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本报

近期，国元农险A股上市资料已被证监会接纳，利安人寿高管初次提及上市方针。此外，阳光稳妥集团冲刺港股IPO已到“一次书面反应”阶段。

事实上，曾揭露表达过上市志愿或许采纳举动追求上市的稳妥公司为数不少，但时至今日，在A股上市的稳妥公司只要5家，加上在港股上市的稳妥公司，总共仅有9家。此外，还有4家稳妥中介组织在海外上市。

关于年保费收入4.49万亿元、稳妥公司超200家（不含稳妥资管公司）的全球第二大稳妥商场来说，寥寥无几的上市公司显得有些势单力薄。稳妥公司为何逐梦上市？其上市困难安在？险企上市小顶峰会呈现吗？带着这些问题，《证券日报》

三大动机

险企逐梦上市之路

现在，我国在A股或港股上市的稳妥公司共有9家。其间，我国人保、我国安全、我国太保、我国人寿、新华稳妥在A股和港股两地上市，我国再稳妥、众安在线、我国和平、我国财险在港股上市。一起，近年来，我国不少险企曾揭露表达过上市志愿，包含泰康稳妥、华泰稳妥等稳妥集团，以及合众人寿、民生人寿等。

稳妥公司的上市热心为何如此之高？中心原因在于其对本钱的渴求。华东政法大学国际金融法令学院教授郑彧在承受《证券日报》

近年来，稳妥公司经过发债、股东增资等方法弥补本钱金的规划一向处在较高水平，年度发债规划均在500亿元以上。统计数据显现，2018年到2021年，稳妥职业别离发行本钱弥补债570亿元、546.5亿元、780亿元、542.69亿元。本年，跟着偿二代二期工程的落地，稳妥公司偿付才干充足率遍及下降，部分险企申请了过渡期方针，险企对资金的需求愈加激烈。

上市带来的中心优点，就是能够经过商场化的方法取得融资。瑞士再稳妥我国原总裁兼瑞再北分原总经理陈东辉在承受《证券日报》

陈东辉表明，在上述三个动机中，对第三种状况需求结合个案进行深入分析。在曩昔十多年我国稳妥职业快速开展过程中，有部分动机不纯的本钱进入稳妥业，并非抱着长时间深耕稳妥业、促进职业真实做大做强的意图，而是为了赚一把就走。假如出于这种意图追求上市，以便于经过商场化方法“抽身”，其上市之路必定曲折。即便成功上市，也或许很快被“打回原形”，难以完成长时间安稳开展。

花旗集团稳妥职业研讨主管马羽平对《证券日报》

从不同商场来看，马羽平表明，相较于A股商场，海外证券买卖商场在信息发表充沛的状况下对公司上市的成果要求相对较低，排队时间也较短，这是部分稳妥组织挑选海外上市的原因之一。

三大要素纠缠

稳妥业对出资者吸引力下降

虽然从全体上看，稳妥公司有较强的上市志愿，但至今我国的上市险企寥寥无几。业内人士以为，稳妥公司要圆上市梦并非易事，尤其是在其时的商场环境下，稳妥职业面对着开展减速、上市险企估值低迷等多方面问题。

中华联合稳妥集团股份有限公司研讨所博士邱剑对

一起，从稳妥公司的运营状况来看，承保端和出资端这两个轮子的开展并不平衡。邱剑表明，“全体来看，稳妥职业承保端赢利菲薄，有不少财险公司在承保端亏本，公司盈余首要依托出资，而出资具有较大的波动性，影响其继续安稳运营。”

郑彧以为，稳妥公司追求上市需求满意许多条件。一是，需求稳妥公司内部股东之间或股东和办理层之间就上市达到一致；二是，稳妥公司上市需求满意证监会相关要求，需求取得银保监会赞同，而职业监管部门对不同稳妥公司上市的了解和支持力度不同；三是，从我国多层次本钱商场的构成来看，传统稳妥公司并不契合科创板、创业板的开展定位，也不契合北交所“专精特新”的板块定位，因而仍是首要集中于主板上市，而我国对拟在主板上市的公司有严厉的审阅准则，这就需求稳妥公司满意监管对公司盈余才干、股东身份、相关买卖、稳妥资金运用等方面的严厉核对，任何一方面存在问题都或许遭到证券监管方面的质疑。

普华永道稳妥职业主管合伙人胡静对

从事务形式来看，胡静表明，保单并非制造业产品，而是经过契约方法出售一种服务，服务期限能够长达几十年，这也使得其管帐收入的承认方法较为特别，赢利

星图金融研讨院研讨员黄大智也持有相似观念。他表明，与其他金融职业比较，稳妥业愈加杂乱，这会影响本钱商场对稳妥公司的认可度，出资者不容易达到一致，然后添加了稳妥公司上市的难度以及限制其在本钱商场的体现。一起，近几年，稳妥职业股权办理问题较为杰出，股东改动频频、相关买卖遍及，这也成为险企上市的妨碍。

陈东辉曾两进两出我国人保，参加了我国财险以及我国人保集团登陆港交所的作业。在他看来，其时稳妥组织逐梦上市最首要的难点在于稳妥职业对本钱商场的吸引力下降。

2012年末，我国人保集团登陆港交所，得到本钱商场和国际出资者的高度认可。陈东辉回忆说，我国人保集团登陆港交所之时，从微观环境看，全球本钱商场处于动乱期，但其时我国稳妥业对国际出资者有很强的吸引力，职业展示出高速添加的魅力。一起，出资者对我国未来经济开展充满信心，高度认可潜力巨大的我国稳妥商场。因而，虽然彼时大环境并不好，但我国人保集团全体上市遭到了国际本钱商场的火热追捧，终究定价完成了超越3倍的超量认购。

时至今日，我国稳妥业取得了怎样的开展成果，出资者的认可度又怎么呢？据银保监会数据显现，到2021年末，我国取得原稳妥保费收入4.49万亿元，为2012年1.55万亿元的2.9倍，稳妥金额也添加至12146万亿元。

虽然我国已接连四年坚持全球第二大稳妥商场位置，但在陈东辉看来，其时我国稳妥业对出资者的吸引力有所下降，相关公司的上市难度添加。从职业其时开展来看，事务添加继续承压，可继续性和安稳性下降；从未来预期看，不确定性大增。“短期内，出资者对稳妥业的开展预期感到忧虑、坚持慎重，是能够了解的。”陈东辉表明。

从最近两年A股和港股现有上市险企的商场体现来看，继续跌落是主基调。2021年，A股稳妥板块在跌幅榜位居第二，仅次于教育板块，相关公司的估值不断回落。一起，依据东方财富Choice数据显现，港股上市稳妥公司中，仅众安在线最近一个季度的市净率（PB，MRQ）高于1倍，其他公司悉数在1倍以下。可见，相关上市公司的商场估值非常低。

陈东辉以为，从稳妥公司的上市机遇来看，其时无论是在A股仍是港股IPO都并非抱负时间。估值凹凸不只关系着初次揭露发行能否成功，也关系着发行价格。假如价格过低，对公司原有股东利益、融资额度都或许发生负面影响。

马羽平也表明，其时稳妥公司追求上市的一大瓶颈是商场给予的估值较低。一起，近几年稳妥职业面对严监管的方针环境，叠加新冠肺炎疫情继续重复以及居民收入预期不明朗，也让本钱商场对稳妥职业开展预期较为慎重。

难言批量上市

险企练好内功才干瓜熟蒂落

稳妥公司有上市需求，且不少稳妥公司契合首发方法的“硬件”要求。此前，职业撒播“稳妥公司将迎来上市小顶峰”的判别。对此，业内人士以为，虽然长时间来看我国必将呈现更多上市险企，但其时批量上市的或许性很小。

黄大智表明，结合险企上市的各种妨碍及其未来盈余才干来看，现在稳妥公司面对承保端和出资端“双杀”。因而，其时稳妥公司上市难度大，上市险企即便添加也数量有限。

结合我国稳妥公司的状况，胡静以为，其时上市或许并非险企进行本钱弥补的捷径，稳妥公司能够经过发行本钱弥补债、进行相应的再稳妥组织等方法缓解本钱压力。长时间来看，跟着我国稳妥职业开展以及险企归纳才干提高，信任更多事务有特征、有开展前景、能给出资人带来活跃报答的稳妥组织将进入本钱商场并遭到商场

郑彧表明，虽然稳妥公司存在融资需求，但一般只要短期理赔压力很大的稳妥公司才有急切的上市需求。一起，在现有商场行情下，囿于现有金融组织上市程序的杂乱性，现在相关组织在港上市的需求更强。

全体上看，其时本钱商场对稳妥职业的情绪从多年前的热捧转向中性乃至偏慎重，但陈东辉对我国稳妥业的长时间开展并不失望，他表明，在其时的开展形式和格式之下，职业要想从头取得抱负成果，提高安稳性和可继续性，需求“走一条难而正确的路”。

在陈东辉看来，我国稳妥商场潜力足够大，人们的稳妥需求也现已充沛激起，但稳妥供给与客户需求的错配非常严峻：车险拼费用，服务单薄，数字化脚步滞后；开展健康险采纳跑马圈地形式，首要功能是报销，健康办理不到位；寿险的代理人误导痼疾仍未消除，转型困难。因而，稳妥业有必要认识到开展的问题所在，清晰转型方向，实在采纳转型行动，从重保费收入、重开展速度转向重服务、重专业价值，打造本身特征，构成差异化竞赛。

陈东辉表明，从我国来看，其时上市稳妥公司总量较少，短期内也不或许大幅添加。此外，从单个互联网公司或科技公司的体现来看，有的公司为了上市去冲刺成果，上市之后很快被打回原形，这也值得稳妥职业警醒。

“上市是一个新的起点而非结尾，应是瓜熟蒂落的事，不能急于求成或许做成短期方针。”陈东辉表明，稳妥公司应做好事务、练好内功，在准备好承受本钱商场查验之后，再去追求上市。

本钱商场风云变幻，经济周期有波峰波谷，在业内人士看来，外部局势并非稳妥公司能够操控或许改动的，仅有可控的就是练好内功，捉住开展机会，夯实事务根底，健壮本身体魄，用继续提高的成果来展示本身实力，然后取得本钱商场的认可，在更大的平台上获取更多的开展动能。

一：我国人民稳妥集团股吧我国人民产业稳妥股份有限公司（PICCP&C，简称“我国人保”，下同）是经国务院赞同、我国保监会同意，于2003年7月由我国人民稳妥集团公司建议建立的、亚洲最大的产业稳妥公司，注册本钱122.5598亿元。其前身是1949年10月20日经我国人民银行报政务院财经委员会同意建立的我国人民稳妥公司。国际500强企业。
我国人保财险是我国人民稳妥集团公司（PICC）旗下标志性主业，在国内外同业商场享有卓著名誉。2003年11月6日，公司在香港联交所成功挂牌上市，成为我国内地大型国有金融企业海外上市“榜首股”。
凭仗归纳实力，我国人保财险相继成为北京2008年奥运会、2010年上海世博会稳妥合作伙伴，为北京奥运会、上海世博会供给全面的稳妥保证服务。