奇高电子科技股吧(麦捷股票600401科技电子股吧)

作者：初善君

来历：雪球

上周末，初善君陪媳妇去水贝看钻石，作为人类最大的“圈套”之一，琳琅满意图钻石，不由想起来人类的洗钱三宝：影视、赌场和珠宝。除了钻石，还有特别多的翡翠，珠润玉滑，夺魂摄魄，不由得多看了几眼。

在咱们大A股，也有一家主营翡翠的上市公司，首要运营产品包括翡翠原石、翡翠制品，这是奇特的公司。

此时此刻，这家公司面临着许多值得说的论题：现金流差、存货高企且不计提减值、财物负债率奇高、公司账户被冻住、大股东股权悉数质押、增发被否、停牌收买、大股东减持、徐翔旧爱等等，集齐这些问题，应该比七龙珠还难吧。

今日随意聊聊，自己不持有该公司股票，未来72小时也不计划持有。

1、现金流差是职业共性？五年流出52亿元。

首先看该家公司的赢利表，2014年-2017年收入由45.42亿元添加至2017年92.77亿元，现已翻倍了。赢利添加率尽管不稳定，可是仍是稳步添加。净赢利由0.99亿元添加至2.31亿元，尽管添加不稳定，可是仍是有所添加。总归，运营收入和净赢利体现的仍是不错。

咱们看现金流，2013年至2017年运营活动现金流量净额别离为：-3.19亿、-3.40亿元、-16.80亿元、-10.89亿元和-17.81亿元，算计流出52.09亿元，而这五年完成的净赢利有10.36亿元。

这个净现比也是感人，两个问题来了，一是职业运营现金流怎样，二是公司的现金流去哪了？

看珠宝零售企业的运营现金流，大部分还好，周大生、潮宏基、明牌珠宝、萃华珠宝等等现金流还不错。可是爱迪尔、刚泰控股、金一文明、东方金钰的运营现金流的确很差，接连四年都是净流出。

看上去现金流差的确可以了解，可是差的金一文明现已1元买壳了，刚泰控股大股东也爆出债款危机了，东方金钰还能撑多久呢。

2、翡翠究竟值多少钱呢？96.54亿元的存货。

看间接法的现金流量表，公司现金流差的首要原因是存货添加，2014年至2017年存货别离添加了6.18亿元、8.53亿元、13.23亿元和27.39亿元，四年间算计屯了55.33亿元的存货，并且2017年还在加快。这个55.33亿元跟运营活动现金流量净额-52.09亿元却是适当。

咱们只能看2017年末存货明细了，尽管什么也看不出来，存货企业余额96.54亿元，占总财物的125亿元的份额为77%。其间底子都是库存产品，原材料只要1.86亿元。

什么意思呢，公司的存货都是外购，外购回来底子不需求加工，直接进行出售，妥妥二道贩子的既视感。也难怪公司的固定财物构成首要是厂房，而不是设备了，截止2017年末，固定财物余额2.48亿元，其间房子及建筑物为2.36亿元。

这么高的存货，理论上要计提很高的存货贬价丢失吧，可是咱们看财物减值丢失的明细发现，公司的存货贬价丢失竟然是-63万元，什么意思呢，便是存货不只没减值，并且曾经计提的减值还能冲回来，构成收益了，腰间盘有点突出了。

那么存货究竟是什么，翡翠和黄金别离有多少呢？这个数据公司没有发表，咱们也不知道，可是咱们知道公司的存货首要是：黄金、翡翠制品、翡翠原石，咱们只看翡翠原石。

截止2017年末，翡翠原石账面金额为45.58亿元，明细如下。其间竟然还有十年前的购买的石头，不知道公司是不是觉得石头跟房子相同，可以保值增值。

那么45.58亿元的翡翠，公司卖出去多少呢？2016年和2017年翡翠原石别离承认收入5.85亿元和5.86亿元，依照这个周转率，公司的手上石头要卖出去需求7.77年。

卖出去的石头，啊呸，翡翠毛利率多少呢？从2017年发布的数据来看，毛利率高达70%。

翡翠的毛利率差异在哪呢？公司说：翡翠不具备同质性，不同质量的翡翠出售的毛利率不具备可比性，质量较高的翡翠出售毛利较高，质量较低的毛利率偏低。

初善君翻译过来便是：看受骗那个人乐意出多少，乐意多出一点，毛利率天然高一些。

总归，也便是说公司从缅甸买来翡翠原石，在国内一易手就能加价3.33倍卖出去。那么接盘侠是谁呢？经查询，前五大客户中有普日蜡、保生、凤咩…这姓名看得我手足无措。

不论你们信不信，我信了。

那么这些石头，哎呀，分明是翡翠，为什么老打出来石头啊，不计提减值合理吗？

大华业务所说：获取范畴内外部独立专家对东方金钰公司珠宝玉石财物于管帐期末的估值陈述，评价外部估值师的专业才能、担任才能及其运用的评价办法的合理性；与范畴内外部独立专家进行评论，依据职业特性以及评价所获取的信息评价办理层对贬价预备的估量是否恰当。依据已履行的审计作业，咱们得出审计定论，咱们取得的依据可以支撑东方金钰公司办理层在存货贬价预备时的估量和判别。

业务所都说合理了，初善君仅仅猎奇他们的作业草稿是什么姿态的。

3、82亿元的债款VS7亿元的货币资金。

截止2017年末，公司负债总额92.9亿元，其间短期告贷17.07亿元、金融负债6.44亿元、非活动负债19.26亿元、长期告贷31.98亿元、敷衍债券7.44亿元，算计82.19亿元。

公司账上货币资金呢，3.91亿元，此外还有3.46亿元的理财产品，哎呦，82.19亿的债款怎样还呢？

所以公司2013年至2017年的筹资现金流别离为3.57亿元、2.91亿元、19.86亿元、10.98亿元、15.95亿元，可以说开展全赖融资撑着。

截止2018年3月底，财物负债率为74%。

一起，负债高带来的仍是高额的财政费用，2017年财政费用高达6.79亿元，2017年净赢利呢，只要2.31亿元。

摇摇欲坠之下，公司的账户还被冻住了。

4、融资与收买，要么割韭菜要么被割

这么缺钱，最好的融资方法天然是股权融资变相割韭菜，除了割小散，也割组织。

2017年公司推出30亿元的增发计划，别离出资营销网络建造、跨境珠宝构思产业园项目和信息化珠宝物流中心项目。

可是证监会堵死了这条路。2017年末，对该项非公开发行不予核准。

不过不予核准的原因不是由于某会发现了他们家现金流有问题，这个在增发时，某会底子不论的。

不予核准的原因是：公司原实践操控人赵兴龙与徐翔（他人代持）合资建立瑞丽金泽出资有限公司，认购公司2014年非公开发行股票，后赵兴龙因触及徐翔案子被刑事判决，瑞丽金泽出资有限公司所持股份悉数被司法冻住。请求文件中，公司未能充分说明并发表前述事项的影响，以及是否存在实践操控人严峻危害公司权益且没有消除的景象。

公司拟运用征集资金置办房产，自建旗舰店施行“珠宝营销网络建造项目”，已签定的购房合同中包括多个热门城市及住所性质房产，且陈述期内公司还从事多项类金融业务。请求文件中，公司未能充分说明并发表本次征集资金用处是否契合国家产业政策，是否触及财政性出资。

关于与徐翔的联系，这个故事又是说来话长，总归，这是个会搞事的公司啊。

一计不成，又来一计。

公司现在停牌收买财物，拟现金支付17.26亿元购买三项财物，其间金龙房地产选用财物根底法和商场比较法（土地运用权），预估增值率122.39%，金星珠宝商场选用商场比较法和收益法，均匀预估增值率178.57%，泰丽宫珠宝商场选用商场比较法预估增值率774.36%。

这增值率我认为一定是盈余才能十分强的优质财物，可是三项财物的收入都是零，仅仅几处刚建好和正在建造的房子罢了。

为什么要买这种财物，是东方金钰傻嘛？不，是收割的姿态太显着，由于收买财物的对手方是大股东，这便是套现割韭菜嘛。

可是公司账上底子没钱，还有那么多的假贷，为何如此刻不容缓呢？

这姿态的收买证监会天然宣布来了8大问题的问询函，截止现在，暂无回复。

5、建议增持，回身减持，大额质押

2017年6月7日，公司发布了《关于董事长向公司整体职工宣布增持公司股票的建议书公告》，公司董事长赵宁先生“鉴于近期商场呈现非理性跌落，根据对公司现在价值的判别及长期出资价值的认同，以及对公司办理团队和公司未来开展的决心”，建议公司及全资子公司、控股子公司整体职工活跃买入公司股票。

公司于2017年11月23日接到公司控股股东兴龙实业告诉，其因本身运营的资金需求为意图，拟自2017年12月8日至2018年6月8日内经过会集竞价、大宗买卖或协议转让等一种或多种方法减持不超越108,000,000股公司股份，不超越公司总股本的8%。

这套路，职工心中有句MMP不知道当讲不妥讲。

一起，大股东大额质押。

公司5月8日发表，截止2018年5月8日，兴龙实业算计质押其持有的本公司419,522,942股无限售流通股，占其所持本公司股份的98.91%，占公司总股本的31.08%。

这个质押份额，现在的商场行情，命悬一线来描述都不过火，也难怪东方金钰会一向停牌至今。

此外，初善君看到东方财富股吧有内部职工称，东方金钰的薪水有几个月没有发放了，并称再不发放薪水有大爆料，惋惜帖子只存在几分钟就被删除了。

我瞬间忧虑我这篇文章的命运和我的命运。

总结：现金流差、存货高企且不计提减值、财物负债率奇高、公司账户被冻住、大股东股权悉数质押、增发被否、停牌收买、大股东减持，这些工作发生在一家公司身上的剧本初善君曾经都不信，可是的确发生了，面临这姿态的停牌，复牌必是一番血雨腥风。初善君写的也仅仅表面现象，这家公司详细怎样样还要各位自行判别。

这堆石头，啊呸，翡翠究竟能值多少钱呢？