

同一天，海航控股还以总计5500万美元的价格别离向两家公司转让其全资孙公司Hainan Airlines Civil Aviation Investment Limited（下称“Hainan Airlines Civil Aviation”）的悉数股权。Hainan Airlines Civil Aviation的底层财物是Atlantic Gateway 20%的股权，终究对应的便是葡萄牙航空公司9%的股权。

记者整理发现，2019年这半年多以来，海航控股出售了多架飞机并转让所持航司股权。

除掉处置财物外，陈峰曾有言，“关于优质的航空主业财物，寻觅战略出资同伴，下降其负债率”亦是海航处置财物过程中要坚持的准则之一。

手头不宽余却还要接盘集团财物帮助还钱？

“卖卖卖”的背面是作为海航集团“旗舰”的海航控股面对的活动性压力。

本年4月底，陈峰曾坦言，由于受集团公司活动性影响，海航控股在本钱市场的认可度受到影响。

我国裁判文书网发表的一份本年4月29日作出的民事裁定书显现，我国航空油料有限责任公司（下称“中航油”）恳求冻住海航控股名下银行账户中约5.72亿元的存款或查封、扣押其他等值产业。

尽管中航油提出请求的原因不明，但这被外界视为海航控股面对活动性压力的又一佐证。

海航控股2018年年度陈述发布的活动财物与活动负债别离为551.01亿元、1256.63亿元，会计师事务所以为，“海航控股活动负债超越活动财物约人民币70562201千元……上述事项……标明存在或许导致对海航控股持续运营才能发生严重疑虑的严重不确定性。”

不过，海航控股年报标明，到陈述日，公司在各金融机构剩下未运用授信约122.81亿元，可有用弥补公司活动资金借款需求。

上一年11月底，海航控股曾公告称，向包含国家开发银行在内的7家银行组成的银团请求借款75亿元。但这笔借款关于缓解海航控股活动性压力好像效果有限。

到2019年第一季度，海航控股活动财物约557.59亿元，活动负债约1237.28亿元，缺口比较上一年年底并未显着缩小。

5月底，上交所还曾对此进行问询。

为了偿还债务和弥补活动资金，在处置财物之外，本年6月11日，海航控股向国家开发银行海南省分行请求借款算计51.174亿元，期限为一年。此外，海航控股在本年6月回复上交所问询时称，其已于3月5日发行人民币10亿元超短期融资券，并拟面向合格出资者揭露发行不超越人民币80亿元的公司债券。

但即便在手头并不宽余之时，海航控股仍是在本年4月初发布了一系列“买买买”的方案：拟别离以15.65亿元收买我国新华航空集团有限公司12.18%股权，以6.96亿元收买海南天羽飞翔练习有限公司（下称“天羽飞训”）100%股权，以不超越33.37亿元的价格购买海航航空技能股份有限公司（下称“海航技能”）60.78%股份，买卖价格算计约56亿元。

3笔买卖中，海航集团均为关联方，如天羽飞训与海航技能的股权均从海航航空集团有限公司（下称“航空集团”）手中购得，海航集团直接持有航空集团的股权份额达41.69%。

其实，天羽飞训与海航技能的股权转让便是为了帮海航集团“还钱”。

海航控股在4月底发布的2018年年度陈述中发表，在海航集团活动性危机的处理过程中，海航集团及其关联方以海航控股为主体请求3笔银行借款，用于清偿其境内外揭露市场债券，金额65.7亿元。而收买天羽飞训与海航技能股权的价款已全额抵减向海航集团的资金拆借本金约38.34亿元。此外，海航集团已经过银行转账方法直接偿还拆借本金27.36亿元及相应利息1.588亿元。

在海航控股2018年度内部操控点评陈述中，这65.7亿元的资金拆借操作导致公司被确定存在财务陈述内部操控严重缺点。

其实，早在2018年7月，海航控股就曾拿出一份收买包含海航技能、天羽飞训在内的5家公司股权的预案，买卖作价算计约为104.78亿元，并方案经过非揭露发行A股股票征集配套资金约70.3亿元。

上一年11月，此次财物重组被停止，原由于“鉴于现在微观经济环境改变及国内证券市场动摇影响，持续推动本次严重财物重组事项面对必定的不确定要素”。

到了本年4月收买两家公司股权时，直接变成了收买价款全额抵减海航集团的资金拆借本金。

2019 年海航控股公告出售、转让、重组财物状况：

3月14日

以2750 万美元的价格出售两架自有B737-800 飞机；

3月14日

以算计5500 万美元的价格别离向两家公司转让全资孙公司Hainan Airlines Civil Aviation 悉数股权；

6月11日

处置16 架老旧飞机，买卖金额约27.63 亿元人民币；

6月11日

广西北部湾出资集团（下称“北投集团”）、广西机场办理集团（下称“广西机场集团”）、海航控股三方赞同经过股权转让、增资扩股等方式对北部湾航空进行股权重组，完成广西政府对北部湾航空控股。重组后，北投集团持股71.2%，广西机场集团持股4.8%，海航控股持股24%，至2018 年，海航控股关于北部湾航空一切权益份额为70% ；

6月11日

处置两架老旧飞机，买卖金额算计2580 万美元。