独立审计报告再证清白 贝壳何以战胜浑水-时[爱购全球]讯-中国地产

1月28日，贝壳发布“独立审计委员会针对浑水做空内审陈述”。时隔一个多月，贝壳再度有力反击浑水。贝壳官方声明称，在浑水公司于2021年12月16日发布针对公司的做空陈述后，由贝壳三位独立董事组成的公司审计委员会当即针对浑水陈述中的首要指控展开了内部查询，并聘请了独立第三方参谋为内部查询供给帮忙。现在内部查询已实质性完结。依据内部查询，审计委员会得出定论，浑水陈述中的相关指控没有现实依据。

此前12月16日，做空组织浑水称，赴美上市的房产买卖渠道贝壳找房，多项财务数据造假，存在诈骗行为。

作为美国工作做空组织，浑水一贯以做空中概股著称。据统计，现在浑水共做空近四十家上市公司，连同这次的贝壳找房，遭受做空的中概股大约有19家。这次选中贝壳，大概率是看到了我国针对房地产职业的调控，使得二手房买卖量下降，对贝壳的全体成绩发生必定影响。

浑水在做空陈述中称，估量贝壳2021年第二季度和第三季度的收入数据被夸张了77%-96%，新房总买卖额(GTV)被夸张126%，存量房买卖额被夸张33%。此外，浑水还质疑贝壳的门店和职工数量。

面临浑水的各样责备，贝壳很快列出数据反击，商场也给出了客观判别。

究竟是浑水成心炒作，为套取股票收益，仍是贝壳真的缺少增加力？此前，贝壳董事长兼CEO彭永东正式宣告“一体两翼”战略，在方针利好逐渐闪现的当时，好像在宣告贝壳已进入战略“窗口期”。

贝壳委屈吗？

比较于早年的做空陈述，近年来浑水的信誉度和专业度的多次被外界质疑。此次对贝壳的做空，包含中金、中信在内的多家第三方专业组织都以为不行专业，缺少对我国商场的了解。

陈述中，浑水收集了贝壳自5月25日到8月8日这76天的数据，来模仿公司整个2021年第二季度的GTV。不少业内人士以为，这种做法存在很强的主观臆断性及误导性，做空定论缺少精准的数据支撑。

中信证券指出，在我国二手房和新房商场，自下而上汇总买卖数据不能得到买卖总量的牢靠成果，倘若有研讨者依据C端展现，以数据汇总的办法企图自下而上概括成交量，则简单差之千里。

一起，针对浑水责备贝壳虚增房屋买卖规划的观念，中信证券以为其难度要远远大于虚增一般消费品买卖记载，由于房屋买卖触及杂乱的产证申领和房屋买卖税费的付出。

取得标普全球出资的数字化商业决策组织百观科技，长时间追寻贝壳渠道，该组织表明，浑水的办法首要是经过中介门店获取各个门店的新房、二手房成交量，百观也从前调研过这个办法，可是发现该办法会导致显着差错。

贝壳以为，浑水没有运用贝壳实在的存量房套均价，而是选取了来自CRE的外部套均价格进行含糊代替。别的选取三线城市的廊坊做样本，本身该城市房地产商场容量就低，不足以代表贝壳实践门店的全体状况。

从浑水以往失利的做空事例剖析，关于在美国无对标的企业，该组织往往存在极大认知差错。在易居研讨院智库中心研讨总监严跃进看来，现在海外本钱关于贝壳的运营形式了解不到位，也不了解我国新式城镇化机遇下的房地产商场机遇。

不可否认，2021年以来国内房地产职业受方针影响，商场心情倾向失望，给了做空组织经过成心镇压获取更大筹码的理由。但浑水的陈述显着疏忽了宏观调控的杂乱性，以及当时我国房地产商场的最新进展。

2021年的12月8至10日，中心经济工作会议表明，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，支撑产品房商场更好满意购房者的合理住宅需求，因城施策促进房地工业良性循环和健康开展。这些都再次清晰了房地产是支柱工业的位置。

克而瑞地产研讨指出，2021年下半年跟着商场持续转冷，房地产信贷方针适度纠偏，触及房企融资冻结，个人按揭借款边沿改进。这意味着，职业去杠杆节奏将得到适度操控，个人按揭借款有望持续松绑，然后支撑居民自住以及改进性购房消费。

对以房产买卖为中心事务的贝壳来说，这些无疑都是安稳企业开展的活跃信号。

而浑水方面，数据遗失、缺少穿插印证、样本量很少……种种迹象表明，浑水歹意做空贝壳的几率较大。严跃进以为，关于此类依据财务数据做出的粗糙、过于果断的做空操作需求警觉。

其实不管浑水怎样讲，本钱商场的反响愈加实在。浑水陈述出来的当天，贝壳美股低开高走，虽然盘前下挫，但很快呈现反弹，盘中一度涨超15%。次日贝壳发布具体回应后，到美股收盘，贝壳17日股价收于19.36美元，涨5.73%。

贝壳的增加底牌

本钱商场看好贝壳，是由于我们太了解做空组织的盈余思路了。这些组织常常经过寻觅“问题公司”，卖出该公司股票，树立仓位，然后发布做空陈述，在股价跌落中取得盈余。

曾有律师向媒体泄漏过做空组织的牟利手法，从律师事务所、审计组织，到管帐事务所、研讨组织和对冲基金，之间形成了一条完好的利益链，“对冲基金在收到做空陈述后，一般会私自收买股票，等陈述发布后合作镇压股价，假如成功的话，两边取得的暴利将极为可观。”

本钱商场了解企业明枪易躲暗箭难防的境况，所以他们在乎的其实是企业本身现金流是否有安稳增加的或许。

据了解，贝壳现在将回款作为接受新房事务的首要规范，2021年三季度回款大幅提速。鉴于应收账款集中度较低且办理趋于严厉，职业剖析师以为虽然受房企债款危险影响，但贝壳的全体可控。

除了对融资危险进一步把控外，贝壳现在所在的职业环境也在向好改进。2021年10月份以来，高层对房地产职业密布发声，金融部门也及时做出反响。公民银行行长易纲近期表明，单个房企出险后，有关部门和当地政府已活跃采纳办法，保险有序化解危险，满意居民和房地产企业的正常融资需求，商场预期正在逐渐改进。

据贝壳研讨院监测，2021年末三个月二手房商场完毕了4月以来成交量持续下行的态势，于9月前史成交低位温文复苏。部分要点城市正在逐渐走出低谷，如深圳、广州、东莞、佛山、上海、合肥、姑苏等成交量持续改进。

跟着成交数量呈现活跃改变，12月贝壳50城二手房价格指数环比跌幅呈现了本轮跌落以来的初次收窄，价格跌落的城市数量也在削减。

此外，依据央行最新表态，“归纳运用多种钱银方针东西，坚持流动性合理富余，增强信贷总量增加的安稳性，加大对实体经济的支撑力度，坚持钱银供应量和社会融资规划增速同名义经济增速根本匹配”，贝壳研讨院预算，2022年房地产按揭的总量可以到达8万亿，估计能撬动22-23万亿的买卖额。虽然出售额或许会有小幅下降，但买卖规划依然巨大。

跟着后续方针调理力度逐渐提高，信贷环境边沿改进，房地产商场出售端逐渐回温是大概率事情。这也意味着，以房产买卖为首要现金流来历的贝壳，企业的安稳性进一步增强。

中金公司剖析师钱凯表明，作为我国最大的线上线下一体化房产买卖及服务渠道，贝壳具有必定平抑商场周期动摇的才能。虽然商场成交额及贝壳根本面同比增速在未来几个月仍将承压，但环比改进趋势较为确认。

贝壳加固护城河的办法，不只依靠方针利好，本轮房地产商场调整也给贝壳留出考虑未来商业开展形式的机遇。2021年，彭永东提出“一体两翼”战略，在二手房、新房买卖服务这条主赛道外，以家装家居和普惠租房为贝壳事务的“两翼”进行深度探究。

其实从2019年开端，贝壳以“被窝”这一子品牌开端探究家装。2021年一季度，贝壳自研、技能抢先的BIM体系1.0版别全面上线，完成了装饰规划环节全面数字化。2021年7月，贝壳找房以80亿元价格收买圣都家装，后者是华东区域闻名装饰企业。2021年年头，贝壳又进军家居范畴。

而“第二翼”是贝壳传统的事务类型——租房。彭永东以为，在“租购并重”之下，租借能不能成为一种生活办法，如何能普惠城市的新青年、新市民、老旧社区等，这是贝壳可以发明新价值的当地，也是把它升级到更高层面来布局的原因。

贝壳锚定新赛道，是自我造血，也是向外界亮出可持续增加的底牌。数据显现，2021年三季度，在新式及其他事务方面，贝壳自营事务被窝家装和拟并购的圣都家装均稳步推动。被窝家装三季度在北京竣工1127单，环比提高35%。

任何一家企业都无法精确预判职业改变和方针方向，仅有能掌控的是本身的办理与服务。今日的贝壳现已进入向内探究的新阶段，环绕我国寓居范畴的革新还将持续，对贝壳的检测也不会中止。作为我国工业互联网的践行者，贝壳注定要在质疑声中生长，用口碑和成绩去证明自己的价值。