「900925」特斯拉交出四年最差财报 赚钱能力亮起“警报”

三季度毛利率跌破18%、净利润下滑44%，一份四年来赚钱能力最差的特斯拉财报，让马斯克有些失落。特斯拉方面将财报“失色”归结为高利率环境及新工厂利用率不足等，但频繁降价冲击盈利能力以及市场需求放缓让人无法忽视。财报发布后的电话会议上，马斯克虽然依旧坚持挑战180万辆的全年交付目标，但也坦承“特斯拉是一艘非常强大的船，但在暴风雨中，再强的船也有麻烦”。

毛利率四年新低

特斯拉的赚钱能力亮起“警报”。10月19日，特斯拉发布财报显示，今年三季度，虽然营收再次拉升，同比增长9%，但增速出现放缓。同时，毛利率超预期下滑，净利润下跌。

财报发布前，华尔街方面预计，特斯拉三季度营收242.56亿美元。但最终数据显示，特斯拉三季度营收234亿美元，同比增长9%。虽然营收同比有所增长，环比却出现6%的下滑，低于市场预期，并出现三年来营收的最慢增速。

从营收结构看，三季度特斯拉营收环比下滑，主要受汽车业务影响。其中，特斯拉汽车业务营收196.25亿美元，今年二季度营收则为212.68亿美元。

从利润端看，特斯拉的情况也不乐观。今年一季度，特斯拉净利润同比下滑超24%，曾引发关注。不过，二季度特斯拉净利润增至27亿美元，同比增长超20%，情况有所好转。然而，三季度再次下滑，净利润为18.53亿美元，同比下滑44%。

毛利率也在继续下滑。财报显示，特斯拉第三季度毛利率进一步下滑至17.9%，较二季度的18.2%下滑了0.3个百分点，创四年新低。

虽然经营数据不尽如人意，但特斯拉的储能板块成为亮点。财报显示，今年三季度，特斯拉能源生产和储存收入达15.59亿美元，同比增长40%，储能产品装机量同比增长90%，达到4GWh。特斯拉相关人士表示：“特斯拉在持续推广充电‘新基建’，布局全球的5万多根超级充电桩、近5600座超级充电站，组成迄今世界最大超级充电网络。”

成败Cybertruck

对于净利润下滑的原因，马斯克解释称：“由于新工厂利用率不足、即将推出的Cybertruck皮卡车型以及人工智能等项目的支出，导致运营费用增加，其利润率受到打击。”

2019年，特斯拉发布Cybertruck，该车型被外界称为Model 3之外最受市场关注的特斯拉车型，也被誉为特斯拉未来的市场“抓手”。不过，由于多种原因影响，Cybertruck迟迟未能交付。去年4月，马斯克明确，得州超级工厂将负责Cybertruck、Semi及Roadster 2的生产。

今年三季度财报电话会议上，特斯拉方面宣布，首批Cybertruck计划于今年11月30日在得州超级工厂开始交付。虽然该车型具体价格仍未公布，但特斯拉方面透露，已有超过100万人预订Cybertruck。

不过，在被问及对Cybertruck的交付预期时，马斯克一改往日高调，给出保守预估。“提产难度很大，没有任何东西可以借鉴复制，必须从头发明关于生产这款车的一切。未来，Cybertruck的年交付将达约25万辆，但明年还无法实现，2025年的某个时候才能实现。”

值得一提的是，特斯拉方面也直言降低成本仍是重点。特斯拉方面透露，事实上三季度的目标仍是削减平均每辆车的成本、产生正自由现金流，同时尽量增加交付量、继续投资AI等增长项目。据悉，特斯拉三季度单车成本为3.75万美元。特斯拉方面表示，“虽然新工厂的生产成本仍高于老工厂，但我们已在三季度实施必要升级以进一步降低单车成本”。

需求低谷

在外界看来，特斯拉利润率的下滑主要受其今年来的大规模降价影响。今年年初，特斯拉“降价狂潮”席卷全球，分别在中国、日本、韩国、美国、欧洲等多国和地区大幅调降原有售价，涉及Model 3和Model Y等市场畅销车型，一度引爆消费者购车热，成为今年前两季度销量高增长的法宝。

不过，到了第三季度，特斯拉全球新车交付量却不升反降。数据显示，今年三季度，特斯拉全球销量为43.51万辆，环比下滑6%。尽管特斯拉方面解释称，交付量下降的主要原因是关键设施升级导致的产能关闭，不过，市场研究公司考克斯发布报告显示，今年三季度美国市场电动汽车销量首次超过30万辆，但特斯拉的市场份额却下滑至历史最低点。

另外，根据信息服务公司益博睿的数据显示，目前特斯拉仍占据过半的市场份额，但近三年呈稳步下降趋势，远不及2020年的79.4%。马斯克表示：“绝大多数人都是贷款购车者，但随着利率上升，买车变得越来越难，高利率将削弱需求。人们希望我们做广告，特斯拉也正在做一些广告，做广告需要获得回报。但如果人们买不起车，广告也无济于事，买得起才是最重要的。”

虽然马斯克将需求问题归结于高利率，但特斯拉不仅美国市场份额缩减，在中国市场也出现一定下滑。乘用车市场信息联席会发布数据显示，今年9月特斯拉销量为4.35万辆，同比下滑43.9%。中国汽车流通协会专家委员会成员颜景辉认为，当下中国新能源汽车市场竞争力激烈程度不断升温，从自主品牌“小号”到造车新势力，在产品上的全面布局，也进一步分食特斯拉的市场份额。

对于全年销量目标，特斯拉依旧坚持180万辆。马斯克表示，他愿意牺牲盈利能力来换取销量。“愿意在‘动荡时期’再次下调电动汽车的价格，尽管这会影响公司毛利率，但愿意牺牲毛利率换取销量增长。”

不过马斯克也说起“软话”。“很多因素都在变化，尤其是宏观经济。我们的重点是，以具有成本效益的方式实现销量增长。将在四季度提供更好的更新信息。”马斯克表示，特斯拉不可能永远保持50%的增长，但增长速度将远超世界上任何一家汽车公司。

值得关注的是，财报发布同一天，特斯拉Model 3焕新版在中国市场正式开售。特斯拉相关人士透露：“特斯拉将在10月底开启首批车辆交付，试驾车将在月底陆续抵达门店。”在乘联会秘书长崔东树看来，将新车上市并交付放在四季度，特斯拉也是希望收官前拉动一波销量。