半导体指数基金哪个好601678股票(叠加指数基金哪个好)

最近许多朋友问我买什么医药基金，咱们也引荐了好几个点拾出资从前访谈过的医药基金司理产品。当然，咱们一向说过，这个商场上不是只要点拾访谈过的基金司理才优异，作为更全面客观的剖析，咱们也会在接下来的时刻共享医药职业基金司理数据定量和定性结合的专题，今日作为医药基金司理研讨专题的第一篇。

首要，咱们要答复一个魂灵拷问：医药主题基金值得装备吗？答案是毫无疑问的。在装备主题基金的时分，咱们需求清晰一个答案：这条赛道是不是满足长？究竟职业主题基金的收益有很大一部分来自赛道本身的Beta，再叠加一部分基金司理自动选股发生的Alpha。假如这个Beta仅仅阶段性的时机，那么就不值得装备。人口老龄化、医疗消费晋级、科技立异、医保结构改变等等都是推进医药职业继续向上的要素，前史上看医药职业也是A股体现最好的赛道之一。

其次，咱们还要答复一个问题：医药赛道是买指数基金好，仍是买自动办理型基金好？现在来看，自动办理型基金相对指数具有显着的超量收益。这也和医药职业具有显着自下而上选股的特征相关，职业界细分不同类型的公司，有消费品、有科技股、有周期股、有制造业等等，自动办理的选股才能是能发明价值的。

从办理规划看，截止2021年一季度，自动办理的医药基金算计规划约1715亿。咱们今日这篇文章和咱们简略剖析全商场规划最大的前十只自动办理医药基金产品，以及一些定性剖析。

本文的定量剖析得到了汇成基金（第三方基金出售渠道）的独家支撑，特此表示感谢！

全商场前十大医药基金司理数据比照

下面来自第三方基金出售渠道汇成基金的数据，计算了一季度末全商场规划最大的前十只医药主题基金。其间有三只基金规划逾越百亿，分别是葛兰办理的中欧医疗健康（399亿）、吴兴武办理的广发医疗保健（116亿）、郑磊办理的汇添富立异医疗（106亿）。

数据来历：汇成基金

从医药基金司理发明报答的才能看，到2021年6月9日，近三个月、近六个月、近一年、近两年成绩报答最高的都是工银瑞信基金赵蓓。工银瑞信基金赵蓓近三个月、近六个月、近一年、近两年成绩报答分别为35.77%、43.96%、65.14%、218.31%。

图 2：基金司理近三个月和近六个月的任职报答比较

数据来历：汇成基金

图 3：基金司理近一年和近二年的任职报答比较

数据来历：汇成基金

从医药基金司理出资成绩才能和危险办理才能两个维度来看，工银瑞信基金的赵蓓和谭冬寒以及招商基金的李佳存体现相对更优。（注：计算方法根据汇成基金投研系统，或许和其他部分渠道数据有收支）

图 4：基金司理出资成绩才能和危险办理才能归纳比较（两个值都是越高越好）

数据来历：汇成基金

部分基金司理的定性剖析

在上面10位基金司理中，咱们有幸访谈过其间7位基金司理，以下是咱们关于这些基金司理的定性总结和前史访谈链接。

工银瑞信赵蓓：

咱们从前在2020年4月16日和赵蓓做过一次深度访谈，那一次访谈就給咱们留下了很深的形象。赵蓓是商场上极少数自上而下和自下而上结合的医药基金司理，她会先用自上而下选定未来景气量向上的子职业，也便是找到“鱼多的池塘”，而不是自下而上没有方针的“抓鱼”。在赵蓓的出资结构中，景气量决议了估值改变的方向，她常常能找到盈余和估值双升的出资时机，有了微观视角也不会错过大的医药时机。

赵蓓另一个风格是持股集中度很高，持股周期很长，特别垂青置信度。咱们发现，赵蓓确实能在一些牛股中赚到很高的收益。记住此前看过一个数据，赵蓓好像是曩昔5年全商场收益最高的基金司理（数据计算根据时刻会有改变），也确实说明晰她的Alpha才能。

《工银瑞信赵蓓：重仓年代改变，在鱼多的池塘垂钓》

工银瑞信谭冬寒：

谭冬寒和赵蓓归于一个团队，这两人撑起了整个工银瑞信医药出资小组，也是全商场出资才能最强的医药团队之一。咱们从前在2020年10月23日和谭冬寒做过一次访谈，那次访谈前商场上了解谭冬寒的或许不多，咱们却很激烈感触到他在医药布景上的专业性。谭冬寒在清华协和医学院读了8年临床医学，一向读到博士结业。他的出资系统和赵蓓相似，有一个中观的工业视角，再结合自下而上的深度发掘。

谭冬寒很信任一句话：出资是认知的变现。他的超量收益首要来自“认知差”，在自己认知逾越商场认知的部分，赚到大钱。商场的定价一般过于静态，而谭冬寒会经过生长速度以及生长天花板的剖析，掌握远期的定价。

《工银瑞信谭冬寒：出资是认知的变现，四维度围猎Alpha》

招商基金李佳存：

李佳存是我个人知道10年以上的好朋友了，早年他在广发基金做研讨员时，咱们就建立了深沉的友谊，他一向给我特别靠谱的感觉，为人也很温文。李佳存做出资，便是要赚盈余增加的钱。他说过从前看过一个对他影响很大的数据：研讨美国涨跌归因发现，假如是一年维度的涨跌，只要20%归因于成绩增加，80%归因于估值动摇。可是拉长到五年维度，成绩增加占到80%，估值动摇影响只要20%。从中咱们看到，李佳存的出资方针，便是长时间赚盈余增加的钱。

李佳存喜爱买“好孩子”类型的公司，而且会经过定量数据去做挑选，让客观数据告知他公司有没有竞赛优势，有没有研制投入，定性剖析必定要定量验证才行。他不太买0到1的公司，特别垂青生长确实定性，偏好1到N的公司。选股优先级依次为：生长空间、竞赛优势（护城河）、生长质量、办理层、估值。

《招商基金李佳存：价值着重确认赢率，生长注重定量验证》

交银施罗德楼慧源：

楼慧源归于工业驱动的基金司理，她身上带有一些一级商场出资的视角，出资上比较注重深度的工业逻辑，垂青中长时间的工业开展趋势和内涵逻辑。可以说，她也带有中观视角，仅仅对工业的开展会看得更长一些。她把医药企业依照驱动力区分为四大类：消费晋级驱动、科技立异驱动、国产代替驱动、全球产能搬运驱动。

楼慧源身上还有两个交银施罗德比较强的质量：1）十分求真，全体交银施罗德的基金司理都带有求真的情绪；2）注重办理层的价值观，关于价值观欠好的办理层，即使短期能挣钱，也会躲避。楼慧源也愈加偏好确认性，重仓的股票未必潜在收益最大，但必定要确认性最高。

《交银施罗德楼慧源：经过深度工业研讨，取得长时间超量收益》

汇添富基金郑磊：

郑磊或许是最适合做全商场出资的医药身世基金司理，事实上他现在除了办理医药主题基金外，也办理其他的全商场基金。咱们最早在2020年3月3日和郑磊做过一次访谈，之后也继续盯梢和访谈过他的系统。郑磊给咱们最激烈的感触是，对商业形式有极强的了解，而且对组合办理有深度考虑

郑磊会根据不同子职业的特点特征，进行剖析比较，把医药和全商场职业比照，找到商业形式相似的子职业。比如说，他经过了解沃尔玛的开展前史，了解了药房的商业形式和未来远景；经过看电子工业链的开展，了解了立异药外包服务的形式。郑磊还长于做均衡的组合构建，让组合涣散在5-10个不同的驱动来历。

《汇添富基金郑磊：从商业形式动身，掌握大健康的年代盈利》

博时基金葛晨：

咱们从前在2020年5月24日和葛晨做过一次深度访谈，他给咱们最大的形象是：左边出资，独家发掘。葛晨的组合和许多医药基金司理不同，独家发掘了多只A股医药板块的大牛股。葛晨的出资更偏好赔率，最喜爱有必定向下安全边沿，弹性又比较大的种类。在出资中，他会自上而下根据驱动力区分出资主线，再进行自下而上选股。许多大牛股是和其他职业研讨员调研评论后发掘到的。

葛晨在左边出资的时分，一般具有很强的研讨深度，他的左边不是简略的逆向。在自己研讨比较清楚的当地，葛晨会坚持做左边出资，在研讨不清楚的范畴，葛晨也会挑选倾听商场的声响。他的持仓白马和黑马都统筹，不会故意和商场违背过大。曩昔一年，咱们也看到葛晨发掘了一批小牛股。

《博时基金葛晨：超量收益来自坚持左边出资的抢先性》

汇添富刘江：

我个人和刘江也知道10年了，记住他刚参加汇添富的时分咱们就一同吃过饭，之后也有一些交流（我这个人不太交际，和大部分交流都不会过于频频）。刘江是一个肯定靠谱的人，心里也是十分价值的。我记住有一次他跟我说过，金融职业许多人蛮喜爱打德州扑克的，但他十分不喜爱赌博，出资也特别不期望博弈。刘江或许是这个榜单中，对2015年股灾熔断形象最深入的基金司理，其时他在5000点邻近发行建仓了汇添富医疗服务，这个基金净值也在2020年翻倍了，可以说刘江经历过牛熊周期，心智愈加老练。

刘江是一名极端注重研讨的基金司理，他不只看A股，也研讨美国最前沿的企业。他跟我说过，一棵树能否长高，决议于地下面的树干能否扎得满足深。他换手率很低，买公司都是根据3年维度，加仓也都是3-6个月。刘江不只对上市公司了解，许多非上市公司他也研讨过，在研讨上长时间处于溢出的状况。

《汇添富基金刘江：在认知系统的迭代中“日日精进”》

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陈立秋 | 陈 军 | 陈觉平 | 陈文扬 | 陈 宇 | 程 彧

程 洲 | 程 琨 | 崔 莹 | 蔡嵩松 | 蔡 滨 | 蔡志鹏

邓炯鹏 | 董伟炜 | 杜晓海 | 杜 洋 | 付 斌 | 付 娟

费 逸 | 范 洁 | 方钰涵 | 方 纬 | 高兰君 | 刚登峰

葛 晨 | 顾耀强 | 光 磊 | 归 凯 | 郭 锐 | 郭 堃

郭相博 | 巩怀志 | 韩 冬 | 韩海平 | 郝旭东 | 郝 淼

何 帅 | 何晓春 | 何 琦 | 侯振新 | 洪 流 | 胡昕炜

胡鲁滨 | 胡宜斌 | 胡 涛 | 胡 伟 | 黄 峰 | 黄 力

黄立华 | 黄 波 | 姜 诚 | 蒋 鑫 | 纪文静 | 焦 巍

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李玉刚 | 李健伟 | 李 建 | 李佳存 | 李 巍 | 李晓星

李 竞 | 李复兴 | 李 欣 | 李少君 | 黎海威 | 梁 浩

梁 辉 | 梁 力 | 廖瀚博 | 林 庆 | 刘 斌 | 刘 波

刘 辉 | 刘格菘 | 刘 江 | 刘晓龙 | 刘 苏 | 刘 锐

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