新股601718股吧解读

芯片事情截然已成前史，但溯源前史背面，越来越多的本钱开端进入芯片工业，就拿“铁娘子”董明珠来说，不久前也豪情万丈表明将以500亿杀进芯片范畴，为祖国作奉献。而乘着热度，一家半导体工业公司行将登陆港股商场。

据了解，经过港交所上市聆讯的光控精技有限公司于7月10日完毕招股，股份估计7月18日上市买卖，光大证券、国元融资为联席保荐人。

背有靠山?

提到上市，这可不是光控精技的榜首次。早在2007年2月15日，该公司便在新交所凯利板上市，但抱负很饱满，实际很骨感。上市之后，光控精技的的全体交投量偏低，股东难以寻觅时机退出。

约六年后的2012年12月14日，持有光控精技71.76%的Kintras提出了以每股0.25新加坡元无条件现金收买要约，此刻的Kintras及其共同行动听持有已发行股份的84.34%，而大众持股15.66%，因而私有化很顺利，2013年3月22日便从新交所除牌，除牌时市值为3260万新加坡元。

图：从新交所退市前的股权架构

尽管在新交所过的不高兴，但退市之后的光控精技反而“山穷水尽”。2016年9月5日，光控精技与钻裕缔结认购协议，标志着钻裕本钱正式战略出资光控精技。截止本次上市前，光大控股(00165)经过钻裕直接持有光控精技41.64%的股份，且与杜先生为共同行动听。

图：光控精技上市前股权架构

而光大控股是我国光大集团的隶属公司，这说明光控精技现在的布景仍是不错的。尽管原股东寻觅的是退出时机，但光大集团是否会扶持该公司开展国内半导体工业，仍是仅做财政出资，这其间的差异可就大了。

榜首市占率中的猫腻

光大控股作为跨香港和我国内地的多元化金融控股企业，为什么会出资光控精技?这就需求来扒一扒光控精技的基本面了。

光控精技于1988年在新加坡建立，专门出产半导体职业的设备、机械、子系统、精细东西及零部件。要了解光控精技的事务产品，需求对半导体工业有个大约的知道。

半导体制作包含规划、制作、封装和测验四大工序，然后三道工序需求相应的加工设备辅佐才干完结工艺制作，加工设备则来自于原始规划制作商，光控精技的产品，就是出售给原始规划制作商，用于制作加工设备。

而光控精技的产品首要是面向封装、测验设备中的线焊机处理系统，此产品2017年收入占公司成绩的77.9%，在全球线焊机处理系统制作中，光控精技是最大的合约制作商，市占率为49.6%。

图：半导体加工设备细分

尽管市占率榜首，但这个排名是有必定混杂的，排名是依照以线焊机处理系统为主的合约制作商商场规模进行比较，一切合约制作商企业2017年的收益仅为1.5亿美元，而上一年的全球线焊机处理系统的商场规模为1496亿美元。

图：以线焊机处理系统为主的合约制作商排名及商场

也就是说，像光控精技这类以线焊机处理系统为首要事务的合约制作商，是遭到其他非合约制作线焊机处理系统企业的严峻揉捏的。现在的商场竞赛充沛，尽管从2017-2022年仍有7.2%的年复合增加率，但关于光控精技来说，如何故合约制作商的身份打入更宽广的商场，这将是个巨大的应战。

图：全球线焊机处理系统商场规模

成绩不温不火

从光控精技的成绩上，也能证明上述“巨大应战”这一定论。尽管招股书中显现该公司的产品在新加坡的收入占比最多，但由于客户向我国拓宽事务，所以光控精技出售于我国的产品也不少。比方2017年的客户甲和客户乙，二者的商场首要在我国，光控精技上一年在甲乙两客户的收益占比为84.1%。

即便依托2017年国内快速增加的商场，但光控精技的体现并不如人意。2015-2017年，该公司的成绩稳中有增，从1.07亿新加坡元增至1.29亿元，收入的增加，正是由于半导体加工设备后段(即线焊机处理系统)的收入由2015年的48.9%提升至2017年的77.9%。

表：光控精技近三年成绩状况(单位：新加坡元)

但由于出售本钱中的直接资料本钱从2015年70.9%的占比一向提升至2017年的79.5%，且产品组合有所改变，导致毛利先减后增，全体仍呈下滑，毛利率逐年下滑，由2015年的23.9%下滑至2017年的19.2%。净利润也体现出先减后增的走势，经调整净利率由10.5%逐年下滑至6.8%。

除了成绩的不温不火，对最大客户的依靠也是光控精技的危险之一。2015-2017年，由客户甲奉献的收益分别为48.5%、72.6%及77.9%，客户甲就是光控精技线焊机处理系统的最大采购商，对客户甲的依靠逐年增大。

由此看来，光控精技的基本面并不算好，尽管以合约制作商的身份取得了线焊机处理系统全球最大的商场份额，但仍将与其他制作线焊机处理系统的企业剧烈竞赛，且对单一客户依靠过大，不利于企业的长时间开展。

光大控股对光控精技的出资，或许更倾向于财政出资，究竟光大集团旗下还有光大证券(光控精技联席保荐人之一)，能更有用的助力原股东登陆港股商场，并在其间分一杯羹。鉴于光控精技的基本面及新股商场的低迷心情，慎重为妙。