新股前南钢股份股吧瞻

在接连3次递表请求失利后，生兴控股将第4次递表时刻挑选了大年初五的次日，期望迎完财神后，公司能顺畅登陆港股商场。

观察到，1月30日，生兴控股再次向港交所递交了招股书请求主板上市。这现已是这家香港本乡修建公司第4次递表，而前三次递表文件现已失效。

作为香港本乡的一家土木工程承建商，生兴控股在香港已有超越20年的从业经历。公司首要事务包含各种土木工程，包含地盘平坦、路途及桥梁建造、排水及排污体系建造以及接受水管装置及斜坡工程。

据了解，在香港，土木工程一般分为海港工程、路途及渠务工程、地盘平坦工程及水务工程等4大类。生兴控股则归于地盘平坦及路途及渠务类别下的丙组承建商，且公司具有承认位置。

在香港的部分工程中，莲塘及香园围口的地盘平坦工程和基础建造工程、包含沿深圳河4300米的巡查通路工程在内的多项路途及渠务项目工程，便出自生兴控股之手。而这些政府公共部门的接受项目也是其首要的事务来历。

招股书显现，在2017—2019财年， 生兴控股的总营收从3.42亿港元增至4.35亿港元，复合增长率为12.8%;公司同期净赢利则分别为 4044.5万港元、3500.3万港元以及4103.5万港元。

从生兴控股的全体营收及赢利状况不难看出，公司在2017—2019年三个财年中成绩动摇较大，其间2018年公司成绩动摇较为显着，公司在营收、毛利水平上均有下降，而这也是导致公司赢利动摇的首要原因。

透过现象看实质，生兴控股呈现成绩动摇的深层次原因并非偶尔，而是与其缺少运营议价才能有关。

正如上述所说，公司首要是接受政府公共部门的建造项目。在招股书中，公司说到其政府部门是其最大的客户，公司的地盘平坦工程及路途及渠务工程的商机均来自政府的投标约请，且大部分收入都来自香港土木工程拓宽署授出的合约。

因为土木工程拓宽署的合约通常以公开投标的方法判给承建商，所以公司表明并不能确保后期能继续取得政府合约。并且，往后公司若不能顺畅竞得土木工程拓宽署的合约或许公司中标率大幅下降，其运营和财务状况或将面对较大晦气影响。

尽管高度依靠政府部门的事务呈现坏账的可能性较低，但下风还在于，公司的收账需求遵从政府的财务周期，而这将导致公司在本身财报年度呈现很多应收账款。数据显现，2017-2019财年，公司的交易应收账款平分别有42.8%、65.1%以及76.0% 来自于政府的土木工程拓宽署。2019财年，来着政府部门的应收账款到达5250万港元，占公司当期总营收的12%。可见公司在对政府工程越来越依靠的一起，受其财务周期限制的问题也逐步显现出来。

关于生兴控股来说，下流客户“欠好抵挡”的一起，上游供货商相同“惹不起”。

公司所需产品及服务供货商包含2大类：公司分包商及工程修建材料及耗材供货商。这2大类供货商是支撑公司开展事务的中心要素。2019财年，公司5大供货商占公司收购总额比重到达69.1%，而同期公司最大供货商占其收购总额的比重到达52.4%。由此可见，即便面对上游供货商，生兴控股相同存在必定的依靠联系。

从详细的收购明细来看，分包商费用是公司首要的收购项目，2017—2019财年，公司分包开支尽管占收购总额的比重继续下降，但仍保持在80%左右。因为公司每次接受的工程量巨细不同，一起香港劳工本钱不断上涨，导致公司全体的分包本钱不会有显着的下降，而这无疑将影响其全体的毛利水平。

此外，生兴控股现在面对的最大问题在于其事务开发已挨近天花板。了解到，在公司事务方面，除接受公共部门的工程项目外，生兴控股的其他事务占比均较小，而在收入端，公司的收入也首要来自政府投标，其他收入来历没有得到有用开发，不足以支撑公司的长时间开展。这一问题导致公司未来的开展简直不存在较大的幻想空间，不符合现在商场环境下港股出资者的出资节奏，很难取得商场注重。