中财办主任[新疆众和]新疆众和

上市公司大幅“减肥”

旧日董事长许雷被公诉之际，云南城投（600239.SH）正一再出售财物自救。

湖南人许雷曾掌握云南城投集团14年之久，2019年5月落马，日前（2月24日）因涉嫌纳贿、受贿、滥用职权被提起公诉。许雷任内，尤其是2015年-2018年间，偏居西南一隅的云南城投集团急进扩张，借债款杠杆斥资逾300亿元大举收买，财物规划在2018年底到达3000亿，十年胀大30倍，成为全国性的地产及文旅、会议集团。

许雷最著名的两次收买，一是2016年以118亿元收买成都地产商人邓鸿的成都会议集团51%股权，后又企图以236亿元估值将成都会议全体装入旗下上市公司云南城投；二是2016年、2018年分两次以44亿元收买沈国军银泰系的8个系列地产项目。

但是，跟着并购带来的负债高企，云南城投的资金链早已紧绷。金融环境剧变后，叠加许雷“出事”，云南城投集团陷入困境，上一年7月开端不得不引进国企保利集团以混改方法救急。

在此布景下，云南城投多半年来不断出售财物缩短地图，沾沾自喜包含许雷最闻名的并购项目：上一年11月，融创以152亿元接手了成都会议51%股权。本年1月，云南城投集团宣告将以现金收买上市公司云南城投具有的银泰系列项目等17家子公司的部分股权，触及财物总额320亿元、有息负债226亿元，这被视为保利在参加云南城投集团混改的前提下出手为上市公司解困。

保利最近已屡次出手接盘云南城投的地产项目。上一年10月，云南城投曾与保利地产签署结构协议，收取22亿元意向金，计划转让云南城投旗下欣江合达60%股权、东莞云投90%股权、西双版纳置业90%股权、官渡城改90%股权等项目。2020年头至今的开展显现，保利集团将以9.4亿元受让东莞云投90%股权、4.9亿受让欣江合达60%股权。

此外，云南城投最近还发表旗下“拾萃城”项目土地被政府回收，获得补偿金7.04亿元。

2月24日，上市公司云南城投又公告称，将揭露挂牌转让旗下西双版纳航投置业80%股权和西安云城置业51%股权。前者首要具有西双版纳州景洪市的一个待开发地产项目，后者正在开发坐落西安的“融城云谷”写字楼项目。

上市公司继续出售项目将导致财物大幅“减肥”。2019年底云南城投总财物约890亿元，有息负债率74%，上述项目尤其是银泰系项目出售后，上市公司总财物或许下降近半。

出手淄博服装新城

值得一提的是，与此同时云南城投还宣告以0元价格收买云尚开展（淄博）51%股权。该公司具有淄博服装新城，即旧日山东最大服装批发市场的改造项目，该项目分四期，估计总出资数十亿元。

云南城投一再出售财物救急之时，为啥又在淄博出手收买？

大摩财经留意到，云南城投以零对价拿下淄博服装新城开发权，是保卫云尚开展51%股权的持有方名尚出资未实践交纳出资。股权转让后，这部分出资责任将由云南城投承当。

材料显现，云尚开展成立于2019年9月，由名尚世界（香港）子公司名尚出资持有51%的股权；淄博国资旗下的淄川区财金控股持有20%的股权；名尚世界持有29%的股权。云尚开展全资子公司云尚商业于2019年10月以3.36亿元竞拍获得商业用地167.24亩，即淄川服装新城项目开发用地。

云南城投的公告未发表名尚世界及名尚出资的实践操控人。但大摩财经留意，名尚系与福建隐秘富豪景百孚有密切关系。景百孚靠地产发家，其实践操控的淄博昂展地产在淄博开发有名尚城市广场项目，并与我国银泰合作开发了淄博名尚银泰城——该项目又打包在银泰系项目中出售给云南城投，现在云南城投持有淄博名尚银泰城70%股权。

工商材料显现，淄博昂展地产的现法人代表陈凌亦为福州名尚出资、淄博名尚都市商业办理有限公司（已刊出）、淄博银泰百货、淄博名尚物业等公司的法人代表或董事长、履行董事。淄博名尚都市的监事崔宁也为上述名尚出资的监事。

几乎在许雷出事的前后，景百孚在2019年也陷入了严峻的债款危机，名下公司被申述，财物遭冻住，其操控的实达集团（600734.SH）及香港上市公司嘉年华世界、仁天科技纷繁陷入困境。

云南城投与名尚系的这笔买卖本质为何，尚待进一步发表。

云南城投集团现在的债款压力巨大。云南城投集团此前曾公告显现，2019-2021年，公司需归还的有息债款本息分别为475.86亿元、287.28亿元和303.77亿元。到2019年三季度末，其短期债款缺口达170亿，净负债率高达546%。

上市公司云南城投上一年陷入困境后，后续开发资金不足项目中止，加上项目破产或财物减值，估计2019年全年亏本24.5-29.5亿元。

现在，受疫情影响，保利集团对云南城投集团的混改或许推迟。不过，云南城投2月25日公告称，保利集团高管、云南城投集团董事长卫飚行将出任上市公司董事。上一年10月，卫飚出任云南城投集团董事长。

云南城投在2月24日回复买卖所问询函时称，公司下一步将向工业地产商转型。云南城投集团与保利集团混改完成后，其将依托保利集团与云南城投集团具有的大健康、大休闲工业资源，完成战略转型，着力构建“文明土地开发”、“旅行土地开发”及“康养土地开发”的三大事务板块。