H股“全流通”来了（附今天股票名单），如何影响A股？

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H股“全流转”全面推开。

证监会周五(11月15日)公告，证监会网站发布了《H股公司境内未上市股份请求“全流转”事务指引》(证监会公告〔2019〕22号)、H股“全流转”请求材料目录及审阅重视关键。契合条件的H股公司和拟请求H股首发上市的公司，可依法依规请求“全流转”。

H股“全流转”来了

周五，证监会公告，为推进资本商场高水平对外开放，促进H股公司健康展开，我国证监会于2018年顺利完结了3家H股公司“全流转”试点作业。试点期间两地商场运转平稳，取得了较好的作用，各方面反映杰出。经国务院赞同，证监会现全面推开H股“全流转”变革。证监会网站发布了《H股公司境内未上市股份请求“全流转”事务指引》(证监会公告〔2019〕22号)、H股“全流转”请求材料目录及审阅重视关键。契合条件的H股公司和拟请求H股首发上市的公司，可依法依规请求“全流转”。

我国证监会将依照“老练一家、推出一家”的准则，活泼保险、依法依规推进此项变革作业。H股“全流转”触及的单H股公司境内未上市股份存量不大，相当于香港联交所上市股份总市值的缺乏7%。“全流转”请求经核准后，相关公司境内未上市股份可转为H股在香港联交所上市流转。依据技能体系开发进度，相关H股公司境内股东增持本公司香港流转股份的功用没有上线运转，将待技能体系开发完善后按程序注册。

在试点经验基础上稳步推开H股“全流转”变革，有利于促进H股公司各类股东利益一致和公司办理完善，助力境内企业更好使用境内外两个商场、两种资源取得展开，也有利于香港资本商场展开。下一步，我国证监会将持续认真贯彻“放管服”变革要求，不断完善境外上市监管规矩准则组织，更好支撑企业和实体经济展开。

依据安信证券研报，H股也称国企股(国内企业而非国有企业)，是在港交所上市的外资股。

(图片来历安信证券)

关键汇总

周五，证监会发布新闻发言人就全面推开H股“全流转”变革答记者问，关键汇总如下：

1、全面推开H股“全流转”在试点基础上首要改变

一是总结试点期间好的做法，构成规矩准则，并以事务指引的办法加以清晰;

二是不再对公司规划、职业等设置约束条件，在满意外资准入等办理规矩的景象下，公司和股东可自主决议方案，依法依规请求施行“全流转”;

三是不设家数约束和完结时限，依照“老练一家，推出一家”的准则有序推进。

2、H股“全流转”的适用目标和规划

H股公司或拟请求H股首发上市的公司以下类型股份可请求H股“全流转”：

一是境外上市前境内股东持有的内资股;

二是境外上市后在境内增发的内资股;

三是外资股东持有的未上市流转股份。

现阶段，“全流转”股份上市流转地为香港联交所。

3、股东请求参与H股“全流转”

H股公司可独自或在请求境外再融资时一起提出请求;未上市的境内股份有限公司可在请求境外首发上市时一起提出请求。

4、请求H股“全流转”批阅状况

金融、类金融职业公司，以及其他对股东资质设置准入要求职业的公司，请求H股“全流转”准则上应当事前取得职业监管部门赞同。

此外，公司请求H股“全流转”，应当依法合规、公平公平，充沛保证股东知情权和参与权，并依照《公司法》等法律规矩和《公司章程》约好，实行必要的内部决议方案程序。依据试点经验，三家试点公司均在公司章程中清晰了“全流转”事项相关程序，以及不适用于股东大会/类别股东会的表决程序等内容。相关事项一起也应当契合香港联交所上市决议方案(HKEx-LD56-1)等规矩要求。

5、H股公司“全流转”后增发状况

依据现行法规准则，H股公司“全流转”后，向境内主体增发的股份仍为内资股。

6、股东怎么参与生意H股“全流转”事务

境内股东经过现有人民币一般股票账户(即A股证券账户)参与H股“全流转”事务，不需要专门新开证券账户。

生意方面，境内股东应经过相应H股公司(“本公司”)，挑选一家境内证券公司，参与H股“全流转”生意。

详细途径为：

经过境内证券公司提交生意托付指令，经由深圳证券通讯有限公司，传递至上述证券公司指定协作的香港证券公司，由香港证券公司依照香港联交所规矩在香港商场进行相应的证券生意。

H股“全流转”机制下，境内股东仅可依据相关事务规矩增减持本公司在香港联交所流转的股份。现在这一增持功用因技能原因暂未注册，将在技能体系等条件具有后按程序推出。

7、H股“全流转”股份挂号

H股“全流转”机制下，完结跨境转挂号后的股份以香港中心结算有限公司(即“香港结算”)代理人的名义挂号于H股公司的股东名册，以我国证券挂号结算(香港)有限公司(即“我国结算香港”)的名义记载于香港结算的账户体系。

此外，H股“全流转”后有关境内股东不会呈现在境外上市公司的股东名册之中。对H股“全流转”机制下的境内股东而言，其持有的股票以我国结算的名义保管在我国结算香港，以我国结算香港的名义存管于香港结算，并以“香港中心结算(代理人)有限公司”作为终究名义持有人列示于H股公司的股东名册。

8、境内券商怎么参与H股“全流转”事务

境内证券公司参与H股“全流转”生意应当契合我国证监会生意事务办理相关要求，对客户托付所触及的生意资历、资金、证券、价格等内容进行核对，查验资金、证券是否足额，保证客户托付的标的规划、外汇额度等契合相关规矩，保护正常生意次序。

一起，参与证券公司应当具有“全流转”要求的相关技能体系和运维才能，应满意接入我国结算，深圳生意所等技能体系的测验检验，保证技能体系安稳运转。

多家企业先行试点

时隔近两年，H股“全流转”全面落地。

2017年12月29日，证监会宣告其将试行H股全流转的方针试点，进步在香港上市的国内H股公司的股份流转性。

2018年4月20日，我国结算、深交所联合发布《H股“全流转”试点事务施行细则(试行)》(以下简称《施行细则》)。公告介绍，H股“全流转”是境外(首要是香港)上市公司股东所持的在境内挂号、无法在境外上市流转的股份，转挂号至境外商场后，相应持有人经过我国结算在境外商场生意该公司股份的相关组织。

2018年4月20日，证监会宣告联想控股成为首家H股“全流转”试点企业。此前，仅在2015年10月，建设银行以H股全流转的办法在港上市。

2018年5月9日，中航科工发布公告，以H股全流转的办法在港上市，公司作为国企正式参与H股全流转试点项目，悉数36.1亿股内资股(占总股本60.5%)将悉数转换为H股。

2018年7月10日，威高股份发布公告，收到证监会关于参与H股全流转试点项目请求的正式赞同信件。公司获准将不超越26.39亿股非上市股份或内资股转换为H股并上市。

安信证券研报剖析，由于非流转原因，纵使股价涨上天也不能卖，导致其价值大幅度被轻视。

(图片来历安信证券)

鉴于此，安全信任研报剖析，H股全流转的含义可与2005年A股的股权分置变革相比较，长时间来讲很或许对活泼港股全商场起到活泼作用。有望招引更多优质公司赴港上市，进步港股商场的招引力。

一起，全流转将增强大股东鼓励和中资在港股的话语权。短期H股全流转带来的内资股股东减持压力相对可控，长时间将处理内资股股东与H股同股同权却不同利的问题，一起增强大股东鼓励和改进公司办理。

怎么影响A股商场

据证监会，H股“全流转”变革对A股商场运转并无直接影响。变革只触及仅在香港商场上市的单H股公司，相关境内未上市股份转为H股后将悉数在香港联交所上市生意。A+H股公司并不触及“全流转”的问题。

现在，单H股公司境内未上市股份存量不大，仅相当于香港联交所上市股份总市值的缺乏7%。试点经验标明，试点公司和相关股东请求施行H股“全流转”，愈加重视境内未上市股份取得商场化的估值，扩展公司在香港上市股份的流转规划，以为这将招引更多世界出资者出资H股公司，有利于公司久远展开和股东利益。H股公司施行“全流转”后，受国资办理、保持控制权和商场估值水相等多种要素影响，估计相关股东特别是大股东的生意活动将较为有限，对商场运转影响不大。

怎么影响港股商场

申万宏源剖析：

1、虽然全流转的方针能够促进商场对公司进行愈加有用的定价，但由于国企的大股东多为国资布景企业，他们不太或许经过出售股权或将股权质押的办法来进行融资，由于这有或许带来财物和国企控制权外流的危险，因而这一方针对改进国企的估值水平利好有限。

2、相对国企，估计私营企业会愈加获益于全流转方针带来的价值重估。一方面，H股全流转有助于其进步流动性和控制权溢价;另一方面，相对应国有企业，私营企业的大股东和办理层出于融资压力，对公司估值水平有着更高的诉求。

中银世界也以为：

1、H股“全流转”对H股国企短期内影响有限。

2、估值办法不太或许呈现改变。

3、向少量股东免费授出股票的时机不大。

Wind数据计算显现，到现在，在港上市的H股公司共有280家，其中有162家显现存在非流转股。除掉国企后，还有87家私营企业、大众企业、外资企业及其他企业。

川财研究陈述剖析：

1、“全流转”扩展融资途径，港股发行准则进一步完善。H股“全流转”将为非流转内资股引进商场化定价机制，激活存量财物，扩展融资途径。

2、H股流动性添加，企业估值水平有望进步。H股“全流转”的展开有利于优质H股添加流转市值、优化资金装备需求，下降折价率、进步企业全体估值水平。

3、方针导向利好优质企业，推进海外金融商场服务实体经济。H股“全流转”有利于公司商场价值进步、职工鼓励方案完成等。有利于优化企业境外融资环境，加强我国资本商场与海外商场联络，推进海外金融商场为实体经济服务。

天风证券徐彪研报剖析，全流转有助于H股生意愈加活泼。

陈述以为，于上市公司的大股东来说，全流转将便利上市公司母公司的减持，添加其和组织出资者的交流，下降信息不对称。一起，流转股的添加有助于H股上市公司引进战略出资者，对现已挂牌的H股的长时间展开带来优点。

陈述还以为，全流转的试点使得内资股股东能够无需经过VIE架构就直接在香港商场减持，将会招引更多的内陆公司经过H股的形式赴港上市，对改进H股的结构带来协助。

安信证券研报以为，H股“全流转”为巨量内资非流转股引进商场定价机制，含义特殊。实质而言，H股“全流转”与2005年的A股股权分置变革相似，将为巨量非流转股引进商场化定价机制。

(修改：宇硕)