证券公司代销金融产品（002575股票）

图片来历：达志

衍生于P2P网贷，根据网贷债务买卖的类ETF基金出资理财形式开端遭到重视，危险出资跑步出场，其间火球取得了源码本钱的出资、乐投宝取得了君联本钱的出资。

该形式由火球网开创、乐投宝、PP基金等为新生力军，自本年6月面世以来，因其体会轻捷，危险涣散，粉丝增速很快。该形式和P2P网贷刚出生时相同，遭受了职业表里的多方质疑与追问，总的来说有这么几条：1.有资金池的嫌疑，踩到了监管准则的红线；2.衍生产品对实体经济无协助；3.期限错配，具有不合法集资的重要特征；4.每天派息，次日可买卖可换回的形式不科学，流动性得不到确保；5.期限错配+流动性缺失+产品结构化＝不合法吸储+不合法经营＝玩火蛮干。

那么，依照以上逻辑，君联本钱与源码本钱这两家风投在十分无知地在给玩火者泼油？而上述渠道的法令顾问团队也是茹素的？

笔者以为看清楚以下几点，有助于了解该形式的合规性、可行性与革命性：

一、先有债务，后有买卖，何来资金池之说？

二、不要把渠道公司错看为债务持有人，渠道不是卖自己的债务而是卖某个自然人（比方渠道开创人）其在上百个P2P渠道上涣散出资而取得的债务以及收益权，这个彻底符合我国关于个人债务与收益权转让之相关法令。

三、那么这个自然人，你别把人家当作空手套白狼的穷光蛋，人家右手买入100万的债务分拆卖给你的一起，左手还握着100万现金随时买入你或许的卖出，当然，假如你卖出是要献身必定的收益的，要不谁愿接盘啊？

四、钱投向了哪里？买了债务啊，ETF的债务来自于P2P，来自于企业与个人的融资需求，假如说这种形式对实体经济无协助，那么一千多家渠道对实体经济都没有协助。

五、期限错配与流动性是一个问题的两个方面，该形式选用自建二级买卖商场的方法一次性地处理了这个问题。那么，谁来确保商场买卖中的流动性活泼？我举一个极点的比如吧，假定流动性彻底损失，我们买的债务都卖不出去了，吼破嗓子没人买，怎么办？凉拌！等着期限不等的债务逐项到期回收权益便是了，这是最坏的成果了，又有何妨？假如撇去这种极点状况，ETF的流动性甩开直投P2P的流动性八条街！

六、屁股决议了态度，态度决议了嘴巴。那么是谁在唱衰P2P债务ETF形式？拍砖者两大类：一是传统金融大咖，二是P2P渠道的老板们。第一类大咖们我们就不评论吧，他们历来便是看红绿灯过马路的，遇上没有红绿灯的路口他们要等红绿灯建好了才会过马路。而第二类则是躲藏的很深的心怀叵测的互联网金融“革命者”。ETF的呈现使他们不爽快，由于很明显他们的上游食物链呈现了更高端的生物，而这种生物像虱子相同紧紧地沾着他们，狂甩不掉。于他们而言，ETF的呈现，第一点是直接客户流量丢失的要挟；第二点是自己的产品越牢靠，ETF组合就越牢靠，自己给自己渠道添砖加瓦的一起，也在无形中免费帮别人盖房子；第三点是最要命的，ETF组合不光以真金白银直接给靠前的渠道们投票，直接形成了网贷渠道评级的100强、200强以及若干强商场指数，并且下一步必然会依靠互联网采纳撒豆成兵的战术，用一种很轻的布局，变ETF买受人为渠道与项目的线下调查人，这就使得渠道周围、发标项目周围身边布满了人民群众调查员，线下项目稍有不实、瑕疵便会招来诟病乃至或许被ETF指数踢出ETF组合成份，然后导致公信力下降。我和乐投宝、PP基金等ETF组合的开创人深刻地讨论过，也和有意进入互联网金融评级商场的传统资信评级公司交流过，中国特色的互联网金融，得用中国特色的商场化评级处理方案，而P2P债务式ETF无疑是最好的处理方案。因而，最卖力唱衰、质疑、怨恨ETF的人，便是那帮把ETF形式的威力看得最透、最不期望ETF坐大的“革命者”们。

最终，无论是取得千万美元融资的火球网，仍是刚刚完结天使轮股权众筹的PP基金，这种根据P2P债务的ETF，纵有身世瑕疵，也隐瞒不住它的革命性，它将是互联网金融的生态圈里的一剂良药，究竟好不好？让我们看效果！

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