收购BIGO首开地产后的20个月，欢聚(YY.US)完成大变身

本文来自微信群众号“本钱侦察”。

相聚(YY.US)真的卖掉了YY直播。11月17日，相聚集团发布公告，确认了这一音讯。

公告中称，相聚已于11月16日与百度就全资收买相聚国内视频文娱直播事务（即“YY直播”）完结终究束缚性协议的签署，总买卖金额约为36亿美元，买卖预期将于2021年上半年完结交割。

随这一音讯一起揭露的，是相聚的2020年Q3财报。需求清晰的是，与大多数由于陷入困境而出售重要事务的公司不同，相聚成绩依然处于增加通道，财报中不乏亮点：

总营收62.864亿元，同比增加36.1%。Non-GAAP下，归属于操控股权和一般股东的净利润达8.094亿元，同比增加64.0%，增速创下十个季度以来的新高。

BIGO收入达33.948亿元，同比增加120.8%，接连第二个季度在总营收中占比过半。

全球移动月活达3.901亿。在印度商场遭受全面封禁的晦气局势下，同比仅削减4%。Bigo live和Likee的移动月活，同比别离增加27.7%和3.8%。

结合财政表现，以及营收、月活中海外商场占比来看，相聚此次挑选将YY直播出售，更像是一次自动为之的、具有战略意味的挑选。

将时间线拉长，除了将YY直播出售给百度以外，相聚近年还有着不少布局。

2019年3月，以近22亿美元的估值完结对海外视频交际途径BIGO的收买，重金砸向海外商场。

本年6月，1亿美元领投同程日子C轮融资，布局与其主营事务相去甚远的社区生鲜电商赛道。

本年4月和8月，相聚分两次向腾讯转让虎牙股份，退出虎牙股东之列。

从收买BIGO算起，相聚在18个月里完结了大变身。一边是简直从国内直播商场中抽离，将重心投向海外，一边是在国内布局并没有太多堆集、并且被很多巨子觊觎的电商事务。许多不寻常背面，相聚终究想干什么？

重仓海外

收买BIGO、转让虎牙股份、出售YY直播......将相聚这一系列“出其不意”的行为以时间线串联，能够捕捉到的一条主线是：相聚在海外商场押下重注。

收买BIGO时李学凌在内部信中谈到：2018年咱们公司确立了全面全球化的根本战略，规则了任何产品不做全球商场就不答应上线的底线，这是十分稀有的全球化决计。

在此之前，相聚的全球化战略早就有迹可循。

2014年，李学凌在新加坡建立BIGO，使这家公司从开始就具有了全球化基因。经过两年探索，BIGO孵化出直播产品Bigo live，一年后又推出短视频使用Likee。再加上2018年推出的休闲游戏交际媒体途径Hago、后来收买的视频通讯产品imo，相聚在海外的矩阵逐步形成。

2019年收买BIGO，李学凌说这是为了让BIGO“取得更好的开展”。现在20个月曩昔，BIGO交出的答卷是三季度近34亿的营收、同比120.8%的增幅，以及Bigo live在本季度完结盈亏平衡。再加上Hago也有望在四季度完结单月盈亏平衡，能够说，相聚的全球化战略现已挨近“收割期”。

不过，出售YY直播依然让人有点“看不懂”。

虽然面对抖音、快手等短视频途径带来的巨大比赛压力，但YY直播依然保持着安稳的增加。特别是在营收方面，YY直播每个季度依然能供给近30亿收入，这是相聚能甩手在海外商场一搏的根底。

这笔买卖能够视作一次冒险，也可看做相聚全球化决计愈加锐化的表现。相似冒险不是没有先例：2016年推出Bigo live时，直播打赏的商业形式在海外并没有成功先例。2019年收买BIGO，是当年职业里最大的并购案之一，而其时Tik Tok现已确立了肯定抢先地位，乃至Facebook和Instagram在短视频职业也难以与之抗衡。

但这样的冒险并非毫无原则。

从账面上看，卖掉YY直播给相聚带来约36亿美元现金，使其现金储藏超越70亿美元。有了钱才能做想做的事。对现在的相聚来说，更专心于海外商场，也是一个更理性的挑选。

首要，国内直播商场中比赛极端剧烈。

游戏直播范畴，腾讯凭仗版权优势具有了强壮的统治力。文娱直播赛道拥堵，特别是抖音、快手坐拥短视频巨大的流量池，对传统直播途径形成了压倒性优势。

招股书显现，到本年6月底快手直播日活泼用户为1.7亿。还有数据显现，抖音直播的日活泼用户约为2亿。比较之下，YY直播在文娱直播范畴处于头部，但月活泼用户也只要4130万。而在文娱直播途径遭受瓶颈的存量比赛中，YY直播已是有长时间比赛力的玩家。

比较之下，海外商场仍是蓝海一片。在东南亚、非洲、中东等新式商场，还有很多可发掘的人口盈余，相聚现已取得了先发优势。从生长空间以及需求面对的比赛难度上看，相聚显然在海外环境中更能有所为。

其次，相聚现在的事务结构中，海外事务实际上现已成为了增加引擎。

从这季财报中能够看到，即便在印度被封禁，相聚在海外的用户规划、营收、变现才能仍得到进一步的进步。依据相聚供给的信息，除掉印度商场的影响，海外事务表现如下：

Bigo live移动端月活泼用户达2650万，同比增加58%；

Likee移动端月活泼达9700万，同比增加147%；

Hago移动端月活泼用户同比增加20%。

营收方面，三季度BIGO营收同比增加120.8%，其间直播收入同比增加131%，都远高于相聚全体的营收增速。不管规划、占比仍是增速，海外事务都成为相聚营收中的重要驱动力。

别的，三季度分析师电话会议上相聚高管泄漏，Bigo live这个季度现已完结盈亏平衡，Hago有望在四季度提早完结单月盈亏平衡。联系到此前二季度分析师电话会议上发表的信息——BIGO将在下半年扭亏，能够猜测，BIGO现已能“独立生计”。

2019年全资收买BIGO以来，相聚的净利润接连同比下滑，直到本年二季度才“转正”，很重要的原因便是BIGO的变现才能尚在养成阶段，而商场推广的投入又巨大，需求依靠YY直播“输血”。现在BIGO间隔盈余越来越近，这给相聚带来了更大的空间。

再次，还需求重视的一点是，相聚的海外事务在当下已成为出资者重视的要点，也是支撑相聚市值的中心。

在二季度财报宣布后，有17家券商团体上调相聚目标价，影响本钱热心的一个重要要素是海外事务的持续增加，以及初次奉献集团过半营收。摩根大通的一份陈述中就直接指出，BIGO的微弱表现“能够缓解出资者对其的忧虑”。

根据上述种种，从商场格式、成绩表现、未来幻想空间等各个方面来看，海外事务都现已是相聚的重中之重。会集全力投入全球化，也是相聚在这个阶段水到渠成的决议计划。

大象回身

如果说把直播和短视频的主战场转向海外，仍是在拿手的范畴拓荒新战场的话，那么在国内商场的一系列动作，看上去就更令人感到不解。

在出售YY直播还处于商场传言阶段时，李学凌在朋友圈中发了这样一段话：曾经总专心于战役，总想着赢。今后要专心于给他人供给价值，把看似不或许完结的使命做成。

这或许能够解说相聚本年别的两起行为——出资社区生鲜电商赛道的同程日子，以及跨境电商赛道的Shopline。

本年6月，相聚以1亿美元领投社区生鲜电商途径同程日子C轮融资。李学凌写了一篇长文解说“为什么出资卖菜”，榜首次提出“信息类互联网公司”和“服务类互联网公司”的概念，并以为短视频或许是前者的完结之战，而后者是规划更大的商业团体。

8月，有媒体曝出，早在本年1月，相聚就出资了跨境电商途径Shopline。随后在二季度的财报分析师电话会议上，李学凌释放了重要信息：“期望（相聚）在未来一些年能够转为电商收入为主”，并表明“在未来的三五年内收成很大的电商规划”。

因而，以更完整地视角来看相聚的战略，是在重仓海外的一起，将国内事务从信息类事务转型切入服务类互联网事务。

近几年，国内移动互联网盈余渐失已成现实。在现有的技能条件下，短视频被以为是功率最高、最契合群众消费习气的信息呈现方法，以短视频打头阵的存量流量比赛，将会愈加剧烈。从这一视点看，信息类互联网留给非头部玩家的时机所剩无几。现实上，除了字节跳动和快手，近年来国内也没有呈现新的、能影响到商场格式的信息类互联网公司。

另一方面，比较于信息类互联网公司，服务类互联网公司则或许蕴藏着更大的价值。在这个范畴，近年来现已诞生了美团、拼多多、贝壳、滴滴等足以改动职业格式的公司，还有很多独角兽正在路上狂奔。

因而从商业价值上来考虑，相聚经过出资跨赛道布局有其逻辑支撑。

首要，相聚试水的“卖菜”事务正是大热风口之一，商场规划到达万亿等级。腾讯、阿里巴巴、美团、滴滴等巨细巨子，都经过出资布局或亲身下场。

而相聚挑选的另一赛道跨境电商，同样是近年招引了很多本钱的赛道，Shopline的对标企业Shopify现在市值超越千亿美元。

除商业价值外，服务型互联网企业的价值还表现在对社会功率的进步上。

不管以阿里巴巴为代表的电子商务、移动付出，仍是以滴滴为代表的网约车，以美团为代表外卖，都必定程度改动了群众的日子方法，创造出社会效益。结合李学凌提及的 “专心于给他人供给价值”，不难理解相聚跨赛道布局的深层考虑。

在这一季度的财报分析师电话会议上，李学凌解说说，出资同程日子“不代表要在我国做电子商务，首要代表了对新的电子商务的商业形式、运营状况的关怀”。这意味着，相聚的跨界测验更多瞄准在新形式上，而不会挑选参加业已白热化的比赛中，与淘宝天猫、京东、拼多多等正面对立，因而布局同程日子和Shopline是更为奇妙的挑选。

当时，社区生鲜电商仍是个刚刚鼓起的职业。国家计算年鉴数据显现，2018年我国首要生鲜品类的货摊成交额超越1.5万亿，但线上化率缺乏5%。每日优鲜合伙人兼CFO王珺也以为，这个赛道“既没有被中心化，线上浸透度也不高”。

艾媒咨询《2020上半年我国社区电商职业专题研究陈述》数据显现，2020年社区电商商场规划将增至720亿元，到2022年有望到达千亿元等级。虽然阿里巴巴、腾讯、美团、拼多多、滴滴都现已入局，但比较于传统电商、网约车和外卖，社区生鲜电商事务形式更重，并且生鲜品的特性决议了区域头部途径必定会具有一席之地。

李学凌在榜首次总结相聚在电商范畴的优势时，提出了三点：

榜首，相聚在海外有近3.5亿月活泼用户，并且广泛散布在亚洲、欧洲、北美、大洋洲的不同国家。

第二，我国制作和弹性供应链的优势，以及供应链的紧凑性，使我国产品在全球都具有很强的比赛力。

第三，相聚是一个以人工智能技能为中心的公司，短视频事务训练了团队在人工智能各个范畴的根底才能，再加上引荐算法，这些中心才能在电商范畴将带来巨大的比赛力。

相聚CFO金秉也表明，相聚现已建立了十分强壮的跨境电商运营才能，将活泼使用Likee的用户基数和国内的供应链，来完结电商创收，完结用户价值的最大化。

这很简单让人联想到直播带货，也就不得不提快手。

招股书的数据显现，本年上半年快手营收中68.5%来自直播，而社区粘性和活泼度是直播能够发生营收的重要支撑。快手发表的数据显现，上半年用户在快手途径上的互动量（短视频和直播的点赞、转发和谈论）到达1.63万亿次，约26%的月活泼用户上传过视频。用户根据更强的交际联系和更活泼的交际互动，更简单经过电商来变现。上半年快手电商GMV到达1096亿元。《2020快手电商生态陈述》的数据则显现，两年内其电商GMV增加了1000倍。

而Bigo live和Likee的社区交际特点使其在产品形状和社区气氛与快手比较挨近。揭露信息显现，第三季度在Bigo live的社区中自动发帖的用户超越10%，Likee在印度以外商场的日均开播人数比二季度增加超越90%，用户月上传率约18%。结合我国老练的供应链和制作优势，这些产品能够在全球商场供给产品，幻想空间足够大。

本季财报分析师会议上，李学凌提出，未来我国的产品能有自己的品牌、出售途径和商业形式向全球拓宽。

中商工业研究院《2020年我国跨境电商职业商场前景及出资研究陈述》的数据则显现，出口在我国跨境电商买卖中的占比约为80%，规划在2020年将挨近10万亿。这是一个远大于直播商场的商场。

相聚在海外现已有3.5亿月活泼用户，且仍在持续增加。虽然当时规划仍有待进一步进步，但放在单一商场，Bigo live和Likee在不少国家现已是范畴里的TOP途径。在本年一季度财报发布后的分析师电话会议上，相聚高管曾表明，除了TikTok，Likee在短视频商场上并没有其他强有力的比赛对手，Bigo live更是在全球处于肯定抢先。用户规划的优势和相对宽松的比赛态，使相聚有空间测验新的商业形式。

还有一个或许被忽视的要素是技能。2019年头李学凌榜首次揭露提出，人工智能是相聚的中心战略之一。到2019年末，相聚在直播范畴发明专利授权量居榜首，在我国互联网企业发明专利授权量也排名前十。研制人员在相聚职工中的份额超越70%。此次财报数据也显现，三季度相聚的研制开销到达6.4亿元，在营收中的占比超越10%，两年里占比增加了1倍。

能否洞悉并掌握大方向，是决议一家企业能否在年代激流中站稳脚跟的要素之一。当下相聚对未来的决议计划，既有商场挑选、事务类型等事务层面的调整，也有更底层的技能道路的挑选。

仅有的不确定性在于，互联网职业还没有从信息类公司转型为服务类公司的成功先例能够参照。景象相似2016年Bigo live上线时，没人信任直播打赏形式在海外能跑通，当然，现在的成果现已证明了最初决议的可行性。

而这一次相聚能否从头演出Bigo live的阅历，现在下任何定论都为时过早。

(修改：李国坚)