[st大通]怎么买张坤管理的基金(易方达张坤管理的基金代码)

张坤办理的易方达蓝筹精选混合基金昨日发了2022年中报，前十大持仓中最让人意外的一个改变是，新增了药明生物，持有药明生物2700万股，占基金财物净值的比重为2.64%，按今日的股价来算，市值21亿港元，为第十大持仓股。

二季度是药明生物股价最低迷的时分，进入6月份后股价开端反弹，所以张坤这一次抄底择时是比较成功的。在我印象中，张坤的基金曾经是很少重仓买医药股的，这一次直接买药明生物到第十大持仓，让人有些意外。

股市里盛行一句话叫打不赢就参加，之前一直说新能源不是自己才能圈的林园最近也参加了新能源股的定增。小康股份7月16号发的公告显现，林园出资309号基金参加了小康股份的定增，认购金额为2.59亿，锁定时为6个月。

谢治宇的兴全趋势在二季度也加大了新能源的仓位，其间，宁德年代出现在第六大持仓股，中报时市值9.26亿，占基金净值的3.95%。另一支新能源股是德方纳米，是在一季度时就现已买入了。

7月份的商场是一片混战，部分热门快速切换。新能源的走势和我在6月份的预判根本共同，结构化特征十分显着。

走势最好的是风电板块，只不过风电我曾经并未研讨过，并且我看了一下7月份里涨得比较好的风电股，成绩都不太好，所以现在炒作的气氛比较浓，不符合我的选股规范。

光伏和锂电板块里大部分公司都在调整，锂电板块里唯有一个细分范畴，便是正极材料还比较强势。光伏里只需储能和逆变器相对比较强势。

医药板块里，昨日医美双雄爱美客和华熙生物都创了反弹新高。可是CXO走势不太美观，尤其是在康龙中报预告不及预期后，整个板块上攻的动力很弱。不过我觉得不必太忧虑，现在仅仅失望心情面的过度开释，康龙现在的价格现已充分反映了中报不及预期的利空。

依据办理层在昨日的调研纪要里的回复，年报的成绩增速有望上升，所以关于没有上车康龙的人来说，现在又是一个上车的好时机。

张坤的易方达蓝筹精选，现在是我的榜首大重仓基金。

除此之外，我还买了腾讯、美团、招商银行、五粮液、伊利股份，乃至还包含张坤二季度减持乃至或许清仓的海康威视。

张坤感动我的不仅仅在于他的长时刻成绩和人品，还在于他的出资理念深深折服了我：

以防备股票下行危险为首要起点，收益首要来自于共享优异企业的成绩增加，完结一个长时刻比较安稳的报答。

巴菲特实在牛的当地，在于他关于价值出资理念的阐释具有普适性，如才能圈、安全边沿、护城河、商业模式等概念，永不过期。

张坤，亦是如此。

长时刻来看，企业股价的增加中心源于成绩的增加。

伯特·G，哈格斯特朗曾以1200家公司为例，将公司的成绩与股价走向的相关性进行计算和剖析（详见《沃伦·巴菲特的出资组合：会集出资战略》一书），成果如下：

当持有股票3年时，公司成绩和股价的相关程度在0.3左右；

当持有股票5年时，公司成绩和股价的相关程度在0.4～0.6左右；

当持有股票10年时，公司成绩和股价的相关程度在0.6～0.7左右；

当持有股票18年及更长时，公司成绩和股价的相关程度安稳在0.7左右，并且不再产生更大的动摇。

这是价值出资长时刻有用的根基。

那么，怎么找到长时刻盈余才能强的公司？

张坤的视角是从供应侧视点去考虑企业的长时刻盈余才能。

这体现为3方面：

榜首，商业模式超卓。公司不依赖于股权融资，自身靠运营就能取得不错的净利润，并且能明智地进行分配，对股东担任。

像不少公司就不满意这种条件，存在着净利润淡薄、喜爱稀释股权用来融资、不分红等问题。

第二，职业格式安稳。职业格式安稳意味着公司不需求许多本钱开支、本钱开支少，并且很少因求过于供而大价格战，净利润近似等于自在现金流，

第三，竞争力强。公司在同行中具有明显的领先地位，比较上下游有较强的议价才能。

像不少生意，是没有议价权的，最常见于建筑职业，如恒大的供货商，需求自己先许多垫资，赚到的仅仅言而无信。

地产职业火爆的时分，供货商也能很**，但职业欠好过期，议价权强的公司能好过许多。

跟着未来经济增速越来越慢，企业逆袭越来越难，供应侧缩短的优异公司的优势，在无形中是被扩大的。

假如职业的需求能增加，并不必很快，且满意商业模式超卓、职业格式安稳、竞争力强，便是一个十分好的标的。

张坤买过的茅台、五粮液、泸州老窖、爱尔眼科、上海机场，都是此类标的。

出资最怕的是本金的永久性丢失，假如买到了此类标的，并且以合理的价格买入，只需职业有时机，蛋糕就会被该类标的所分割，本金丢失的概率低许多。

并且，任何职业都有周期，而出资最忧虑的便是一轮周期后企业不在了，买到了此类标的，那么周期性也能够疏忽，由于当职业再次上行时，蛋糕仍是会被这类公司吃到肚子里。

比方说，2008年经济危机的时分，LVMH股价也会跌50％，但2009年、2010年全涨回去了，涨得更高，现在比2007年的高点又涨了6倍了。

芒格说过，你只需知道一个常识什么时分失效，才配具有这个常识。

那么，张坤的出资办法论会在什么时分失效？

他在采访中其实答复过这个问题：

我觉得相对在熊市里边，咱们的办法是会比较有用的，咱们也期望在熊市和平衡市里，能够有一个明显的超量收益。

张坤自2012年办理易方达优质精选以来，根本上也做到了这一点。

假如用沪深300衡量价值风格，创业板指衡量生长风格

他跑输的年份首要是2021年、2015年和2013年，归于生长风格。

2013年和2015年是创业板指的大牛市，归于生长风格，2021年仍是创业板指的小牛市。

他跑赢的首要年份，一是2016年和2018年为代表的熊市，二是2014年和2017年，价值风格明显跑赢。

2019年和2020年归于全面牛市，但更偏生长，19年的冠军刘格菘押注了半导体，20年的冠军赵诣押注了新能源，张坤跑赢了同行，但没跑赢冠军。

仅有的缺憾在于上一年，张坤没有跑赢沪深300。

为什么张坤能做到这点呢？

由于在熊市中，咱们更为企业的质量，对企业的缺陷容纳度较低。

而张坤拿手的便是挑选商业模式超卓、自在现金流充分的公司，所以在熊市里会有超量收益。

但这套系统不合适牛市，由于牛市的时分商场危险偏好较高，出资人心情较为达观，商场更为偏好有想象力的企业，不太介意企业的缺乏。

可是由于张坤所出资的企业根本归于成熟期，运营比较平稳（或许说平平），就不是很匹配。

所以，当持有张坤时，假如在生长风格牛市中跑输，我能够承受，但假如他在熊市和价值风格的牛市中没有超量收益，这是我不能承受的。

一个基金司理的行为，来自底层的国际观，每个人不同的出资国际观，决议了他的出资行为和结构。

以我而言，我信仰价值出资和长时刻持有。

我为什么信任价值出资？

许多人对商业的印象是离心离德，老板间言而无信，喜爱相互捅刀子。

它是实在商业国际的一部分，但我信任这不是干流。

我印象中的商业，老板有很强的企业家精力，顾客、合作伙伴和自己三者是能够共赢的，咱们都能获利，这才是可继续的商业模式。

放到出资中，我就信任股市是正和效应，而不是零和博弈。

我又为什么信任长时刻持有？

长时刻持有的条件是股市是正和效应，但仍有不少人不由得做波段、追涨杀跌，妄图取得超量收益和一夜暴富。

由于我有两点认知：

榜首，假如寻求一夜暴富，那股市就变成了零和博弈，以我的认知和作为工薪族的精力，必定比不过那些全职的游资和专业组织，打败他们的概率十分低。

我不喜爱做胜率低的事。

第二，我性情有弛禁的一面，不善言辞，但相对有耐性、喜爱独立思考，这种性情不合适许多作业，但关于写作和出资却很合适。

由于进步写作才能和出资才能没有速成的办法，只需多看多实践，收效很慢。

但写作和出资却具有长坡厚雪的复利效应，当你挑选了正确的办法，沉积的时刻越长，中心竞争力就越强，终究的报答就越惊人。

我喜爱做收效虽慢、但护城河高、且报答仍旧惊人的事。

莎士比亚有句名言：黑夜无论怎样悠长，白天总会到来。

这是我对出资的情绪，也是我对这个国际的观点。

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