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2023-11-30 05:27:50 来源:倾延资

得悉,浙商证券发布研究报告称,华东医药(000963.SZ)出售基因赋能,医美事务蓄势待发。估计公司2021-2023年经营收入别离为362.4、405.1、486.0亿元,增速别离为7.6%,11.8%,20.0%;估计2021-2023年归母净利润别离为29.3、34.3、41.4亿元,增速别离4.0%、17.0%、20.6%,对应PE为25、21、18倍,保持“买入”评级。

浙商证券首要观念如下:

医美事务全球化布局,打造最丰厚产品矩阵。公司在2013年与韩国LG公司协作,取得伊婉玻尿酸我国独家代理权。2018年,公司以14.9亿元收买全资子公司Sinclair,产品包括Ellanse少女针、Silhouette铃铛线、Perfectha透明质酸钠注射剂等。2019年入股美国R2公司,取得F1、F2光电医疗器械在亚太地区的独家分销权。2020年8月公司与韩国Jetema公司达到协作,取得A型肉毒素在国内的独家代理权。2020年10月,Sinclair与Kylane公司达到股权出资和产品协作开发的深度战略协作;并于2021年收了High Tech100%的股权,事务首要掩盖身体塑形和皮肤修正。至此,公司完成了医美全产业链的全球化、多赛道布局。

少女针与冷触美容仪F0上市在即,敞开医美事务新篇章。跟着产品上市的接近,公司现已展开了少女针的品牌宣扬及医师训练等活动。因为少女针在欧洲及港台地区有着较为老练的商场推行经历,以及较优异的不良反应监测数据反应,将有用赋能产品在我国商场的推行速度。途径方面,估计公司前期将聚集头部百家大中型医美组织;一起,公司也将延聘港台地区医师进行内地医师训练,经过商场教育带动品牌推行。现在,其他医美产品的引进也在有序推动。

出售基因强壮,各事务出售网络全国掩盖。公司在传统医药工业范畴展示出了强壮的出售实力,掩盖国内超越2余家三甲医院,占悉数三甲医院比重超越90%,以及30000家医院终端的出售网络;掩盖二级及以下医院9000余家、底层医疗组织5万余家、零售药店约23万家;一起医药商业事务加持,公司完成了浙江省全掩盖,冷链物流配送事务职业抢先。控股子公司华东宁波深耕我国医美商场多年,独家代理伊婉品牌破尿酸,具有超越200人的出售团队,终端组织掩盖约3000家,打造了国内玻尿酸榜首品牌,市占率高达22%。

团队建立有序推动,公司新医美事务蓄势待发。当时,公司环绕医美管线布局,有序推动出售团队的建立。华东医药医美事务高管团队已于5月团体露脸。环绕中心产品少女针,公司组建了独立的出售团队,延聘了多名来自艾尔建、高德美等海外医美公司的管理人员,未来团队规划方案超越百人。医疗器械方面,依据公司与R2签署的协议,公司也将为R2建立独自的推行团队。当时,F0估计Q3正式投入商场出售,跟着F1、F2的获批进展推动,推行团队也将逐渐强大。公司的超强出售才能有望赋能医美新事务的展开。

危险提示:1)商场竞争加重的危险;2)产品注册批件无法获批的危险;3)新药研制危险;4)公司战略失误的危险;5)医美事务占比较低有必定不确定性等。

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