复星旅游文化首季利润转正 股江西铜业分红价逆势走强

4月20日复星旅行文明(01992.HK)发布本年首季运营数据。

休假村及旅行目的地运营以及旅行休闲服务及解决方案的运营额约41.98亿人民币，按年添加306.6%。

受惠于旗下Club Med于第一季度净赢利转正，公司归属股东之赢利转正。

在周四(21日)开盘后的公司股价的走势表明商场看好的情绪，公司股价逆势走强。发稿时，股价报11.06%，涨4.92%。 21日走势图 公告称，受惠于Club Med于第一季度净赢利转正，复星旅行文明归属股东之赢利转正。

第一季度，连续了2021年下半年的复苏趋势，Club Med运营额达约33.68亿，按年增加506.4%，且已康复到2019年同期的84.5%。

净赢利较2021年同期大幅扭亏，且康复至2019年同期的大部分水平。

复星旅文成立于2009 年，前身为复星世界集团商业部，事务聚集旅行商业范畴。

组织方针价22.69 港元

天风证券不久前对复星旅行文明研判，估计22-24 年经调整EBITDA 别离为32/46/51 亿元，其间来自旅行运营29/42/46 亿元，同期公司归母净赢利别离为3.3/7.9/10.5 亿元。

考虑到公司休假村事务随疫情影响衰退逐渐康复、丽江/太仓复游城项目连续竣工，给予公司 23 年成绩职业18-19 年前史均匀 29 倍 PE，方针市值为229 亿元，方针价为18.47 元，保持“买入”评级。

天2014 年，公司首个旅行目的地项目三亚亚特兰蒂斯开工。

2015 年，复星世界收买90%Club Med 控制权。

2018 年，复星旅文从复星世界集团平分拆上市，同年三亚亚特兰蒂斯正式开业。

2019 年，公司收买Thoms Cook 品牌及酒店品牌Casa Cook& Cook’s Club，同年推出全新旅行目的地品牌“复游城”，落地太仓与丽江。

天风以为，公司经过内生及外延的开展形式构成休假村、旅行目的地、服务与解决方案三大事务线。

公司经过轻财物形式扩张休假村事务，经过物业货值掩盖项目出资形式开发旅行目的地事务，经过运营办理优质文旅项目完成成绩的有机增加。

20/21 年受疫情影响，营收、EBITDA 及归母赢利别离降至71/93 亿元，1.9/2.5 亿元、-25.7/-27.1 亿元，短期成绩受阻，但21 全年亚特仍完成逆势增加，休假村H2 显着回暖，展望22 年海外复苏下成绩弹性可期。

Club Med 于1950 年在法国创建，创始人Gerard Blitz 曾是奥运水球金牌获得者，品牌前史悠久，根据奥运村概念建村后“一价全包”形式连续至今，形式壁垒高。

Club Med 起步于欧洲地中海，后逐渐开展至美洲及亚太，2017 年全球市占率0.8%，2019 年运营额132 亿元、收入125 亿元、运营赢利6.4 亿元。

截止21 年底，公司旗下共运营64 家Club Med 休假村，其间租借/ 办理/ 自我克制别离38/ 12/14 家，欧非中东/ 亚太/ 美洲别离34/ 17/ 13 家。

公司休假村推广全球化战略，16-19 年亚太及美洲收入占比由35.0%提高至36.4%；产品品质及均价不断提高，17-19 年四五星级产品占比从78%提高至85%，每晚床位价格从1219 元提高至1365 元；计划在22-24 年前全球以轻财物形式新开17 家休假村，其间7 家落地我国。

一起复星还打造国内高端休假圈，有三亚亚特、复游城等项目，投入回流现金。