「000338股票」百事牵手百草味 欲加码国内休闲零食市场

自今年2月百事拟收购百草味的消息传出后，“双百”联姻就备受市场关注。时隔3个月，百事正式牵手百草味。百事公司6月1日晚宣布，其收购国内休闲食品龙头企业之一的杭州郝姆斯食品有限公司的交易，已经获得中国政府监管机构的批准并且完成了交割。

这是百事公司在中国市场首次收购休闲食品企业，展现出了百事加码国内休闲零食市场的信心和决心。因业务模式、市场规模趋同，三只松鼠、良品铺子和百草味被业界誉为中国零食行业的“BAT”。自去年7月以来，三只松鼠和良品铺子先后成功上市，此番百草味又和百事牵手，休闲食品市场格局将如何变化成为业界关注焦点。

百事加码休闲食品市场

资料显示，百草味2003年成立于杭州，是一家集研发、生产、销售、仓储、物流为一体的综合性休闲食品企业，产品包含了坚果、果干、肉脯、糕点、膨化等全品类1000+SKU。百草味2019年业绩快报显示，公司2019年总收入约为50亿元人民币。

2016年，百草味被好想你健康食品股份有限公司以9.6亿元的价格收购。随后，百草味一直是好想你的主要业务收入来源，收入占比目前高达84.21%。

百事公司在今年2月23日宣布，与好想你健康食品股份有限公司达成最终协议，以7.05亿美元收购百草味，本次交易尚需通过好想你股东大会表决，取得相关监管部门的批准并满足其它惯例成交条件。

时隔3个月，双方合作终于尘埃落定。交易完成之后，百草味将成为百事公司亚太区一个独立运营的业务单元。百事公司亚太区首席执行官柯睿楠表示：“牵手百草味是百事公司‘植根中国，服务中国，携手中国’战略一个重要的里程碑。随着百草味的收购，百事公司过去10多年在华的投资超过530亿元人民币。中国是百事公司最重要的全球市场之一。”

百事为何牵手百草味?在一份双方对外联合发布的通告里提到：“在全价值链上能为业务创造更多的价值，尤其在制造、销售及品牌创新层面。”

百草味董事长邱浩群在公司内部信中表示，百草味成为百事公司亚太区与百事食品、百事饮料等并列的业务单元，保持独立品牌、独立运营，百草味原有高管团队及运营模式不变。

万亿市场如何突围?

百事加码休闲食品的背后，是休闲食品市场巨大的增长潜力。

休闲食品品类目前主要包括糖巧蜜饯、饼干、膨化食品、烘焙糕点、坚果炒货、休闲卤制品，其中卤味、烘焙、坚果在2013年-2018年的复合增长率分别为20%、12.8%和11%。

长城证券金融研究所副所长、大消费组长刘鹏分析认为，在消费升级的趋势之下，休闲食品作为消费升级的重要领域有很明显的投资机会，其对传统的食品品类有较好的替代作用，而且这两个赛道的公司近年来的业绩增长也很快。

2019年6月，商务部发布《消费升级背景下零食行业发展报告》称：中国人一年吃掉2万亿元零食。据预测，休闲零食在“第四餐化”趋势下，市场规模有望在未来10-15年内占到我国消费者食品支出的20%。在2020年，中国休闲食品市场规模有望破3万亿元。

当前，中国休闲零食市场形成“3+2”的五强争霸格局，“3”指的是三只松鼠、良品铺子和百草味三家线上玩家;“2”则指来伊份、盐津铺子两家主要经营线下的品牌。

2019年三只松鼠、良品铺子和百草味的销售收入均突破50亿元，位列行业前三名，其中三只松鼠以101.94亿元的营收居首;同期来伊份以40.02亿元尾随三强之后，盐津铺子则录得营收13.99亿元。

“双百”联姻后，将给市场带来哪些变化?有分析指出，纵观整个快消品行业，外资收购本土品牌的案例中，除了调味品领域的太太乐，其它的大多算不上很成功。“包括此次收购方的百事，当年并购了北冰洋和天府可乐后，险些让被收购者在市场上绝迹，这也难免引发业界对百草味未来的疑虑。”

对于行业未来格局，业内人士表示，短期来看，零食行业“BAT”的格局应该不会发生改变。百草味的核心优势在于线上，而百事公司拥有成熟的线上和线下分销网络，如果百草味线下渠道能够通过百事进行布局，稍加运作，在盈利能力层面应该有望在短期内实现弯道超车。

行业集中度有待提升

值得注意的是，由于休闲食品生产行业的门槛低、区域特征明显，我国休闲食品行业尽管已经发展为超万亿元市场规模的大行业，但行业格局目前仍处于“大行业小公司”的局面，市场较为分散。

数据显示，我国休闲食品行业企业总数从2011年的1992家，迅速扩增到2018年的2905家，行业集中度却偏低。

如何打破现有的行业“小散乱”格局?在三只松鼠创始人章燎原看来，要以数字化推动食品产业进步，通过数字化战略实现需求端和供给端的重新连接，从而改变行业“小散乱”的发展格局。

食品行业分析师朱丹蓬表示，食品标准化程度低，产品品质差异化大，爆款产品同质化现象严重，这些因素也是导致行业竞争格局分散的原因，休闲食品行业亟需品牌集中化改善行业格局。未来行业的趋势将由总量消费向品牌消费趋势转移，消费者在关注产品价格等因素的同时，也更多地开始关注产品质量、消费体验、售后服务、客户关系和市场形象等多重因素，品牌形象重要性的提升，行业龙头集中度有望持续提升。