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本报记者 李维 北京报导

并购重组的监管趋紧，正在让上市公司在事务转型、资本运作道路方面有了新的改变。

一方面，并购重组的监管从严、成绩许诺的压力高企、一二级商场的定价倒挂等现象，正在让部分上市公司的资本运作被逼中止；而另一方面，上市公司层面也在活跃寻觅愈加卓有成效的转型代替途径。

事实上，部分公司的并购也在从传统的并购重组向建立并购基金的“预收买”转型，据21世纪经济报导记者计算，仅在7月23日至今的两周内，就有正业科技(300410,股吧)（300410.SZ）、天孚通讯(300394,股吧)（300394.SZ）、久立特材(002318,股吧)（002318.SZ）三家上市公司发布公告建议或建立并购基金。

一起，也有上市公司经过多点出资，来密布布局、孵化某一特定技能及其延伸的工业。

21世纪经济报导记者注意到，金亚科技(300028,股吧)在本年上半年对室内定位底层技能公司四川中电昆辰科技有限公司（下称“中电昆辰”）的出资及其背面的布局逻辑，则或许演化为在传统并购重组、并购基金形式之后的一个上市公司工业转型新途径。

并购监管促新式转型

上市公司的并购重组监管正在进一步强化。

日前，监管层对外征求意见《上市公司严重资产重组管理办法》的修订时，表明，未来将从三方面加强重组上市行为后续监管，其间包含现场查看、严格执法、交易所一线监管等环节。

而在上市公司经过并购重组转型的灵敏度下降后，部分上市公司正在寻觅新的工业出资并购形式。

21世纪经济报导记者注意到，企图向游戏、电竞等文化工业转型的金亚科技，在其对相关创业公司的工业出资中，一条环绕特定技能范畴的出资孵化途径正在逐渐明晰。

本年1月，金亚科技向中电昆辰注资2000万元，占后者增资后股本的12.5%，而在3月27日，金亚科技再次以1200万元自有资金受让中电昆辰部分股东股份，将其持股份额抬升至20%。

8月4日，成都电子科技大学相关人士受访时泄漏，中电昆辰其技能布景孕育自电子科技大学微波辐射与散射科研团队，其厘米级高精度室内定位技能，现在处于业界抢先地位；到2016年6月，中电昆辰共完结融资3000多万元，全体估值超越3.2亿元。

而在此前后，金亚科技先后又与中电昆辰签署《联合研制战略协作协议》，金亚科技出资1000万元建立全资子公司鹰眼年代。以450万元增资持有惊梦互动15%股权。一起金亚科技在出资公告中阐明：“未来中电昆辰将与其他职业使用方合资建立公司，金亚科技可获得与中电昆辰相等的对价进入合资公司，持股份额不超越 5%。包含现在正在洽谈行将建立的公司及未来或许建立的公司（两边合资建立的公司在外）。”

21世纪经济报导记者了解到，金亚科技的上述一系列出资动作，实际上是其对微波室内定位底层技能的押注。而在金亚科技对中电昆辰背面的室内定位技能的投入背面，一个根据底层技能，并向相关衍生工业链辐射的“点状式”出资形式也在悄然浮水。

在金亚科技出资的惊梦互动、鹰眼年代以及后续行将建立的新公司中，金亚科技持股20%的中电昆辰均为联合建议人且持有股份或享有分红权。而一起中电昆辰的“室内定位”技能也将使用在这些相关范畴中。

“点状式”出资协作形式浮水

21世纪经济报导记者了解到，年头被金亚科技出资450万元的VR技能公司“惊梦互动”在底层技能上就有赖于中电昆辰的支撑。

“惊梦主打的是VR技能和室内定位技能的结合。”惊梦互动高管在承受21世纪经济报导记者电话采访时表明，“咱们的定位技能由中电昆辰所供给，而金亚和昆辰都是咱们的出资方，中电昆辰在室内定位技能上现在是抢先的。”

而据21世纪经济报导记者得悉，惊梦互动现在的布局是在四川成都等地投建相应的VR体会馆，这意味着，在金亚科技的双向投入下，这一技能结合体有望投入商用。

“现在市面上也有一些体会馆，但大多数是根据光学定位，而咱们这个则是根据微波定位，所以更具有本钱和体会上的优势。”上述惊梦互动人士解说称。

无独有偶，进入于军工国防范畴的鹰眼年代，以及后续将进入的公共安全范畴、LED文娱范畴、才智车联网等被出资或协作的公司，其技能使用也均与中电昆辰的“室内定位”技能有关。

“看似是在各个范畴的零星出资，但实际上这些出资背面所根据的是中电昆辰在室内定位这一底层技能的看好逻辑。”据一位金亚科技内部人士剖析，“关于这个工业的出资，建立工业基金或许定增募资并购或许都会有难度，可是经过与相关出资方的协作、参股、入股，实际上也直接的完结了对这个标的工业的布局，交融了该工业的全体资源。”

而上述中电昆辰人士介绍称，中电昆辰大多数时分仅在底层技能上供给室内定位等计划的支撑，而详细的事务展开和使用技能的开发、工业规模化的转化，则经过其和金亚科技一起建议建立的一系列子公司来完成。

不过在业界人士看来，这种点状式布局出资亦存在必定危险。“其实这些都是要根据室内定位技能在更广泛的范围内得以使用和商业化，假如使用场景有限，则这种根据底层技能的出资则将面对较大危险。”深圳一家大型券商通讯剖析师以为，“但从现在使用的范畴之广来看，短期内存在这种顾忌的或许性不大。”