[西部证卷]什么是股市流动性风险？

前面一段时刻，股市一向保持着一个增加局势，那咱们也要警觉股市的流动性危险!做好应对的流动性危险的预备!那么，什么是股市流动性危险？

　2017年是全球股市狂飙突进的一年——到本年上半年底，香港恒生指数涨幅18.47%，韩国KOSPI指数涨幅16.64%，标普500指数涨幅8.68%(信息科技板块涨幅已挨近23%)，我国的“美丽50”——上证50指数涨幅也高达16%。

不过，能够预见地，“黑色星期五”也总算来了。8月11日，在高估值、继续低动摇率、财报季、地缘政治危险重燃的共振下，美股、港股、我国A股等全球商场呈现了“惊惧性兜售”——到上星期五收盘，香港恒生指数收跌2%，报26883.51点;沪指收报3208.54点至三周新低，跌1.63%，创8个月最大单日跌幅，资源股全线重挫。

这轮全球大跌其实源自美股回调。上星期，标普500指数累跌1.4%，道指累跌1.1%，同创3月24日当周以来最大单周跌幅;纳指累跌1.5%，创6月30日以来最大单周跌幅。不过，美股连跌三天后总算反弹，在上星期最终一个买卖日小幅收涨。

“估计全球股市仍是会由于超预期的财报继续上涨，不过就港股而言，需求警觉8月末的流动性冲击(港元价值降低或令金管局干涉、海外央行或开端方针紧缩)，以及地缘政治危险。”招商证券世界首席策略师赵文利对榜首财经记者表明。

荷宝我国首席出资总监、我国基金司理缪子美对记者表明，比起美股，本年盈余显着改进的新式商场将会跑赢，且在弱美元周期下，资金将会继续流入新式商场，“依然看好2017年下半年的我国股市，前史显现，MSCI我国指数体现好于新式商场指数，只要曩昔三年破例，但现在现已重返趋势。”

美股率先从“兜售”中复苏

此次，地缘政治危险晋级形成标普500指数和道指创将近5个月单周跌幅。韩元对美元跌落近2%，黄金价格飙升。不过，美股也在3日大跌后复苏，标普500指数收涨3.28点，涨幅0.13%，报2441.49点;道指收涨15.26点，涨幅0.07%，报21859.27点;纳指收涨39.91点，涨幅0.64%，报6256.78点。

惊惧指数VIX在美东时刻8月12日回落近4%，但仍站稳15.30上方，前一日曾一度触及上一年美国大选以来的最高位16.04，涨超44%。上星期VIX指数累涨近50%。

“我觉得出资者只是在寻求一个兜售的托言，而近期的地缘政治危险便是，”富国出资全球股票首席策略师Scott Wren表明，“这是一个健康的回调，”在出资者看来，高估值以及后续货币方针、财政方针的不确定性都导致了这一场“早该到来的”的回调。

此外，梅西百货、科尔士百货的财报显现，同店出售估计将继续下降，这也冲击了股价。此轮下挫中，科技股和生物科技股受冲击最大，而最为稳妥的公共事业公司股价有所上升。

2017年以来，美股的强势鲜少被打断，这首要归因于微弱的企业盈余增速、美国经济继续复苏、全球经济同步增加等。在这次大跌前，道指一度创下接连9天新高的前史记录，并于8月2日初次涨破22000点。

“回调不免，但在美国经济没有阑珊危险、盈余增速继续提高的布景下，下半年商场回调仍是买入的时点，大盘股仍将跑赢。”交银世界董事总司理、研讨部主管洪灏此前对榜首财经记者表明。

眼下，干流出资组织好像并不忧虑美股会呈现大幅回调的危险。上星期最终一个买卖日，标普500指数的科技板块引领大盘反弹，科技板反弹高达0.7%，权重股苹果跳升1.3%，微软、脸书、Alphabet涨幅近0.5%。

警觉港股流动性危险

跟从隔夜美股跌势，亚洲商场8月11日普跌。恒指上星期五低开1.6%，报27000.43点，大盘蓝筹、科技股简直全线走低。而将近2%的跌幅也是上一年美国大选以来，恒指最大的单日跌幅。

不过，摩根士丹利同日上调恒生指数目标点位，由本来的28000点升至29000点;上调恒生国企指数目标点位，由11600点升至11700点。

赵文利表明，此轮回调在情理之中。“本年恒生指数跑赢全球， 商场心情极点达观，但港股2017年盈余预期继续上调空间有限，秋季的中报季后或面对流动性检测。”

他表明：“港股在成绩提高的微弱预期之下，市盈率(PE)升至12.5倍，反映了盈余收益强于预期，年头至今盈余攀升12.5%。此外，美元指数保持低位的时分，资金会继续流入新式商场，2017年上半年这一趋势十分显着，也成为港股上行的首要动力。一起，沪港通、深港通的南向买卖也成为港股上升的首要动力。可是，8月以来，这两部分资金有部分流出的痕迹，当时支撑港股的是存量资金活跃度上升。”

赵文利表明，所谓的流动性危险来自于两方面，一是香港金管局对汇率的干涉，二则是海外央行收紧的危险。

本年除了美元节节败退、人民币奋勇赶上，最令人瞠目的无疑便是——盯住美元的港元不断走弱，现在美元/港元现已打破7.822重要心思关口，不断迫临香港金管局设置的7.85弱方兑换确保。“为了确保联系汇率准则，香港金管局可能会干涉，经过收紧流动性然后提高港元Hibor，由此支撑港元汇率。”赵文利表明。

依据联系汇率准则，金管局会在7.75港元对1美元的汇率水平常，从持牌银行买入美元;当触及7.85港元的弱方兑换确保时，会卖出美元，然后让强弱双向的兑换确保能以联系汇率7.80港元为中心点对称地运作。

此外，美联储可能从10月份开端缩表，欧洲央行也估计将在8月底的全球央行年会暗示退出财物购买方案，并在9月的议息会议上泄漏退出方案。商场估计这可能对港股流动性构成压力。