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我国国际金融股份有限公司 研究员:赵利建/邹朋 日期:2021-03-12
2020 年成绩契合咱们预期
长春高新发布2020 年成绩:收入85.77 亿元,同比增加16%;归母净利润30.47 亿元,同比增加72%;公司4Q20 完结收入21.78亿元,同比增加12.8%;归母公司净利润7.87 亿元,同比增加47.1%,契合咱们的预期。
发展趋势
生长激素坚持较快增加。金赛药业4Q20 收入15.54 亿元,同比增加33%;净利润7.71 亿元,同比增加61%;收入和净利润增加均较3Q20 的13%、28%有所加快,跟着公司持续途径下沉和长效产品占比提高,咱们估计2021 年生长激素仍能坚持较高速的增加。
一起公司也在开辟生长激素的成人商场,跟着儿童商场浸透率的提高和成人商场的拓宽,咱们估计国内生长激素仍有较大的生长空间。一起公司在生物药和长效制剂范畴也在活跃推动,金妥昔单抗(胃癌)在Ib/II 期临床,金纳单抗(全身型年少特发性关节炎、急性痛风性关节炎)在I 期临床,金妥利单抗(肿瘤)取得临床试验批件,奥曲肽微球和曲普瑞林微球分别在I、II 期临床阶段。
水痘疫苗坚持快速增加,鼻喷流感疫苗上市首年体现不俗。百克生物4Q20 完结收入3.58 亿元,同比增加24%;完结净利润0.75亿元。2020 年鼻喷流感疫苗共批签发157 万人份,中标价~300 元/人份,在上市第一年即完结了不错的收入奉献,国内流感疫苗接种率仍处于较低水平,鼻喷流感具有接种方法更友爱的优势,咱们估计鼻喷流感疫苗在2021 年将坚持较高的增加;2020 年公司水痘疫苗共批签发883 万支,同比增加23%,在同类产品中商场份额为32%。一起,公司带状疱疹减毒活疫苗III 期临床进入结尾,现已完结2.5 万人的入组;三组分百白破疫苗获批临床。
中药和房地产事务有所动摇。华康药业4Q20 完结收入1.6 亿元,同比增加9%;净利润~7 百万元,同比下降40%;公司正在经过建立“医疗+零售”双线驱动事务形式,立异运营及推行形式。公司房地产事务4Q20 完结收入0.96 亿元,同比下降70%;净利润0.11 亿元,同比下降89%,首要因为公司加大向高端业态晋级,进一步优化了出售形式。
盈余猜测与估值
因为公司产品收入坚持快速增加趋势,咱们上调2021 年净利润4%至40.29 亿元,初次引进2022 年盈余猜测,估计2022 年的净利润为50.13 亿元。当时股价对应2021/2022 年43.7 倍/35.1 倍市盈率。保持跑赢职业评级和575.00 元目标价,对应57.8 倍2021 年市盈率和46.4 倍2022 年市盈率,较当时股价有32.2%的上行空间。
危险
生长激素终端推行不及预期,疫苗批签发量不稳定。
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中国8月CPI年率2.3%,预期2.1%,前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%,预期4.0%,前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI:主要受食品价格上涨较多影响】从环比看,CPI上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.4个百分点,主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%,涨幅比上月扩大2.3个百分点,影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看,CPI上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均,CPI上涨2.0%,与1-7月平均涨幅相同,表现出稳定态势。
08:00【 统计局:从调查的40个行业大类看,8月价格上涨的有30个 】统计局:从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。 在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,比上月扩大1.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%,扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升,上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示,第二季度经济扩张速度明显快于最初估值,因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%,高于1.9%的初步估计。经济数据证实,该全球第三大经济体已重回增长轨道。(华尔街日报)
08:00工信部:1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元,同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观:通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称,今年二、三季度全国部分地区的异常天气(霜冻、降雨等)因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期,但这些因素对整体通胀影响有限,未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价,短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近,年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院:8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示:2018年8月,国内手机市场出货量3259.5万部,同比下降20.9%,环比下降11.8%,其中智能手机出货量为3044.8万部,同比下降 17.4%; 2018年1-8月,国内手机市场出货量2.66亿部,同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会:中国8月份广义乘用车零售销量176万辆,同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作,今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦:日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整,以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。(日本静冈新闻)
08:00澳洲联储助理主席Bullock:广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫,只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦:9月很可能加息 】美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦:鉴于经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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