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揭秘：资本商场不看好小米的实在原因。
成绩大增，股票反跌，资本商场为什么不看好小米？其底层逻辑究竟是什么？
本年二季度，小米手机销量逾越苹果，位列全球第二，成绩大幅增加：总营收878亿，同比增加64%；净赢利83亿，同比增加84%。可是资本商场并未看好小米，仅给予了PE=13倍的超轻视值，这一估值不光远低于同为智能手机苹果PE=42倍的估值，并且作为一家高科技公司，小米的估值还远低于全职业平均水平，在高科技职业遍及PE=30倍以上的估值中，小米现已是倒数了。小米的股票从1月到达峰值后，就一向继续跌落。

判别一家公司是否实在优异、一支股票能否继续上涨，要害看它是否有实在的中心竞赛力、是否有抵御对手进攻的壁垒、是否有很深很宽的护城河，不光要看它是否可以继续盈余，还要看它的这种盈余才能是否自主可控、难以被对手攻破。
评价企业竞赛力最好的东西便是自己原创的五级竞赛力模型，五级竞赛力模型可以解说任何长时间继续上涨的大牛股，也可以协助你找到未来必定会继续上涨的超级大牛股。
依据五级竞赛力模型（SVBTC模型），中心竞赛力（或称竞赛壁垒、护城河）由强到弱顺次分为五级：榜首级拟定职业标准（榜首流），第二级操控价值链，第三级强势品牌，第四级抢先技能，第五级本钱优势。等级越高，构建的竞赛壁垒就越高，护城河就越深，竞赛对手就越难攻破，企业继续盈余的才能就越强。
咱们用这个五级竞赛力模型来检视小米。
榜首级拟定职业标准：这个榜首流的竞赛力，小米显着不具有。
第二级操控价值链：不管是操作系统，仍是芯片，抑或是出售途径，这些要害价值链小米都没有操控。
第三级强势品牌：不管在国内仍是全球，小米都是一个知名品牌，但不是强势品牌。强势品牌一般具有三大特色：
1、高依赖性，难以被代替。顾客对品牌形成了很强的依赖性，除非无法获得该品牌，不然顾客一般不会购买竞赛品牌，由于强势品牌能供给顾客难以代替的共同价值。品牌越难以被代替，品牌就越强势。
2、有定价权，有品牌溢价，而不是卖朴实的性价比。有品牌溢价意味着品牌给顾客供给了除产品功能性价值之外的心思、情感、文明这些难以仿制的“虚的”价值，顾客挑选该品牌首要是由于它供给了这些“虚的”价值。品牌溢价越高，品牌越强势。实在的强势品牌有定价权，也便是说，在必定程度上品牌加价出售，根本不会影响其销量，而非强势品牌只需一加价，顾客就转向购买其它品牌。
这儿需求阐明的是，品牌溢价不是强势品牌的必要条件，可口可乐肯定是实在的强势品牌，但并没有什么品牌溢价，但它难以被代替，所以大部分顾客挑选它而不是对手。
3、职业领导品牌。实在的强势品牌，一般都是领导品牌，要么是职业龙头，要么是细分范畴龙头。领导品牌具有竞赛对手无法比拟的一系列巨大优势，这便是为什么巴菲特只出资职业领导品牌的实在原因。
强势品牌的三大特色，小米简直都不具有，所以小米仅仅知名品牌，而不是强势品牌。知名品牌虽然也是竞赛力，但非强势品牌的知名品牌的竞赛力不强，顾客对它的依赖性不强，可代替性反而强。
第四级抢先技能：在很多人看来，抢先技能应该是榜首流其他竞赛力，其实这是一种误解或认知盲区，大众、言论对技能赋予了过于崇高的位置。抢先技能的竞赛力之所以不如前三者，是由于技能抢先的继续性、安稳性较弱，实在可以技能继续抢先的企业少之又少，并且技能容易产生革新，一旦产生颠覆性技能革新，技能抢先者的优势就瞬间丧失殆尽。而拟定职业标准、操控价值链和强势品牌，则比技能抢先的安稳性、继续性强得多。实在有继续竞赛力的百年企业，很少有技能继续抢先的企业，简直都是由于有拟定职业标准、操控价值链、强势品牌这些更继续安稳的中心竞赛力，如可口可乐、戴比尔斯、奔驰等。
不管是硬件，仍是软件，小米都没有抢先的技能优势。
第五级本钱优势：小米也没有显着的本钱优势。
整体来看，在五级竞赛力中，小米在任何一级都没有显着的优势。虽然小米继续盈余，但作为高科技公司的小米赢利率却很低（2020年小米为5.3%，苹果为21%），小米赚的便是辛苦钱，并且这种盈余才能是缺少坚实保证的，由于小米没有职业的话语权、操控权，没有定价权和议价才能，没有自己实在的中心竞赛力，没有树立继续维护赢利的竞赛壁垒和护城河。
这便是为什么小米一向盈余，资本商场却没有给这家高科技公司高估值的实在原因。而反观作为竞赛对手的苹果，占有五级竞赛力的前四级，且每一级的体现都极为强势，所以资本商场给予了2.4万亿美元的估值，其公司价值是小米的36倍，虽然苹果赢利只要小米的11倍。
深化了解五级竞赛力模型，寻觅实在优质的出资标的，请点击下方专栏《原创高档商业模型》。从上一年以来小米股票一向继续走低，而小米集团也不得不继续回购自己的股票，以坚持商场的安稳，增强出资者的决心。近来，小米公司征引Canalys的数据称小米手机比例在Q2季度初次逾越苹果成为全球第二，小米公司股价也大涨。

上星期收盘，小米股价28.25港元，上涨4.82%，总市值逾越7000亿港元，算下来从2020年到现在现已涨了162%，涨幅在港股中也位列前茅。

雷军在全员信中也表明，小米榜初次成为全球第二，这是个梦幻般的成果，也是小米开展史上的严重里程碑！

全球第二对小米来说，意味着更大的挑战和更大的职责。小米初次站到这样的高度，后边必将面对剧烈而焦灼的拉锯战，比较眼下的庆祝，小米更等待能赶快实在坐稳国际第二。